封面图源:图虫创意
原创:刘晓博
来源:刘晓博说财经(ID:liuxb929)
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中国银保监会正式发布批复,一家注册资本111.5亿元人民币的金融企业获准设立。
我们先来看看它的股东,看看其阵容有没有吓到你:

这家含着金汤匙诞生的企业,就是“国民养老保险股份有限公司”。
而它要干的大事,就是我之前多次在文章里提到的——建立中国的第三支柱养老保险。
而第三支柱养老保险,将解决中国当前的三大难题:
第一个难题:养老金缺口因为通胀不断加大,未来很难为大家提供全面的养老保障。

第二个难题:国人过于热衷于买房,楼市上涨压力巨大,日益成为中国经济的灰犀牛。
第三个难题:中国股市缺少长期投资者,投机色彩重、牛短熊长。
第三支柱养老保险,可以解决上述三大难题。
估计很多读者一头雾水,第三支柱养老保险是什么东东?
其实很简单,它的意思是说:大家的养老未来需要“三个支柱”。
第一个支柱,包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险,由政府主导,带有“托底”性质。目前中国有近10亿人参加了这种养老保险。

第二个支柱,是企业年金、职业年金,只有部分企业给部分人缴纳了,主要是效益好、管理规范的企业中高层。目前只有数千万人,有第二支柱养老保险。
第三个支柱,包括个人储蓄型养老保险和商业养老保险,是每个人根据自己的收入情况自愿购买的,是上述两大支柱的重要补充。
严格地说,中国的第三支柱养老保险,在2018年5月就已经在上海、苏州、厦门诞生了,但一直带有试验性质。名称为“税延养老险政策”,截至2020年末,试点税延养老险业务累计实现保费收入4.3亿元,参保人数4.9万人——跟没有也差不多。
兴业证券的一份研究报告,比较了中美两国截止2019年末的三大养老支柱的构成。

中国:养老金结存金额 8.89 万亿元,仅占 GDP 的 9.0%;一、二、三支柱养老金占比各约 70.7%、29.2%、0.0%。
美国:美国养老 金结存金额 35.37 万亿美元,占 GDP 的 165.0%;按 2019 年 12 月 31 日汇率折算为 246.3 万亿元人民币,是中国养老金规模的 27.7 倍;美国第一、二、三支柱占 比各为 8.2%、54.1%、37.7%。
第三支柱养老保险,很显然是一笔长期的钱。如果你从21岁参加工作开始购买到60岁退休领取,中间长达39年的时间是不断存入的。

拿到你的钱之后,保险公司可以“从长计议”。其中相当一笔钱,他们可以投资股市里的蓝筹股。这样,股市里很多“筹码”就被养老金长期锁定了,股市就容易上涨。

美国动不动就出现10年大牛市、15年大牛市,一个重要的原因,就是因为有巨量的“第三支柱养老保险”的钱(美国叫IRA)。

当前,美国人之所以不太热衷于投资房产,而是热衷买养老保险,做股市的长期投资者,还跟以下几个原因有关:

第一,美国有房地产税,持有豪宅的成本比较高。
第二,美国股市比较规范,整个金融业比较有信用。

第三,美国经济活跃,能不断诞生世界级的大企业,值得长期投资。
中国也想走这条路。
我曾多次讲过,中国试图从“印钞票的时代”迈入“印股票的时代”。
在“印钞票的时代”,经济发展模式是“间接融资+货币超发+大基建+房地产”;而到了“印股票的时代”,是“直接融资+注册制+实体经济+科技创新”。
为什么这次疫情爆发之后,中国印钞远比美国克制?是因为我们之前印钞太快,而现在有意识地克制。通过增长模式的转换,进入到“印股票的时代”。

大家可能只注意到了上交所设立科创板,北京证券交易所成立,澳门证券交易所在筹划之中,注册制改革即将在主板推行。为什么国家这样做?
就是试图拓宽金融跑道,迎接中国印股票时代的到来。
构建第三支柱养老保险,也是其中非常关键的一步。

上图:央行日前发布的“中国金融稳定报告2021”中,专题讨论了第三支柱养老保险。
想想看,越来越多的股票印出来,谁来买?如果没有人买,岂不会大跌?
所以,楼市必须严加调控,降低赚钱效应,把热钱逼出来。但热钱直接进入股市,散户直接炒股,风险巨大。正好建立第三支柱养老保险,把大家的钱汇聚起来,由专业机构打理,其中相当一部分进入股市。
除了投资股票,第三支柱养老保险还可以投资银行理财、储蓄存款、公募基金等。
为了让大家有买的积极性,还会有政策支持,比如可以免税。估计未来还可以优先配售新股等等。

当然,第三支柱养老保险不能搞什么资金池,必须有严格的个人账户,让大家自愿参与。
如果第三支柱养老保险能形成真正的“养老支持”和抗通胀效应,一定可以在很大程度上分流楼市的资金,对楼市起到围魏救赵的作用,缓解房价上涨的压力。
首家大型的第三支柱养老保险公司,为什么是上述的股权结构?17家股东里,竟然只有1家保险公司,剩下的大多是银行、券商、国企(央企)?

这是因为在保险领域,此前已经批准设立了9家专业养老保险公司,分别为国寿养老、平安养老、人保养老、新华养老、太平养老、泰康养老、大家养老、长江养老,以及首家合资公司恒安标准养老。
而这次获批的国民养老,是养老保险的国家队,第三支柱养老保险的旗舰。
之所以选一大堆银行理财公司当股东,是因为大银行掌握资源。现在保险公司拓展业务,往往也要依托大银行。
让银行成为“国民养老”的股东,就相当于给这家新成立的养老公司,安装了一排强劲的抽水机,可以从银行存款、银行理财里“抽水”。
整体来看,国民养老这家超级金融企业的股东,绝大部分来自北京,少量来自上海和深圳。而公司总部,也放在了北京。

这对于北京当然是重大利好。
未来国民养老的资产规模,恐怕会以万亿、10万亿来计算的。没有办法,谁让人家北京是金融决策中心、资金汇聚中心呢?

这对于股市也是重大利好。虽然第三支柱养老保险已经在几年前在中国降生,但一直是小范围实验,现在国民养老公司的诞生,堪称一个里程碑事件。
展望未来,随着资金不断流入第三支柱养老保险,股市里很多蓝筹股的筹码会被慢慢锁定,未来拉升指数将变得越来越容易。当然,前提是监管层要管好股市,防止骗子进来割韭菜。
另外,最优质的企业最好能在国内上市,而不是送到美国。
只要第三支柱养老保险可以获得成功,那么炒楼的资金会不断减少,楼市的分化将日益严重。
展望未来,人口流失或者增长缓慢的、级别不高的城市的房子,将越来越没有价值。

如果你在小镇、小县城还有房产,而这些地方又不是义乌这类经济活跃、人口增长的地区,那么早点抛售吧。
虽然购买第三支柱养老保险,尚可以等等看,等产品进一步成熟。但抛售人口流失的、小城市房产的行动,越早越好。

时代真的变了。
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