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8月27日的时候，备受瞩目的JacksonHole全球央行年会，在线上召开了。
美联储主席鲍威尔，在这次年会上发表了个重要讲话。当时全球金融市场都非常紧张，都在关注美联储会释放怎样的信号。
紧张的原因也很简单，在这次全球央行年会之前，多数美联储官员发言整体是鹰派的。
比如圣路易斯联储主席布拉德直接说，美联储已经非常接近达成一个Taper计划了。
要知道美联储的态度，很大程度上决定了全球货币的水龙头的松紧，还有资产价格的走向。
8月份全球市场出现大幅震荡，也是因为市场在担忧，美联储会在9月会议公布Taper，也就是缩减购债计划。
目前美股处在历史高位，一旦泡沫被刺破，就很可能会引发全球金融危机。
这个位置最关键的因素，就是利率。美联储紧缩，会导致利率上升，引发泡沫破灭。
我们之前在《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》里面，说过这个事儿。
不过这里美联储真的会紧缩么？并不会，因为这里美国人根本就不具备紧缩的基础。
01 美联储继续放水
之前我们在《美联储无路可退》里面，也曾经聊过这个问题。
在印钞放水推起全球通胀，和资产价格泡沫之前，美联储是不具备紧缩基础的。
这个阶段美联储会不断告诉你，通胀是暂时的。同时继续放水，推高全球通胀和资产价格泡沫。
美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话，也从侧面证明了这一点。
鲍威尔首先承认，通货膨胀已经达成了先前显著进展的目标。
如果从劳动力市场看，目前的恢复可以说，也非常的强劲。
既然通胀达标了，劳动力市场也恢复了，美联储为啥还要继续放水刺激经济呢？
而且还不停的告诉你，美联储坚持认为，目前的通胀是暂时的。
美国通胀之所以上升，主要源于小部分受疫情和被经济重新开放影响的商品。
这些引发通胀的因素，会随着时间消退，所以不存在全面通胀的基础。
现在经济复苏的基础还不牢固，过早的退出宽松政策，会对经济造成负面后果。
如果读过鲍威尔的演讲稿，会搞笑的发现在演讲中67次提到了，通胀是暂时的。
为了证明通胀是暂时的，美联储甚至还拿出了过去25年的耐用品价格走势图。

想通过这张图告诉大家，随着供应链问题的解决，这些耐用品价格最终会回到之前的正常水平。
当然了，美联储最后也表示，如果耐用品的通胀趋势被证明不是暂时的，那么FED会采取行动。
这个说法，其实和我们在《通胀以后就是债务崩塌》里面说的一样。
消费品价格尤其是是食品价格的上涨，才是最严重的问题。如果在这个领域通胀持续，美联储就会被迫加息。
如果仔细观察一下，会发现鲍威尔在全球央行年会上讲话的重点，压根不是什么缩减QE。
而是强调德尔塔病毒，带来的美国经济不确定性，所以美联储会继续等待最新的经济数据。
通胀在这个过程中可能继续上升，但是不用担心通胀问题，因为一切都是暂时的。
大概意思总结一下，就是放水的基调不变，因为鲍威尔没有对经济和就业表现出信心。
只是不断的强调，目前经济的不确定性，和观察未来数据的重要性。
所以现在的宽松，依然还会继续。即使今年可能出现购债缩减，也就是大家关心的Taper，也不意味着后面会出现加息的动作。
当然了，既然Taper只是可能出现而已，那就有可能根本也不会出现。
鲍威尔讲完话，大家都听懂了，美联储不会紧缩，依然要继续放水。
所以话音刚刚落下，美股就继续新高，大宗也开始涨了。
02 美国人的老伎俩
那么为啥通胀和就业都已经开始恢复，美联储依然不考虑紧缩，还要继续放水呢？
因为美联储是不是紧缩，要看能不能达到其自身设定的条件。
在目前的状况下，美联储有开始紧缩的条件么？我们认为并没有。
现在美国经济面对高通胀，却迟迟不肯开始缩减购债，是因为收割世界的布局还没有完成。
美联储想要开始紧缩，需要达成通胀、就业和全球资产泡沫三点条件。
只有这三点同时达成，或者美国国内通胀实在绷不住了，美联储才会启动紧缩。
这里美联储观察的美国国内指标，是通胀和就业复苏达标。
观察的国外指标，是全球资产价格泡沫和通胀，是不是也处在高位。
为啥美联储要观察国内国外两方面指标呢？我们讲一下逻辑，大家就明白了。
从历史上看，自打美元成为国际货币以后，每当美联储缩债加息以后，总会有国家扛不住加息压力，经济出现问题。
为啥历史上美联储加息，会导致这些国家经济崩溃呢？因为资本快速流动带来的剪羊毛效应。
剪羊毛koi是通过资本快速流动实现的。快速流动带来的最大危害，是资产价格大幅波动。
土地、工业产能和基础设施代表的财富，不会也不可能迁移。
但是陷入债务危机的国家被要求门户大开之后，会被美元资本杀回马枪逢低收割。
之前在《美元是怎么称霸和收割全世界的》里面，我们讲过这个美元潮汐的收割原理。
很多国家在发展初期最大的问题，就是对外资和外债的依赖过大，借了大量的外债。
虽然说内债不是债，因为内债可以通过印钱来还，但外债却是可以要命的。
我们在《美国最厉害的，就是借债根本不用还》里面，讲过内债和外债的关系。
美国人之所以不存在外债问题，是因为美元是国际货币，美元债务可以印美元还。
但是其他国家不行啊，美元债务借多了，如果外资大幅流出还不上债，那麻烦就来了。
每当美联储加息，外资从这些地方流出的时候，就是这些国家还不上外债的时候。
我们知道负债这玩意是刚性的，当汇率因为外资流出，出现大幅波动以后。
必定会出现企业无法负担美元负债，只能求助于美国资本，最后被收购的事情。
97年那次，就是老美用美元潮汐带来的汇率波动，最终收割了东南亚。
我们之前在《97年的那场大鳄狙击战》里面，也曾经讲过这个事儿。
自打美元成为国际货币以后，美国人就是依靠美元潮汐，收割它国辛苦劳动成果的同时，打击它国的经济的。
美国资本低价收购到的优质资产，可以用来修复美国股市泡沫中的企业资产负债表。
这样美国经济就能继续再健康运行十年，美国人又可以过十年富裕优雅的日子。
2015年的时候，美国人也想趁着美元加息干这个事情，只不过被我们成功挫败了。

之前在《五年前那场惊心动魄的金融暗战》里面，我们也曾经聊过这个事儿。
03 疫情之后老美故技重施
2020年疫情之后，全球主要国家为刺激经济，都开始了货币宽松，美国人也玩起了之前的老把戏。
按照美国人设想的剧本，2020年美国货币大放水的时候，中国也应该像08年一样同步放水。
中国同步放水以后会继续扩大产能，向美国输送低价商品，这样美国就不会出现通胀。
美国人因为拥有美元霸权，美元又是国际货币，所以在全球大放水中具备很大优势。
老美只需要印钞，就可以空手套白狼得到商品，同时压制美国大放水导致的通胀。
如果美国人设计的剧本得以实现，那么放水持续一两年以后，场景基本是下面这样的。
2020年疫情之后的大放水，在时间持续一两年之后，转眼到了2022年。
放水的最终结果，不但带来了全球更大的产能过剩和高通胀，还有高位的资产价格泡沫。
这个时候美国人就比较从容了，因为他们不但放水刺激了经济增长，而且美国国内处于低通胀。
与此同时，疫情之后放出的天量美元涌向世界各地，推高了全球资产价格泡沫和通胀水平。
然后这个阶段，美国人会启动缩减购债，也就是Taper，之后开始加息。
美联储加息会导致美元回流，全球楼市股市的资产价格泡沫，也会出现破裂。
然后美国人又可以从容的抄底它国优质资产，这是美国人在疫情之后大放水阶段，已经写好的剧本。
可惜现在中国人早就不吃这一套了，疫情以后我们率先开启了货币正常化，并没有跟随美国人大放水。
08年我们之所以跟随美国人大放水，是因为当时我们外贸依存度很高。
当时这些外贸出口订单，关系着众多基层百姓的就业和收入，当时可以说救美国就是救自己。
现在我们的外贸依存度早就逐步降下来了，所以这次美国大放水以后，我们并没有和美国一起继续宽松，反而开始反制美国。
不再向美国输出低价商品，甚至还取消了钢材的出口退税，进一步提升了美国的通胀水平。
可以看出2021年7月，美国下游制造业客户的库存状况，已经创出了1997年以来最低水平。
等于说美国国内通胀上升和库存不足的情况，在同一时间同时出现了。
美国疫情以后持续的放水，和疫情导致的供应链受阻，会不断加剧这一现象。
再加上目前在美国国内，美联储的持续放水，已经引发了高通胀和高资产泡沫。
在这个位置开始紧缩，美国人无疑是在自杀，首先美国自己的经济就扛不住。
而且紧缩以后，不但什么资产都收割不到，反而会刺破美国人自己的资产价格泡沫。
但是不紧缩的条件是，通胀能像美联储说的一样，随着时间逐步回落。
这也是为啥我们最近看到，美国人很着急的来和我们沟通，希望能赶快解决自身通胀问题。
之前我们在《美国人目前最焦虑的问题》里面，讲过这个事儿。
04 只能继续放水吹大泡沫
目前美联储能做的事情并不多，如果收缩马上就是死，继续放水还能拖一拖。
所以美联储只能是无视通胀，继续开着水龙头放水，推高全球通胀和资产价格泡沫。
只有这样，后续搞紧缩的时候，才能出手收割世界。如果现在搞紧缩，只能是收割自己。
这是我们之前在《美联储无路可退》里面，曾经讲过的逻辑。
能继续放水的原因也很简单，美元是世界货币。只要美元霸权还在，短时间内就能让全世界继续分担通胀。
美国的如意算盘是，现在先无视美国国内通胀，继续放水推高全球通胀和资产价格泡沫，短时间内先把问题拖住。
等拖到疫情结束，等东南亚印度巴西产能恢复，美国人就掌握主动权了。
因为即使和中国没谈好，这些国家也可以通过出口订单，承接美国印出的美元，美国国内通胀就可以平复。
在拖时间这个阶段，因为美元是国际货币，可操作的空间就非常大。
只要美国国内没有出现恶性通胀，老美甚至可以通过财政刺激的方式，印钞发钱给国内老百姓。
在这种情况下，美国整个社会更能抵抗高通胀，给国家带来的压力。
那些工业产能不足的国家，估计不少会因为通胀出现崩溃，比如说南美就是这样。
从这个角度讲，我们很容易理解美联储主席鲍威尔，在全球央行年会上的发言。
对老美而言，这里无非就是继续放水继续拖。因为在全球通胀和资产价格泡沫起来之前，美联储的布局尚未完成。
只要继续放水，全球的通胀中枢和资产价格泡沫，就会继续抬高。

美元指数在美联储大放水的背景下会继续走低，美债收益率也难以继续走高。
印钞放水会导致美元指数下行，这应该是基础常识了吧。之前美元指数之所以相对坚挺，是欧洲太拉胯了。
我们叠加欧元和美元指数可以发现，二者基本互为镜像。因为美元指数的构成里面，欧元的比重是特别的大。
美联储后续的印钞，要通过购债的方式实施。既然美联储继续不停的印钞购债，那么美债收益率继续走高自然很难。
下一步市场关注的焦点，应该会从美联储缩减购债，转向美联储放水不会停，和后面的控制通胀问题上。
尾声：

在美国加息之前，我们会看到美联储放水不会停，美股也会继续新高。
美联储宽松放出的货币，最终会推高全球的资产价格泡沫和通胀水平。
之前我们在《拜登衰退之前，我们会经历的是拜登过热》里面，给标普定的目标位是4500。
当时很多人不相信能走到这里，但现在这个位置已经到了，可是我们认为美股依然可以看高一线。
一方面是因为美联储大放水，给了资本市场资金支持。另一方面是因为标普的利润水平，在本年度也有了很大提高。
一季度标普成分股的每股收益，有89%的公司创下了有史以来的新高。
美国银行最近也上调了标普500成分股2021年的每股收益预期，上调幅度高达28%。
这也意味着在美联储大放水的背景下，美股维持现在的估值水平，在利润提升以后上涨空间又来了，可以继续再涨一段。
从统计数据上看，这两个月标普有个很有意思的现象，比如6月底到7月初，标普500已经连续7日新高，这是1997年以来从未出现过的。
后续市场会如何表现呢？下图统计了1927年以来的数据，应该可以告诉你答案。
从数据上看，在标普500连续5日创新高的113个样本中，市场在1/3/6/12个月以后的表现基本是继续新高。
这里可以得出一个简单的结论就是：短期连续新高，还会导致继续新高。
伴随着美股继续新高，后面如果不出什么意外，我们的大A也会从之前的牛市二期，步入最精彩的牛市三期阶段。
不明白啥是牛市三期的，可以看看我们在《牛市的三个阶段》里面，对牛市三期的描述。
最近这段牛市二期的尾声，走的最精彩的板块，无疑是最近的煤炭有色和基建。
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