阿布扎比的穆巴达拉投资公司（Mubadala）是一支规模达2430亿美元的主权财富基金，包括穆巴达拉在内的一个财团收购了贝恩资本对Hugel 持有的部分股权。Hugel是一家生产美容产品的韩国公司，也是韩国最大的肉毒杆菌生产商，截至2019年其市场份额约为43%，但它的经营空间非常狭小，5家国外生产商和5家韩国生产商都是其竞争对手。
穆巴达拉看中了Hugel在中国的市场前景。根据Frost& Sullivan的数据，注射肉毒杆菌素在发达国家是主要的非手术项目，但在中国目前仅占28%。通常用作填充物的透明质酸产品则占到了56%。中国已经批准了四个肉毒杆菌品牌，Hugel的效果很好，价格也是业内较低的。
在中国，18至30岁的年轻女性是大客户，约占整形手术市场的80%。这对穆巴达拉来说可能是个好消息，毕竟投资者都喜欢抢占有活力的年轻人市场。但是中国监管方面可能要在医美整形市场采取严格监管措施了。
996工作制、酒桌文化、饭圈文化、电子游戏等都迎来了强监管，医美整形也不例外。
肉毒杆菌素在中国有相当大的黑市，一些走私产品的价格仅为名牌产品的十分之一。许多诊所没有执照，进行注射造假，“容貌焦虑”引起的医疗事故频发。
8月27日，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，明确指出要依法整治各类医疗美容广告乱象，重点打击10种情形，其中排在首位的就是：制造“容貌焦虑”，将容貌不佳与“低能”“懒惰”“贫穷”等负面评价因素做不当关联，或者将容貌出众与“高素质”“勤奋”“成功”等积极评价因素做不当关联。
一直以来，培训机构通过贩卖焦虑引发教育行业内卷，今年早些时候教育版块也面临了监管强化的情形。
早前，宜信创始人唐宁在接受《母基金周刊》访问时表示，“一定程度上而言，政策风险其实是ESG的某种表象，例如教育，可能是由于ESG社会责任的维度没有特别做到位，所以有政策方面的表征。从内在逻辑上来讲，比较朴素地认为，企业做的事儿更加好，就会降低政策风险，跟社会、国家、人类的大趋势相吻合，招募人才时就会更加容易，谈合作伙伴时就会更加顺畅，就会有资本更加有力度的支持，他就不会用脚投票，会拥抱你等等。现在全球资本对ESG的重视，主动也好、被动也好，力度是相当大的，在全球范围内谈资管机构，对于他们来讲最重要的事：Digital（数字化）和ESG。”
据彭博社的报道，自2020年10月中国批准Hugel品牌的产品以来，国外投资者一直在买入Hugel的股票。化妆品、免税购物以及韩流演唱会的流行都反映出中国是一个巨大的市场，但可以预测的是，Hugel的在华业务不会保持直线上升趋势。也许只有像穆巴达拉这样拥有较长时间跨度的主权基金才能长期持有被投企业，让其在强监管带来的市场波动中幸存。
参考资料：
[1]http://www.samr.gov.cn/xw/mtjj/202108/t20210830_334199.html
[2]https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-08-30/what-does-mubadala-see-in-south-korea-s-botox-maker-hugel?sref=fqPgywbK
[3]https://mp.weixin.qq.com/s/_vxaiWqbof7wDDVhf4dgCw
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