综合来源：弧光，火星来去自如
作者：Phred Dvorak，等
日本投资巨头软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)表示，将暂停在中国开展新的投资，同时观察相关部门对国内科技行业的整顿走向将如何发展。这是整治科技行业的行动在投资界掀起波澜的最新迹象。
软银运营着规模1,000亿美元的Vision Fund，是全球最知名的中国初创企业投资者之一。但在监管机构开始调查软银投资的一些公司的违规行为（包括反竞争行为、消费者保护和数据安全问题）之后，软银许多投资项目的价值近期已大幅缩水。
此前，一些科技公司火爆上市引发的狂热情绪略有降温，Vision Fund投资组合中高企的估值出现下滑，压低了软银最近一个财季的盈利。
软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)很早就精明地押注于中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)。Vision Fund向网约车巨头滴滴(Didi Global Inc., DIDI)和短视频应用TikTok的所有者字节跳动(Bytedance Inc.)等一些独角兽企业进行了数以十亿美元计的股权投资，希望在这些公司上市时能够获得惊人的回报。
孙正义在东京举行的财报新闻发布会上说，整顿行动已经变得如此不可预测和广泛，软银及其基金计划在风险变得更加清晰之前，暂不在中国进行更多投资。
虽然中国仍将是一个技术和人工智能(AI)创新的中心，但“在投资方面，我们将看到很多新法规出台，”孙正义称。“我想再多等一段时间，看看是什么样的监管规定，监管范围有多大，对市场影响几何。”
但软银面临的阻力不止于此。Vision Fund投资组合中一些明星股在4-6月当季估值缩水，包括韩国电子商务公司Coupang Inc. (CPNG)和德国线上二手车经销商Auto1 Group (ATOGF)。前者在3月上市时让Vision Fund净收益达240亿美元，后者在2月份的上市也让该基金赚得数十亿美元。
这使得软银净利润降至7,615亿日圆，相当于69亿美元，较上年同期锐减40%，远远低于1-3月财季取得的创纪录利润；在3月当季，该公司在股市火爆之际取得了数以十亿美元计的投资收益。Vision Fund及其400亿美元的2号基金在最近财季的投资收益约为26亿美元；与之相比，前个财季为580亿美元。
监管风暴给软银投资蒙上阴影
当软银集团5月公布了创纪录的年度获利时，高管们指出，软银旗下“愿景基金”的投资会带来进一步获利增长空间，比如对中国网约车巨头滴滴出行和满帮集团的投资。
这些公司当季于纽约上市，但监管行动随后冲击了估值，这凸显出软银面临的中国风险，即使该集团寻求减少对其最大资产——中国电商巨头阿里巴巴集团股份的依赖。
这一转变给软银在中国的投资蒙上了一层阴影，中国约占其基金投资组合的四分之一。
软银旗下的“愿景基金”周二公布了本财年截至2021年6月30日的第一季度财报。第一季度利润为2360亿日圆（21.4亿美元），低于上季度利润。
第一季度的集团净利润同比下降了大约39%，至7,620亿日圆（69亿美元）。
《华尔街日报》称，监管的不确定性意味着软银投资的部分中企可能不得不推迟上市计划。
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阿里巴巴为软银最大的拖累
不过，软银最大的损失来自“愿景基金”之外。根据软银的计算，截至6月，其持有的1,100亿美元阿里巴巴股份约占其资产净值的47%。阿里巴巴无疑是软银最赚钱的投资：二十多年前，软银只向该公司投入了大约2000万美元。
但目前，在监管风暴打压下，阿里巴巴成为了软银最大的拖累。自去年11月中共监管机构叫停阿里巴巴金融子公司蚂蚁集团的首次公开募股（IPO）以来，阿里巴巴股价已下跌逾三分之一。自那以后，阿里巴巴又被监管机构处以创纪录的28亿美元罚款。本周，对阿里巴巴公司一名经理的性侵犯指控引起了公众的强烈抗议和警方的调查。
自今年3月以来，软银已回购了226亿美元的自有股票，部分资金来自软银将其在阿里巴巴的股份货币化。
软银首席执行官孙正义表示，该公司目前还没有新的回购计划，但他每天都在考虑可能回购的时间和规模。
迄今为止，软银对中国大型科技公司的大赌注一直在发挥作用。但随着我国的风向转向互联网平台，这一战略已经走到了头。投资者将密切关注，看看软银是否还能在没有阿里巴巴和滴滴等公司的支持下取得巨大收益。
James Abate是总部位于纽约的资产管理公司Centre asset Management的创始人兼首席投资长。他表示，投资者可能正在撤出一些估值最高的新经济类股。几个月前，Centre出售了部分持有的软银股份，担心这家日本公司的一些投资可能估值过高。
另一个让许多股东失望的现实是，软银没有公布股票回购计划；自从软银今年早些时候完成230亿美元的大规模股票回购计划以来，投资者一直要求该公司回购更多股票。5月份软银公布上一份财报迄今，该股已累计下跌约25%，许多投资者和分析师都将这一跌势归咎于当时没有宣布股票回购计划。
Jefferies分析师Atul Goyal称，如果软银不宣布回购计划，该股很可能会再次下跌。
周二，软银股价收盘报6,831日圆，日内微幅上涨，但较年内最高点已下跌逾35%。
孙正义称，软银股价已经跌得很低了，目前市值只相当于软银净资产的一半左右。孙正义称，考虑到这一折让幅度，软银将在某个时刻公布更多的股票回购计划，目前正在讨论公布的时机和计划的规模。
孙正义还称，软银将继续保持Vision Fund 2激进的投资节奏；该基金已入股161家公司，近几个月来，以几乎每天投一家的速度注资初创企业。软银将把资金引向Vision Fund 2，并继续缩减投资部门SB Northstar的规模，此部门已在入股药企罗氏公司(Roche Holding AG, RHHBY)等上市公司。
但软银在中国科技领域的投资遭遇重创，可能会让未来几个月的回报前景变得暗淡。花旗(Citibank)的一份报告估计，截至3月底，对中国科技公司的投资占软银投资总额的44%，这主要是因为对阿里巴巴的持股。这些投资也占到Vision Fund系列基金赖以产生未来盈利的投资的很大部分。
随着监管机构指控阿里巴巴存在反竞争行为，并处以创纪录的罚款，阿里巴巴的股价已经从2月份的高点下跌了近30%。网约车领头羊滴滴的股份是Vision Fund持仓占比最多的投资，为近120亿美元。在监管机构因其所称的数据安全问题对滴滴进行处罚后，该公司的股价比6月份的首次公开募股(IPO)价格下跌了三分之一。这使软银的持股出现小幅亏损。
满帮集团(Full Truck Alliance, YMM)的股价较6月份的IPO价格下跌了约30%，此前中国监管机构对该公司发起了网络安全调查，类似于对滴滴的调查。满帮集团是一款类似于优步(Uber)的中国卡车应用。今年早些时候，在监管机构暗示字节跳动也需要处理数据安全问题后，该公司无限期推迟了原本有望成为重磅IPO的上市计划。Vision Fund向字节跳动和满帮集团投资了数以十亿美元计的资金。
Astris Advisory Japan分析师David Gibson表示：“很多似乎有望取得的收益目前看来已不太可能。”他估计，原本预期从今年进行IPO的股票中获得高达300亿美元的收益或许已经蒸发。
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