经济周期是怎么产生的？

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逃不开的经济周期1：一个花花公子不小心踹开了周期的大门

各位书友大家好，欢迎再次做客老齐的读书圈，2018年的时候，我们为大家带来了一本书叫做积极型资产配置指南，主要讲的就是应对不同的经济周期，该配置什么样的资产，以及资产间的价格关系和变化逻辑，大家听了之后感觉收获比较明显，那么今天我们再为您带来一本讲经济周期的书，名字叫做逃不开的经济周期，作者是拉斯特维德，他是金融衍生品交易员出身，然后在瑞士担任避险基金的基金经理合伙人多年，他还有另一本书叫做金融心理学，也非常出名，回头我们也会讲到。

这本逃不开的经济周期，进一步详尽地解释了房地产、股票、债券、黄金、汇率、大宗商品期货、收藏品等资产市场的特性，揭示了经济循环中各类资产的阶段表现及互动影响，帮助我们更精确地掌握市场脉动，顺应经济趋势，在经济萧条时捕捉市场机会，从而获得高收益。

这本书有三大部分，第一是经济周期如何被发现的，第二是将经济周期的规律，详细的介绍了三大周期，基钦周期，朱格拉周期还有康波周期，第三是将如何利用三大周期的共振来获利，避免盲目而造成亏损。在最后一部分我们会介绍，房地产，收藏品，贵金属，商品期货，股票债券还有外汇交易的资产价格传导逻辑。那么我们现在就马上进入这本书的第一部分，经济周期是怎么被发现的。

这就不得不提一个人叫做约翰劳，他是个天生的赌徒，

14—17

岁跟着父亲一起学习银行业务，在这期间他展现了自己的数字才华，

1688

年，父亲去世，他继承了遗产，但是原来的业务已经不能满足他的野心，于是他决定离开苏格兰去伦敦。

到了伦敦之后，他很快又泡在赌场里，并通过自己的数学才华赢得了不少钱，加上人长得比较帅，又有钱，于是得到了很多女性的崇拜，接着他就到处撩妹，结果突然之间倒霉了，先是在赌场里，越玩越大，结果最后输了个精光，让他不得不抵押了房子，之后撩妹也撩到了一个大麻烦，一个叫威尔逊的青年手提利剑，要找他决斗，因为约翰劳调戏了威尔逊的女朋友。双方在打斗过程中，约翰劳意外刺死了威尔逊，当天晚上警察就把约翰劳抓了，所以这就是老齐说的，没事千万别打架，打赢了住监狱，打输了进医院。约翰劳就是打赢了，结果差点被以谋杀罪，被绞死。后来幸运的改判了过失杀人，这才免死。但是死者威尔逊的亲属不依不饶要上诉，这可把约翰劳吓坏了，他决定要越狱逃走，但他是如何逃走的历史没有记载，反正这个人跑出来了。而且他跨过了英吉利海峡，逃向了欧洲大陆，这才开始他灿烂又悲壮的一生。

约翰劳经过此次浩劫，好像心性大变，他在欧洲大陆游历的时候，对各国的财政货币很感兴趣，1700年，他29岁的时候回到故乡爱丁堡，推行他的金融理念，那就是国家要繁荣，就要放弃金银货币，而推行纸币。约翰劳的理由就是，现在金银当货币，供应量太少，所以利率就很高，这限制了经济发展。解决办法就是多发货币，降低利率，而且只要国家开足马力生产制造，也并不会发生通货膨胀。他还向苏格兰建议，建立土地银行，该银行可以发行银行券，等于就是用土地来换财富，发行货币的思路。从而减轻国家的债务负担，增加货币供给。但是他的建议，在苏格兰并没有得到支持。所以他失望的又回到欧洲大陆。

他在荷兰德国，匈牙利，意大利等等国家走了一圈，但是他始终没有改变喜欢撩妹的坏习惯，竟然有一次还带着一个叫凯瑟琳的有夫之妇私奔了。但这个爱好，也让他结识了不少有权有势的人，比如法国的奥尔良公爵，这人跟约翰劳一样，高富帅，还有权力，他们没事就在一起讨论撩妹心得。

在这期间，约翰劳还是念念不忘他那个纸币梦想，说来也真是太巧了，1714年路易十四死掉了，继位的国王只有7岁，而这时候他那个撩妹的朋友奥尔良公爵，就这么登上了历史舞台，成为了摄政王，这还真是幸运的没地方说理去。这个奥尔良公爵啥也不懂，但他竟然十分相信这个一起撩妹的朋友。

之所以这样，是因为路易十四挥霍无度，造成了法国早已经资不抵债，每年的财政盈余在付息之前，只剩下了

300

万里弗尔，而要支付的利息高达

9000

万，所以其实法国已经财政崩溃了，奥尔良大公甚至想到了反腐败这一招，查抄了政府官员资产，凑来凑去其实也就凑了两年的利息。现在摆在奥尔良公爵前面的路就是两条，一个宣布国家破产，自己很可能被干掉，另一个就是考虑约翰劳的方法，发行纸币。

于是奥尔良大公和约翰劳深谈了一次，此时的约翰劳已经是一个44岁的富豪。约翰劳就把他20年前，发行纸币，建立土地银行的想法，完整的提了一遍。奥尔良大公，顺坡下驴，当然也就同意了。而且说干就干。

1716年劳氏银行成立，他向外发放银行券，而法国政府规定，所有税收都要用劳氏公司的银行券缴纳，这就相当于劳氏公司拥有了货币发行权。而劳氏公司的股份，25%是硬币支付，75%是债务支付，债务就是法国政府发行的债券。这部分债券，在各家金融机构手上，如今这些债券，由于面临巨大违约风险已经贬值了80%，也就是原来100面值，现在只值20，原来的利息是4.5%，而有效的实际利率，就是4倍，也就是18%。所以对于投资者来说，买这样的垃圾债，承担了血本无归的风险，但是如果法国政府缓过来，收益其实是很高的。相当于劳氏公司，用股权的方式把，法国政府的债务逐渐吸收回来。但一开始也是微不足道，20亿的债务比，劳氏公司杯水车薪。不过约翰劳已经有了完备的计划。他就是要先制造纸币效果。

纸币一开始采用促销的方式，溢价1%发行，也就是说你花100硬币买的等额纸币，当时就值101，结果很快刺激了套利。对纸币的需求与日剧增，1717年，劳氏公司的纸币价格已经上升到115，这时候纸币开始深入人心。约翰劳建议奥尔良大公，设立一家公司，让这家公司获得两个殖民地的贸易垄断权。这就是金融史上著名的密西西比计划，这个公司也就是密西西比公司。

此时的奥尔良大公也经完全尝到了甜头，既然纸币价格不断上涨说明供不应求，那么他就下令银行多印纸币，纸币印的越多，他赖掉的债务也就越多。这一下甚至多印了16倍，让约翰劳都有点感到恐惧。

1719年约翰劳正在全力启动他的密西西比计划，包括殖民地的贸易专享权，为期9年的皇家造币权。9年的国家税负征收权，还有烟草专卖权，老齐给您翻译下，就相当于把商务部，央行，财政部，烟草总局打包上市，那么你觉得这个公司得值多少钱。此时约翰劳还向外宣布，预期每年光分红就达到40%，而大家买这家公司的股票，一开始还是得用法国政府的行政债权去购买，用垃圾债券去买优质公司的股票，投资者简单一算，预期收益率高达200%，所以一时间投资者疯了一样的去抢购，当时为了买到密西西比公司的股票，人群在大街上彻夜排队，比现在摇号买房可火爆多了。最后股票被超额认购6倍，股票还没发出来就涨了10倍。于是奥尔良大公赶紧下令增发股票，这一增发就是原来的12倍。

此时如果是理性的投资者应该十分清楚，这次增发之后，股东权益只有原来的13分之一，即便是200%的收益能够兑现，也已经所剩无几。但是既然公众的气氛被调动起来了，那就完全不管不顾了。结果在增发12倍的情况下，仍然3倍超额认购。

于是奇迹发生了，经济濒临崩溃的法国，由于密西西比计划经济迅速腾飞，奢侈品涨价，工匠工资翻了4倍，失业率大幅下降。到处都在盖新房，只要肉眼能够看到的东西，都在不断的涨价。然后就是大量人去抢购物资，东西总是供不应求。在巴黎经济更热，甚至新马车都卖的脱销。搞得交通经常崩溃。

股票价格扶摇直上，但是也会有一些震动，比如此时密西西比公司，已经更名为印度公司，他的股票就不止一次的大幅下跌。但随后又都被强力拉起。所以每一次大跌其实都是强化了人们逢低买入的信心。最后大家形成一种共识，只要股价大跌，就是进场的绝佳机会。此时的约翰劳非常欣慰，他的金融理念终于创造了持续的繁荣，但真的是这样吗？他殊不知有一场巨大的金融灾难正在前方等待着他，咱们明天接着讲。

本内容节选自《逃不开的经济周期》本书正在知识星球播出

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