价值线
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今日下午5点左右,美国传来消息,白宫表示拜登将于美东时间周四签署一项行政令,设定到2030年零排放汽车销量占新车总销量50%的目标,并提出新的汽车排放规定以在2026年之前减少污染。这一消息对于当下供应十分紧张的锂电及锂矿上游资源形成进一步利好。这些大热的板块可能将继续热下去。

本周,锂电上游资源、光伏新技术、半导体、国防军工几大主流赛道在周初短暂太阳雨后,继续艳阳高照,赛道中不少核心龙头公司继续创出新高。
上周末,价值线研究员重点提到的光伏发电新技术异质结(HJT)代表公司苏州迈为股份本周继续大涨11.4%,多头行情酣畅淋漓。
聚焦到锂电上游资源赛道,上周我们提到,通过每万吨资源的市值这个指标判断融捷和江特是赛道中非常具性价比的公司,且融捷性价还要高于江特。但本周江特电机大涨33%,而融捷股份却下跌7.58%,或许是8月3日深交所的一封关注函对其短线走势产生较大影响。
锂电赛道如日中天的当下,我们是否应该对“性价比”更好的于融捷股份多一些耐心呢?
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融捷股份VS江特电机
江特电机是一家位于江西宜春从事冶金起重电机、高压电机的公司,近年来切入锂矿上游资源赛道。本周股价涨幅33%,今年以来股价上涨553%,最新市值416亿元。
融捷股份是一家位于广东广州从事锂矿采选、锂盐及深加工的公司,最新市值379亿元,本周股价下跌7%,今年以来上涨256.10%。
七月以来,国内的锂业上市公司迎来一番爆炒,短短7月份一个月江特电机和融捷股份股价均大涨130%以上,领跑整个锂矿赛道。如果从去年低点算起,二者股价均已大涨10余倍。

( 从K线走势上来看:截至上周五,融捷股份走势强于江特电机,而本周江特电机大涨33%,融捷股份下跌7%)
资料显示,我国是一个缺乏锂矿的国家,锂矿资源只占全球的6%,国内的锂矿一半以上都分布在四川,盐湖锂矿主要分布在西部的青海和西藏。
最近澳大利亚的两家锂矿厂商进行了锂矿的拍卖,拍卖的价格明显比现在国内锂业厂商的采购价格高,同时叠加今年锂矿供应短缺的情况,引发了市场对于锂资源价格进一步上涨的担忧。
上周末,价值线文章引用了相关机构数据:
根据已有数据大致预测锂资源权益产量,到2025年,天齐11.58万吨和赣锋7.5万吨;到2023年,融捷6.25万吨;江特3万吨;永兴2万吨;川能1.42万吨;盛新0.8万吨;雅化0.73万吨;西藏矿业、城投及珠峰2023年以前投产可能性低,预计2025年前后投产,权益量分别为1.5万吨、1.6万吨和1.8万吨。
根据7月底市值,1万吨资源市值赣锋、天齐、永兴、西藏矿业、城投、珠峰、江特、融捷分别为376、122、176、170、120、144、99和54(亿元)。融捷和江特最具性价比,且其大概率为2023年达产,投产快于其他。
但本周江特电机大涨33%,而融捷股份却下跌7.58%。我们注意到或许是8月3日深交所的一封关注函对其短线走势产生了较大影响。
除了每万吨资源市值指标的对比,此外价值线研究员发现在提锂路线上:
融捷股份的主要矿业资源和技术储备是锂辉石提锂;而江特电机目前已对锂辉石提锂产线进行使用锂云母兼容改造,使之既能进行锂辉石提锂又能实现锂云母提锂,以实现在锂辉石供应不足的情况下调剂使用锂云母提锂的目的。           
现在提锂技术主要方式中:锂辉石提锂技术成本最高的,达到5-7万/吨;锂云母提锂成本也较低,大概在3-7万/吨。
从资源到技术,最后再到人,融捷掌门人吕向阳似乎更具有一些看点。
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吕向阳与比亚迪的“关系”
从连续两年亏损濒临退市,到如今股价一路高歌成为市场焦点,实控人吕向阳可谓功不可没。市场之所以如此看好融捷股份,吕向阳一定是原因之一。
说起吕向阳,很多人可能并不熟悉,但如果提起他的“小老弟”王传福,则是无人不晓。正是吕向阳的慷慨相助,才有了王传福的第一桶金。
(吕向阳与巴菲特、比尔盖茨合影 )
生于上世纪60年代的吕向阳,20多岁就做了人民银行安徽分行的科长。熟悉吕向阳的人说,吕向阳的学历不高,但是知识却非常广博,他几乎什么都懂,而且一直保持学习习惯。
就在前途一片光明之际,吕向阳却选择放弃银行的铁饭碗,转而下海创业。吕向阳来到了改革的前沿阵地广东,创办了融捷投资控股集团有限公司,从事房地产和纺织品制造,并迅速积累了大量原始资本。
1995年,刚刚下海的王传福苦于缺乏启动资金,于是找到了吕向阳。见多识广的吕向阳认可了表弟的能力和想法,出资250万元并以第二大股东的身份与王传福一同创立了比亚迪股份有限公司。
直到今天,吕向阳仍是比亚迪第三大股东,并担任比亚迪副董事长。融捷投资控股集团则是比亚迪第五大股东。可以说,吕向阳对表弟的投资,收益巨大。
然而,吕向阳自己的公司融捷股份却在前两年遇到了极大的经营困难。
早在2009年,融捷股份便开始着手向锂电转型。一个重要的动作,是收购了亚洲最大的锂辉石矿山——甲基卡134号矿脉的采矿权和探矿权。资料显示,融捷拥有的矿山保有储量为2899.5万吨,证载开采规模达105万吨/年,平均品位1.42%,是国内最优质的锂矿资源。
然而,到了2014年底,甲基卡矿山由于环保等问题被关停。随后的几年中,融捷股份始终挣扎在亏损的边缘,并最终在2019年大幅亏损3.26亿元,惨遭戴帽。
就在这面临被摘牌的险境之际,王传福出手了,是时候报答表哥当年的知遇之恩了。很快,比亚迪就成为了融捷股份锂电设备子公司——东莞德瑞的战略股东。比亚迪入股后,融捷股份通过竞标,一举获得了比亚迪大量的锂电设备订单,借此进入了比亚迪的核心“朋友圈”。
王传福是聪明人,就像当初吕向阳投资他一样,王传福投资融捷也不仅仅只是为了报恩,王传福真正看重的,无疑是融捷背后的矿山资源。
尤其是今年,当宁德时代等竞争对手们到处找矿,上游抢矿大战愈演愈烈之时,锂电中游成本面临着巨大的压力,此时的融捷股份和他的甲基卡134号矿脉就更加显得弥足珍贵。
就是在这样的背景下,融捷股份披露了2020年非公开发行A股股票预案,拟募集资金总额不超过3.3亿元,用于250万吨/年锂矿精选项目。为了彰显对于投资项目的信心,吕向阳包揽了增发的全部股份,是此次定向增发唯一的发行对象。
稀缺的资源、绝佳的赛道、绑定行业巨头,这就是融捷股份身上的标签。这样的标签在锂电行业并不是第一个,比如绑定宁德时代的天华超净。然而,吕向阳、比亚迪、王传福三者之间的故事是独一无二的,这就是市场为什么看好融捷股份,这就是为什么融捷股份能成为10倍牛股。
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突遭问询,融捷的路还有多远?
正当股价一路高歌猛进之时,8月3日,融捷股份却接到了来自深交所的关注函,这一定程度上影响了公司本周的股价波动。
关注函指出,由于公司股票九次达到异常波动标准,期间股价涨幅达272.56%,要求公司董事会就下述事项进行核查并作出说明:
1、请详细说明定增项目建设具体资金来源,预计建设周期,预计投产时间,精选锂矿矿源,投产后各年度产能情况以及对公司业绩影响情况,目前该项目推进情况与立项计划时间节点安排是否存在重大差异。
2、请详细说明定增事项的进展情况,非公开发行事项推进是否存在实质性障碍,若非公开发行事项未能如期推进,是否对你公司250万吨/年锂矿精选厂项目进展产生重大影响。
关注函下发后,融捷股份股价应声大跌。显然,关注函聚焦于250万吨/年的定增项目上,因为支撑融捷股价上涨逻辑的,正是这个项目。但至今为止,融捷股份并未对这一项目的具体情况和项目进展有过说明,这也是被看空的人所重点质疑的。
依照关注函的要求,融捷股份最晚应当于今日进行回复。如果能如期做出令市场满意的回复,经过几日调整后的融捷股份仍有继续冲高的动能;而如果未能如期做出回复或延期回复,尽管从中长期来看性价比优势明显的融捷股份仍有潜力,但短期股价有继续被压制的可能。
截至发稿,融捷股份尚未发布对关注函的回复。
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