有息负债大降2000亿！许家印抛新恒大计划

中国恒大降低负债成效显现。

3月31日，中国恒大（3333.HK）发布2020年度业绩。靓丽的业绩数据、持续大降的负债水平，充分显示了恒大“高增长、控规模、降负债”发展战略的显著成效。而完成“多元产业+数字科技”的转型，则表明了“新恒大”已经到来。

截至2019年底，恒大的有息负债为7999亿元，货币资金2288亿元，总股东权益为3585亿元，净负债率为159.3%。一年前的业绩发布会上，恒大发布了详细降负债目标：未来三年，恒大计划减少有息负债4500亿元。

净利314亿，负债大降2000亿

数据显示，恒大2020年实现销售额7232亿元，销售回款6532亿元，营业额5072亿元，净利润314亿元，各项核心指标继续位居行业前列。

业绩持续增长的同时，恒大降负债的表现同样突出：自去年3月底提出新的发展战略以来，恒大有息负债大幅下降2000亿元，并通过引入战略投资、分拆优质资产上市等方式增加权益888亿港元，全面优化了负债结构，实现稳健发展。

到了2021年一季度底，恒大有息负债已进一步下降至6740亿元。如果货币资金、总股东权益与去年底保持不变，则净负债率为140%。

当然，恒大一季度销售回款同比增长了17%，股东权益方面也有继续融资，实际净负债率应该比140%更低。

也就是说，一年三个月时间，恒大在保持权益和货币资金没有大幅下降的情况下，偿还了1259亿元的有息负债。对于这样一个体量的房企来说，确属不易。

偿债资金主要来自于两个方面，销售回款同比增加了1800亿元左右，权益融资800多亿元。

去年降负债计划中，恒大计划未来三年每年减少3000万平方米土地，当时恒大的土地储备建筑面积为2.93亿平方米。

到了2020年底，恒大土地储备建筑面积下降至2.31亿平方米。从这里可以看出，加快销售、减少拿地支出，才是降负债的“王道”。

在业绩会上，恒大还宣布了未来三年降负债目标：有息负债2021年6月30日降至5900亿元以下，2022年6月30日降至4500亿元以下，2023年6月30日降至3500亿元以下；针对“三条红线”，恒大计划在2021年6月30日将净负债率降至100%以下，2021年12月31日现金短债比达到1以上，2022年12月31日将资产负债率降至70%以下，全面达到监管要求。

按照这个计划，恒大在今年年内，净负债率就将下降到100%以下，符合“三道红线”的要求。

净负债率达标的时候，现金短债比大概率也将达标。至于最难达标的资产负债率，恒大计划在2022年底完成转绿。

“大规模发展和暴利时代结束了。”恒大的果断降负债，是基于对房地产发展趋势的分析。

恒大董事局副主席兼总裁夏海钧认为，房地产的金融属性将慢慢转变为实体经济属性，房地产回报水平将回归社会平均水平。

对于这样一个曾经追求高速规模增长的房企，恒大对于中国商品房整体市场规模判断相对审慎。

夏海钧认为，“三条红线”、“两项集中”以及各个城市的综合调控政策，将使得市场回归平稳，价格趋于稳定，整体销售规模会稳定在15万亿左右。

刚刚过去的2020年，中国商品房销售规模突破了17万亿规模。有些房企预判，销售规模将进一步上探至20万亿元。

对规模审慎之外，夏海钧对房企集中度也不乐观，他的理由是就算“三道红线”全部转绿，有息负债增长也只能不超过15%。

夏海钧对恒大发展充满信心，在这样的背景下，他认为恒大做出了充分反应。

首先是在租赁住房、城市更新、人才住房领域加大布局力度，恒大不久前引入深圳人才安居集团、广州城建集团为重要股东，未来合作空间巨大。

新恒大——多元产业+数字科技

业绩发布会的另一个看点，是许家印宣布“新恒大”远景。

经过25年的发展，恒大已完成从地产向“多元产业+数字科技”的转型。全新的产业生态，全面覆盖衣食住行、文旅康养等领域，构建科技数字闭环，为数亿客户提供全方位服务，呈现出强劲的发展势头：

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可以预见，随着“高增长、控规模、降负债”战略的继续深入推进，以及数字科技赋能下的多元产业生态圈不断升级扩容，一个生机勃勃的“新恒大”将加速朝世界一流科技企业迈进。

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