白话华尔街：SPAC四大天王

特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC）是一种没有任何实际业务的空头支票公司，其唯一目的是通过收购另一家有实际业务的企业帮助其完成首次公开股票发行（IPO）。

巴菲特曾将SPAC定义为“用别人的钱来赌博”，芒格则直接说它是一种“不义之财”，但这并不妨碍SPAC在资本市场的狂热：仅2021上半年就有362个SPAC上市，募集资金达1114亿美元，比2020全年还多三分之一。而在2019年，这两个数字分别只有59单和136亿美元。

然而，为防止SPAC投资泡沫持续升温引发一系列金融风险，美国在过去几个月里加强了对SPAC的监管（更多资料请参考海投全球往期文章：美国监管打击下SPAC泡沫即将破灭）。SPAC交易随之急速降温，发行数量从3月份的100个骤跌至4月份的14个。

面对越发严格的监管，下半年SPAC能否触底反弹？SPAC是否具有真正的投资价值？海投全球CEO Jerry 王金龙接受思慧谈股论金栏目邀请，与您共同分享近期的SPAC市场以及四位最出名的dealmaker和他们背后的故事。

查马哥Chamath Palihapitiya

Chamath Palihapitiya出生于1976年的斯里兰卡，6岁因内战移民加拿大，出身贫穷使他从小迷恋财富。1999年查马哥从滑铁卢大学电子工程专业毕业后在加拿大蒙特利尔银行作了一年的衍生品交易员。2000年，他跟随当时的女友Brigette Lau来到加利福尼亚，加入到当时的硅谷创业潮。（更多资料请参考海投全球文章：散户带头大哥 - 查马哥Chamath Palihapitiya的反叛之路）

2007年查马哥加入成立不到两年的Facebook，4年后离职时已经积累了10亿美金的财富，过上了名副其实的亿万富翁生活，可以说Facebook是他发家的起点。离开脸书以前，查马哥就开始了自己的风险投资之路，他通过Embarcadero Ventures基金投资了一些初创企业，例如游戏公司Playdom、团购网站Peixe Urbano、数据存储和运输公司Pure Storage等。

这些投资为查马哥赚取了一些收益，同时也让他在投资界站稳脚跟，其中比较成功便是以25000美元投资的Playdom以约7.63亿美元的价格被迪士尼收购。他在2011年与妻子创立了风险投资基金Social+Capital Partnership，2015年改名为Social Capital。

2017年查马哥与合伙人Hedosophia CEO伊恩•奥斯本（Ian Osborne）共同创建了名为Social Capital Hedosophia Holdings的SAPC。查马哥表示，自己已经在纽约证券交易所为他已经和拟发行的所有SPACs保留了从IPOA到IPOZ的股票符号，并陆陆续续发起了6个SPAC，其中三个已经完成了并购上市，其中就包括前段时间大热的由布兰森爵士创立的维珍太空旅行公司，它就是借助查马哥的IPOA上市的。

2020年，查马哥所创立的六家SPACs共筹集了37亿美元的资金，使个人财富剧增，也为他赢得了美国“SPACs之王”的称号。但也有失败的案例，比如Clover Health上市之后一路狂跌近50%，面临着监管者和投资者的双重压力。总体来讲，较早接触SPAC投资使查马哥的财富进一步膨胀，步入亿万富翁行业。同时他将自己标榜为“散户代言人”，对MEME股票的吹捧增加了自己的知名度。

“小巴菲特”Bill Ackman

Bill Ackman出生于纽约州查帕奎（Chappaqua）的房地产世家，毕业于哈佛商学院，对冲基金出身，拥有30年的投资生涯。早期Ackman做房地产投资，曾参与竞购洛克菲勒中心但以失败告终，之后转投高尔夫球场，由于运营亏损使自己的对冲基金Gotham Partners破产。（更多资料请参考海投全球文章：对冲基金大佬Bill Ackman的进阶之路）

2003年，Ackman用自己和前合伙人共同筹集的5400万美元创立“潘兴广场资本”（Pershing Square Capital Management，PSCM），去年三月份股灾时期Ackman通过做空大赚特赚：PSCM在二月底大量买入了针对美国投资级和高收益信贷指数，以及欧洲投资级信贷指数的CDS（Credit Default Swap），买入时信用息差几乎接近历史低位。

随后美联储宣布展开逆回购，并进一步开启无限量化宽松政策，3月23日PSCM卖出全部CDS持仓，并从中获得26亿美元的收入，收益接近100倍，这也促使PSCM去年的收益率达到惊人的70%以上。

Ackman参与的第一个SPAC交易发生在2012年，当时PSCM投资的SPAC--Justice Holdings，帮助汉堡王在纽交所上市。2020年7月，Ackman发起了一只新的SPAC--Pershing Square Tontine Holdings Ltd.（PSTH），募资40亿美元，是全球规模最大的SPAC，这也导致其很难找到匹配的并购标的。

直到今年6月，PSTH才宣布第一笔SPAC交易，对象是20世纪全球最大的唱片公司环球音乐集团，将以41亿美元的价格收购环球音乐10%的股权。由于环球音乐的大股东腾讯正面临国内的监管调查，竞争力也不如Amazon prime等大平台，所以并不被市场看好，消息宣布后股价随之大跌。

近日，由于美国证券交易委员会担心这笔并购交易不符合纽约证券交易所的规定，Ackman宣布将撤回PSTH对环球音乐10%股份的收购要约，将由他的对冲基金潘兴广场 (Pershing Square Holdings Ltd.) 承担股权收购协议。

硅谷创投教父Peter Thiel

Peter Thiel 1967年出生于德国法兰克福，后随家人移民美国。在斯坦福大学学习哲学，1989年获得文学士学位，1992年在斯坦福大学法学院获得法学博士学位，是畅销书籍《从0到1》的作者。

毕业后Thiel曾担任Sullivan & Cromwell的证券律师，以及瑞士信贷的衍生品交易员。1996年，在亲朋好友的资助下，Thiel筹集了100万美元创立Thiel Capital开始了自己的风投生涯。1998年，Thiel成立他的第一家企业，软件公司Confinity，并于1999年推出PayPal。

2002年，PayPal通过与马斯克的在线金融服务公司X.com、以及专门从事移动商务的公司Pixo合并继续发展壮大。2002年2月15日PayPal上市，同年10月以15亿美元的价格出售给eBay。由于当时的PayPal涌现出很多杰出的创业者和创业公司，如LinkedIn，Facebook等，Peter Thiel也被硅谷圈视为为PayPal Mafia（PayPal帮）的教父级人物。

在PayPal被eBay收购之后，Thiel用他的1000万美元收益创建了全球宏观对冲基金Clarium Capital Management，并在2008年成功扩大到70亿美元，但随后遭遇金融危机，大部分关键投资者退出，2011年Clarium Capital的资产价值减少到3.5亿美元，其中三分之二都是Thiel的钱。遭遇亏损后他将剩余资本都注入了自己在2005年创立的风投基金Founders Fund。

早期Thiel就以个人名义或通过Founders Fund对众多初创公司进行了早期投资，其中比较出名的包括Facebook、Airbnb、LinkedIn、Friendster、 SpaceX和 Spotify等,2017年Founders Fund还购入大量的比特币，一连串的业绩都表明Thiel在风投中敏锐的嗅觉。

去年SPAC投资正热，Peter Thiel也瞄准机会，在2020年5月与李嘉诚之子李泽楷联手成立第一个SPAC——Bridgetown，融资约6亿美金，总部设在香港，专做亚洲公司投资。二人结识于《从0到1》在香港发布会的路演中，彼此都对对方的投资理念表示赞同，5年后成立的Bridgetown也正是二人的第一次合作。目前Bridgetown 正在与印尼携程Traveloka就合并上市进行谈判，如果谈判达成Bridgetown将占Traveloka 10%以上的股份。

一个月后，李泽楷与Peter Thiel成立了第二个SPAC——Bridgetown 2 Holdings，募资3亿美金，2021年6月8日Bridgetown 2正在与新加坡在线房地产公司PropertyGuru 就合并展开谈判。今年3月和5月，Bridgetown 3、4正在筹备中。

江湖上关于Peter Thiel的故事很多，其中就包括他与曝光自己是“gay”的八卦网站Gawker打官司的故事，他曾花1000万美元的诉讼费将这家公司告到关门。此外，Thiel最近也因为自己存款多达50亿美金的个人退休金账户（IRA）再次引起投资圈的轰动，但从目前来看，他通过IRA避税的行为是完全合理的。

华尔街造雨者Michael Klein

Michael Klein出生于1963年，1985年毕业于宾夕法尼亚大学-沃顿商学院后进入花旗集团，并在此工作了 23 年，2008 年金融危机前夕他带着 2800 万美元的退休计划金离开，与资产一并带走的还有他二十多年建立的关系网。

2018年Michael Klein创立SPAC公司Churchill Capital，名称取自英国战时领导人丘吉尔。截至目前Michael Klein发起过7个SPAC，其中最有名的当属第四个：CCIV，2020年7月在纽交所上市，募集资金20.7亿美元，并购标的为豪华电动汽车制造商Lucid，也是贾跃亭之前所投资的公司之一。

当时贾跃亭到洛杉矶之后对Lucid进行了投资，股份占30%以上，但为了投资法拉第未来FF就卖掉了这些股份。CCIV与Lucid合并之后开始上市，去年股价暴涨，但由于不具备造车交付能力，股价在今年遭遇滑铁卢。

今年2月，Klein的第六个和第七个SPAC——Churchill Capital Corp VI和Churchill Capital Corp VII通过IPO分别募资4.8亿美元和12亿美元。

据报道，目前Klein正在寻求与Y Combinator的前总裁Sam Altman联合发起第八个SPAC——Altc Acquistion Corp.由于监管收紧，以及目前SPAC市场上潜在标的公司数量有限，Altc Acquistion Corp寻求的IPO募资规模已从10亿美元降至4亿美元。