日前，《黑天鹅》一书作者纳西姆·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）在一篇题为《Bitcoin, Currencies, and Fragility》的论文中称，比特币既不具备储值手段和对冲通胀的功能，也不足以被视作避险资产。同时他还认为，由于路径依赖和强波动性等因素，导致比特币的实际价值为零。
Nassim Nicholas Taleb 图片来源：Getty Images
此前，纳西姆·塔勒布曾给予比特币相对积极的点评。2018年，他在《比特币标准》(The Bitcoin Standard)一书的前言中，曾将比特币称为“第一种有机货币”（ the first organic currency），并将其称为针对政府控制货币的一种“保险政策”。
价值为零
纳西姆·塔勒布在论文中指出，比特币的价值之所以为零，是因为所有虚拟货币的价值都需要人们对其保持持久的兴趣才能得以维持。相反，黄金和其他贵金属则不需要这种“维护”来保持自身价值。
纳西姆·塔勒布甚至表示，在金融史上几乎没有比比特币更脆弱的资产。
他认为，由于比特币存在路径依赖的特点，一旦比特币价格跌破某一阈值，将有可能长期保持在零的水平。相反，黄金则不存在这种路径依赖问题。
价格波动过大
纳西姆·塔勒布在文中还指出，比特币价格波动性极大，且在价格处于高位时，其市值波动也将更加剧烈，这意味着比特币既不足以对冲通胀，也不宜被视为避险资产。
2013至2021年，按市值计量的比特币波动性 图源：Bitcoin, Currencies, and Fragility
纳西姆·塔勒布指出，在2020年3月美国股市暴跌期间，比特币的跌幅甚至超过了股市。随后，在美联储向金融系统释放大量流动性后，比特币的价格也开始反弹。
他表示，比特币和其他泡沫资产一样，对于流动性的变化有着相同的反应。这充分表明，在系统性风险面前，比特币完全不能被当作尾部风险对冲工具。
纳西姆·塔勒布指出，比特币在其整个生命周期中始终保持了极高的波动性，（60%到100%之间），但这并不意味着加密货币不能取代法定货币。事实上，保有至少一种真实的无政府货币是可取的，但这种货币需要以最小的误差追踪一篮子商品和服务，从而使其作为保值手段更具吸引力。
参考资料
Bitcoin, Currencies, and Fragility. Nassim Nicholas Taleb
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