下面这段文字，写于2015年7月底。您可以看看我2015年顶部后逃离股灾时的资金管理的重要性。
本轮牛市的冲顶阶段（2015年4月下旬至6月上旬），我基本上处于半仓状态，偶尔会满仓也仅是因为申购新股而需要市值。
2015年6月13日和14日，周末。我复盘时，惊出一身的冷汗。很多股票的估值和市值，都达到了十分恐怖的状态。例如，我2013年11月买入后一直持有的300199翰宇药业的市值到达近500亿元，相对2015年净利润的市盈率达到了150倍。那个周末，我决定下周一（6月15日）大幅减仓，当时因为申购新股需要市值，我几乎临时处于满仓状态。
2015年6月15日上午，我从几乎满仓大幅减仓至3成仓位（含停牌股票）。持有20个月的300199翰宇药业，我也在48元多清仓。自那以后至今天（指到2015年7月底），我再也没有满仓过（印象中仓位最高时也至少持有20%以上的现金）。
后来指数的不断下跌，我买了很少的一点股票，很快深深套住。7月6日出台若干重大利好消息，我加了点仓位，但随后仍然是连续跌停。指数最低的7月8日，我还有两只股票仍然被牢牢摁在一字跌停板上。7月9日开盘，我买了一点股票，但仍然持有很多现金。7月中旬反弹后，我清仓卖出了全部可以卖出的股票，7月的当月增长率从最低的-16%戏剧性地反抽到了3%左右。
目前（指2015年7月底），虽然还有两只停牌的股票共有13%强的仓位，但已经不会影响大局（即使复牌后计提50%的市值损失）。
回顾这轮股灾，我之所以没有受到损失，仓位控制和资金管理是最为重要的因素。不过，总市值在7月开始的6个交易日内居然出现了16%的快速巨幅回撤，太恐怖了！（以上文字，写于2015年7月底。）
股票股票，简单地说就是，时而持股，时而持票（钞票！）。
我个人曾经开玩笑的说过，这就是股票的真正含义。
不过，每个人的投资理念不同。我认识一些时刻满仓的价值投资者。甚至有的成功投资者说，如果不满仓，就处于难受的状态。
投资路不同，各有各精彩。
我并不是价值投资的模式，时刻满仓，是我的终极努力目标，但目前，我是真的做不到时刻满仓的。
我是一个趋势投机者，下跌趋势中，很少去接飞刀，上涨趋势中，也经常提前止赢的。
自2005年以来，至今2021年（未结束）17个年度的投资收益率记录中。我收益率最高的年份是2015年的272%。这个高收益率的主要原因是我对股票真谛的理解（时而持股，时而持票（钞票！））。
那轮牛市的冲顶阶段（2015年4月下旬至6月上旬），我基本上处于半仓状态。
2015年7月底时只剩下被迫停牌的两只股票（合计13%仓位）。2015年7月下旬，我自驾游去了贵州（遵义、娄山关和黄果树瀑布、龙宫等地）。有下面本人的玉照为证：
2015年7月下旬至9月的股灾2.0与我毫无关系，因为那段时间我是空仓持有钞票的（停牌的除外）。2015年4月至6月的半仓和成功躲开这个2015年7月下旬至9月的股灾2.0是我2015年高收益率的最主要原因之一吧。
我对市场充满敬畏，我对泡沫也充满敬畏。
2015年4月至6月期间，正是很多股票无厘头就能快速大涨的时候，也是创业板指数泡沫最严重的阶段，那个时候，我能严格控制仓位。
2021年初，核心资产也处于明显的泡沫阶段，2021年2月至3月，很多核心资产快速大跌，个别品种在四周左右的时候，就下跌了-40%至-50%。这一轮核心资产的大跌，也与我毫无关系，因为那个时候，我并不持有所谓的核心资产，我对泡沫充满敬畏。
2021年3月以来，少数核心资产又出现了翻倍的涨幅。但也有部分核心资产的股票自年初见顶之后，一蹶不振，最大跌幅-40%至-50%的前期核心资产的股票可不止一两只的。
陶博士的名言，泡沫就是泡沫，不管你视而不见，泡沫依然在那里。
在泡沫破灭之前，趋势比估值重要。
在泡沫破疑似灭开始的时候，小心驶得万年船。
泡沫之后的均值回归，结果会是相当残酷的。
总结：我对于目前的市场和各种板块指数，都持谨慎态度。
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（本文完成于2021年7月11日晚）

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