贝莱德近日发布研报预计，拜登政府对高收入个人的资本利得税的上调幅度可能小于提议的幅度。如果在全球范围内实施最低税率，大型IT和医疗保健行业的利润可能会受到最大的冲击，美国股市可能会受到更高税收和其他因素的压力。
贝莱德于最新研报中指出，白宫已经签署了一项两党合作的基础设施计划，这只是最初4万亿美元计划的一小部分，该计划的部分资金将来自对公司和高收入个人增税。在经合组织倡议对跨境数字服务征税并限制跨国公司将利润转移到低税收辖区的背景下，美国还批准了一项全球最低税收方案。更高的税收会对不同的行业产生不同的影响。
其他条件相同的情况下，实际税率最低的行业(或考虑各种税收减免后的实际税率)损失最大。作为标普500指数中最大的板块，信息技术(IT)的实际税率相对较低，仅略低于17%。能源、材料和日用消费品的税率高于20%。
贝莱德认为，如果在全球范围内实施最低税率，大型IT和医疗保健行业的利润可能会受到最大的冲击。这些行业通常从将利润转移到低税率地区中获益最多。贝莱德认为，这些行业相对较高的利润率和支持性的结构性增长趋势将有助于抵消此类风险。
尽管上周两党达成了协议，但拜登政府的税收计划仍存在诸多不确定性。民主党在国会的微弱多数，民主党内部的优先事项冲突，以及即将到来的2022年中期选举，都构成了挑战。

潜在增税的不确定性使投资者目前难以为其潜在影响做好准备。贝莱德认为，美国股市可能会受到更高税收和其他因素的压力，但仍像美国中小型企业一样，因为增税和针对大型跨国公司的监管不太可能对它们产生影响。
贝莱德预计最终的支出计划将远远低于标价，抵销性的增税也将比最初提议的要少。如果征收28%的企业所得税和21%的全球最低税率，贝莱德估计，与不增税的情况相比，标普500的每股收益将在2022年降低7%。较温和的增长对收入的影响较小。拜登总统已经表示，愿意考虑将公司最高税率更温和地上调至25%。
贝莱德认为，对高收入个人的资本利得税的上调幅度也可能小于提议的幅度，而且随着政治风向的转变，任何上调都可能会发生逆转。
贝莱德认为，对个人资本利得征收更高的税可能会导致人们更加关注税后投资组合的构建，这可能会推高对避税策略的需求，这些策略允许应税投资者更好地控制资本利得的时机，包括交易所交易基金(etf)和管理账户。享受税收优惠的美国市政债券也可能受益于需求的增加，尽管它们的估值在贝莱德看来相对较高。
早前桥水基金创始人达里奥发布文章评论了拜登的税收和刺激计划，他指出在大周期的视角下，美国的经济政策总是左翼右翼之间来回摇摆。拜登的计划扭转了过去40年里看到的富人税率下降的趋势，但这些税率目前仍远低于1960-70年代的高点。拟议的拜登计划将导致最富有的美国人的终身税收增加4-6%。（编辑：ZA）
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