太平洋投资管理（PIMCO）公司于近日研报中指出，随着疫情在全球大部分地区消退，政策支持也可能已见顶，预计未来整体新兴市场经济复苏会慢于发达市场。PIMCO认为目前股票估值目前是公平的，同时支持美元减持。
太平洋投资管理（PIMCO）公司于近日研报中指出，全球经济将继续不均衡的复苏，并在2022年转向更为温和的高于趋势增速的增长。尽管通货膨胀正在加剧，尤其美国，但该机构仍认为推动最近价格飙升的因素是暂时的。尽管如此，宏观波动加剧可以转化为市场波动加剧。
疫情，政策与增长的三重峰值
随着疫情在全球大部分地区消退，政策支持也可能已见顶，并将在未来几个月彻底拖累经济增长。与此同时，几家发达市场(DM)央行要么已开始采取措施实现政策正常化，要么已暗示计划这么做。
这些因素将在不同程度上影响不同行业和地区的增长，并可能导致2021年DM地区的增长不同步。PIMCO预计2021年的增长反弹将让位于2022年的同步放缓，尽管增速仍将强劲，高于趋势水平。与此同时，新兴市场(EM)国家较慢的疫苗接种率会继续导致他们的经济复苏慢于DM。
通胀见顶
PIMCO预计DM的通胀将在未来几个月见顶。然而，由于包括全球半导体短缺在内的供应限制，确切的时间和规模更不确定。这些限制预计将在2022年缓解，而商品需求峰值可能会在2021年下半年缓和通胀。
总体而言，PIMCO预计DM的通胀率将在2021年底以年均3%的速度增长，2022年回落至1.5%，低于DM央行的目标。尽管预计DM的量化宽松(QE)计划会发生变化，但PIMCO预计德国央行不会在我们的周期范围内开始提高政策利率。
投资策略：
与一般现金公司相比，美国非机构抵押贷款支持证券(MBS)提供了良好的价值。企业债方面不会出现大幅缩窄息差的可能性。但考虑到政府收益率较低，对信用债的需求也可能持续强劲，即使息差缩小。
在全球需求强劲的支撑下，大宗商品价格大幅上涨。展望未来PIMCO认为，由于生产商的对冲日益限制较长期价格，现货价格涨幅将会下降。PIMCO预计对美国通膨保值债券(TIPS)持相当中性的看法，不过在一些投资组合中，TIPS加码可能仍有意义，因其价格仍合理，可以对冲意外上涨的通膨。
PIMCO表示继续支持美元减持（谨慎调整），而不是10国集团大宗商品相关货币和部分新兴市场货币。
PIMCO认为目前股票估值目前是公平的，美国股票风险溢价为3.5%，与中期扩张平均水平一致。鉴于估值，推荐关注未来会受益于服务业进一步开放的公司，以及那些具有定价权和进入壁垒的周期性公司，如半导体、技术自动化和绿色产业。
对于美股，6月20日时穆迪分析公司的经济学家Mark Zandi提醒投资者们做好准备，市场将迎来一次重大调。他认为态度更加强硬的美联储会触发美股10-20%的回调。
传奇投资人、波士顿投资公司GMO的联合创始人杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)近日接受媒体采访时表示，美股过去12个月的走势表现，意味着牛市将走向顶峰，所有衡量债务和利润的指标都达到了顶峰。买入期权成交量、个股成交量、场外或低价股数量等投机指标均创历史新高。（编辑：ZA）
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