价值线
有用、有料、有趣
◤
近期，华为鸿蒙概念股在A股掀起一波热潮，被投资者戏称为“最强鸿蒙概念股”，涨到停牌。从5月10日行情发动至6月17日，股价涨超417%，市场为之侧目。
6月17日，润和公告称，公司将就股票交易严重异常波动情况进行核查。经公司申请，公司股票自18日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。
截止润和软件已实现连涨9个交易日，股价创下历史新高，一度到达49.56元，当天最终收盘价为46.99元，收涨11.88%，市值达到374亿元。


但价值线研究院对润和软件的历史进行了整理，却发现了润和软件众多“黑历史”……

初次合作几个月后，
华为突击入股
2020年9月10日，一年一度的华为开发者大会2020（华为HDC2020）在东莞松山湖盛大召开，备受业界广泛关注的HarmonyOS2.0也正式发布。与此同时，大会宣布润和软件成为HarmonyOS2.0的首批生态共建者。
据了解，润和软件是开放鸿蒙的发起单位之一，与博泰、华为、京东、亿咖通、中科院软件所、中软国际等6家单位在开源基金会下成立了OpenHarmony项目群工作委员会。


润和软件成立于2006年，创始人为周红卫。资料显示：在成立润和软件之前，周红卫曾担任日本恒星（南京）电脑系统有限公司项目经理及部门总经理、宏图东方信息系统有限公司副总经理等。
或许是得益之前在日资公司积累的人脉，早期润和的业务主要来自日本。周红卫通过成立合资公司与日本公司开展软件外包项目，迅速积累了第一桶金。2008年至2009年，公司通过收购、增资BMC，在日本拥有了全资子公司-东京润和。2009年东京润和已实现销售收入约1,780万元。但随后，公司在日本的业务占整体比重迅速减少。2008年度、2009年度、2010年度及2011年1-9月软件开发业务收入中，来自日本市场的收入占比分别为62.75%、49.26%、35.19%及24.49%。
2010年，华为开始出现在润和软件的合作名单上。
润和软件招股书陈述称：与华为的合作始于2010年，招股书显示，公司与华为2010年7月签订了关于音乐平台方面的委托开发项目。


有坊间传闻称：华为云董事长徐直军，及润和软件董事长周红卫是同学。从公开的简历可以看出，两人同为1967年生人，同毕业于南京理工大学。
2010年华为在年报中公布新一届董事会成员，其中徐直军任副董事长。当年，华为开始与润和软件进行合作。
几个月后，华为更是直接投资了润和软件。2011年1月，润和软件增资，华为投资以1881万元认购285万股，合6.6元/股。对于入股原因，润和软件称，华为技术与公司在业务上有诸多合作，由于看好润和软件未来发展。
一年后，润和软件成功登陆深交所创业板。
对于润和软件和华为之间的关联交易，在其IPO过程中，就引发了外界的重重质疑。公司当年在招股说明书中解释称：由于华为技术采购制度执行比较严格，尽管华为投资成为公司的股东，华为技术或其关联方并不会因华为投资的股东地位而破坏其商务规则，以优惠的条件给予公司更多业务，公司必须在招标的竞争中胜出，才能承揽华为技术或其关联方的软件外包业务。2011年1-9月，发行人参加华为技术或其关联方竞标共计15次，其中8次中标， 6次未中标，1次未公布结果。
合作初期，润和跟华为的业务量并不大。2010年1-9月双方签署5个合同，涉及金额354.86万元。到2011年1-9月公司与华为技术及其关联方签署的合同数增加到12个，合同金额增长到541.44万元。起初润和软件与华为的合作内容较为简单，在2012年润和软件招股书中显示，华为软件技术有限公司提供移动终端（手机，平板电脑）嵌入式软件的设计、编码、单元测试、系统测试和维护。
但上市之后，润和软件决定紧抱华为大腿，在深圳华为坂田总部润和软件设有分公司；润和软件南京总部，华为南京研发中心大家也是隔壁邻居。无论是鲲鹏、麒麟、海思、鸿蒙，华为的智能驾驶，润和都参与研发无一缺席。润和组织架构有两千人的华为事业部、荣耀事业部。两家公司的关系不说自明。
2019年4月15日，润和软件在互动平台表示，华为是润和新一代AI计算平台HiHope最重要的生态合作伙伴。双方已联合发布了四款高性能AI计算平台，广泛应用于数字标牌、移动POS机、智能机器人、智慧城市、自动驾驶、数字家庭中控、高性能边缘计算处理服务器，高精度安防，智慧能源等诸多IOT领域。


鸿蒙业务去年毛利三十万，
自然人“干掉”机构，被深交所勒令停牌
头顶“鸿蒙第一概念股”的称号，润和软件涨幅惊人，但其暴涨的股价背后，到底有无业绩支撑，又是谁在大肆炒作？
在深交所公布的润和软件异常波动结果中显示，润和软件在6月7日至6月17日累计上涨155.66%，涨幅严重异常期间，获自然人累计买入超554亿元，占比91.78%；其中，中小投资者累计买入超320亿元，占比53.03%。
也就是说，在此轮鸿蒙概念股“妖王”的股价炒作中，自然人成为最大的炒作主力，而机构资金占比不到一成，期间仅累计买入43.82亿元。
数据显示，机构买入43.82亿元并卖出58.36亿元，深股通买入5.81亿元并卖出7.11亿元，卖出高于买入，从一定层面看存在较大获利离场的可能性。
但对于中小投资者而言，则追高买入的可能性更大，在这场击鼓传花的游戏中，往往成为最终的“受害者”。
而此前润和软件的公告也显示，鸿蒙系统去年全年为润和软件贡献的毛利仅有30万元。
5月17日润和软件发布“关于对深圳证券交易所关注函回复的公告”：“2020年，公司鸿蒙相关业务对外实现销售收入为155.22万元，毛利约30.30万元，对公司当期营业收入及净利润的影响非常小。2021年鸿蒙相关业务在手订单额为2365.75万元，尚未对公司经营业绩产生重大影响。


与蚂蚁合作期满，
重要股东集体减持
就在润和软件股价狂飙之际，其前十大股东中的五家立即凶猛减持，甚至清仓套现。
5月24日，原本持有占润和软件5.13%的服贸基金，通过大宗交易减持100.4万股，持股降至3899.6万股占比4.999971%；5月13日，南京国资混改基金通过大宗交易减持800万股，持股比例从5.13%下降至4.1%。
5月28日，润和软件披露的简式权益变动报告书显示，持有润和软件5.156909%的股东上海云鑫，截至5月27日通过大宗交易累计减持122.38万股，持股降至4.999996%，不再是持股5%以上的股东。
根据中国证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，持股降到5%以下的股东，就无需在首次卖出股份的15个交易日前向交易所报告减持计划，并予以公告。上海云鑫、服贸基金、南京国资混改基金的减持似乎还在加速。
深交所大宗交易公开数据表明，5月28日至6月8日，润和软件又发生了7笔大宗交易，合计成交数量达到3286.85万。以润和软件总股本79641万股计算，占比为4.13%。
进一步查询还发现，润和软件5月28日以来发生的7笔大宗交易，其卖方分别为华泰证券南京鱼市街营业部、招商证券北京北三环东路营业部和海通证券杭州解放路营业部，与上海云鑫、服贸基金、南京国资混改基金之前进行大宗交易减持的证券营业部相同。
一季报显示，南京国资混改基金、服贸基金、上海云鑫分列润和软件第二、第三、第四大股东位置。此三者皆表示，不排除未来12个月内继续减持润和软件股份的可能。
更有甚者，润和软件的第十大股东已经实现了清仓套现。根据焦点科技5月28日公告，其在5月13日至5月27日，通过集中竞价清仓了所持的润和软件452.4万股。
此外，润和软件与蚂蚁金融云合作已期满,金融科技业务将受影响。
此前，润和软件披露的简式权益变动报告书显示，上海云鑫由蚂蚁科技集团100%持股，这也是润和软件成为蚂蚁金服概念股的关键因素。
根据历史公告，2018年6月1日，润和软件蚂蚁金融云签订了业务合作协议，同日上海云鑫以11.48元每股的价格受让润和软件4022万股。上海云鑫当时还表示，不排除未来12个月内继续增持润和软件股份，但此后一直没有动静。
而润和软件当年与蚂蚁金融云签订的业务合作协议有效期是至2020年12月31日，期满之际也未见润和软件发布后续临时公告，因此市场认为其与蚂蚁金融云的战略合作已经终止，而且当时合作入股的上海云鑫如今已经进行了减持。


董事长朋友违规买入润和软件，
涉内幕交易
中国证监会网站近日公布的中国证券监督管理委员会江苏监管局行政处罚决定书（〔2021〕3号）显示，2018年1月26日，润和软件公告和蚂蚁云金融签署《战略合作协议》，双方在金融科技产品集成和实施、金融科技和金融业务方面达成合作。
2018年4月23日，润和软件董事长周某某、总经理陈某与蚂蚁云金融控股股东蚂蚁金服副总裁刘某某等人会面，商谈进一步深入合作事宜。
2018年5月21日，公司公告筹划重大事项，当日公司股票停牌。2018年6月1日，公司公告称与蚂蚁云金融签订《业务合作协议》，6月4日公司股票复牌。
然而，就在2018年5月18日，被处罚人陈宁使用李某某证券账户，通过本人及其朋友于某电脑下单买入“润和软件”46.10万股，成交金额579.81万元，润和软件复牌后全部卖出，获利90.44万元。陈宁在2017年以来从未交易“润和软件”的情况下，5月15日至17日集中回笼资金，5月18日转账700万元至李某某账户，并于当日利用该账户突击放量买入“润和软件”，交易行为明显异常。
陈宁与润和软件董事长周某某相识，系朋友关系。2018年5月9日至5月17日，陈宁与周某某通过微信联系频繁，5月9日与周某某微信语音通话两次，并于5月16日赴润和软件与周某某见面。
江苏证监局认为，内幕信息敏感期内，陈宁与内幕信息知情人存在联络、接触，此后其买入“润和软件”的行为明显异常且不能提供合理解释，陈宁的行为违反了2005年《证券法》第七十三条和第七十六条第一款的规定，构成2005年《证券法》第二百零二条所述内幕交易违法情形。根据陈宁违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百零二条的规定，江苏证监局决定：没收陈宁违法所得90.44万元，并处以90.44万元罚款。


资金被大股东占用，
财务疑点重重
润和软件股价屡创新高，但其资金状况却并不理想。
5月14日，润和软件收到了来自深交所的年报问询函。其要求公司就控股股东润和投资对公司造成资金占用、拟采取的资金管理措施、公司相关内部控制制度是否健全、控股股东高比例质押股份以及对外8.78亿元大额债务等情况作出说明。
据了解，在2020年，润和软件控股股东润和投资由于资金流动性问题，曾通过向供应商拆借公司预付给供应商款项的方式实施资金占用合计6923万元，2021年初，其再次通过同类方式实施资金占用7744万元。这样算来，润和投资占用润和软件资金累计达到了1.4亿元。
然而，根据《2020年度内部控制自我评价报告》显示，公司却称润和软件不存在财务报告内部控制重大缺陷，未发现非财务报告内部控制重大缺陷。
另外，资金占用的通道——润和软件供应商的角色也非常重要。后期，公司在回复深交所的文件中提到，其供应商分别是南京骏茂网络科技有限公司、南京普林威网络技术有限公司、南京科洛德信息技术有限公司、南京文达威网络科技有限公司等。


调研发现，润和投资与供应商南京骏茂网络、南京科洛德、南京文达威，三家公司企业年报所留的邮箱完全相同，均为[email protected]。此外，这些公司的社保参保人数都是0，这不禁让人怀疑，这些神秘的供应商是否是润和投资控制的空壳公司？
有机构认为，表面的资金占用，或许只是润和在“拆东墙补西墙”。


实控人曾违规减持遭警示，
控股股东对外借款11.46亿
除了主要股东趁机减持，实控人也在忙着减持。
据5月28日公告，润和软件实际控制人周红卫、姚宁解除了一致行动人关系。
值得注意的是，周红卫、姚宁此举属于提前解除一致行动人关系。按照公告，两人于2017年7月18日续签一致行动人协议，该协议有效期为签署之日起5年。这表明，本该在2022年7月到期的一致行动人协议，提前一年多被解除了。
公开资料表明，姚宁直接持有润和软件1591.8万股占比2.06%，为第七大股东，其所持股份皆为无限售条件流通股。
而姚宁此前已经做好了减持的充分准备，其作为润和软件创始股东，曾在任副董事长、高级副总裁等职务，但在2015年9月辞去了高级副总裁，2020年2月辞去了副董事长，从此彻底退出公司董监高行列。
按照6月4日晚间公告，一致行动关系解除后，姚宁已减持润和软件股份796.41万股，占2021年Q1公告股份的一半。


此前2019年12月31日,润和实控人因违规减持问题受到江苏证监局警示。“江苏证监局关于对周红卫、姚宁采取出具警示函措施的决定”中提到：“周红卫、姚宁：你们作为江苏润和软件股份有限公司（以下称润和软件）实际控制人及董事，于2019年1月1日至2019年10月8日期间，通过协议转让、可交换公司债券换股等形式，减持润和软件的股票比例超过间接持有股份总数的25%，违反了你们在润和软件《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中的相关承诺。”
在这一系列的操作同时，背后是润和软件大股东背负庞大的债务压力。
润和软件5月17日公告表明，其控股股东、实控人对外借款总计11.46亿元，其中，银行等金融机构借款9.68亿元、供应链贸易融资3586.96万元、润和投资（润和软件控股股东）债权项目融资1.43亿元；一年以内需偿付债务5.64亿元。


此外，润和软件还在2019年12月26日，因募集资金购买理财产品产生的现金流采用净额法计算，会计政策使用不当,造成现金流量表中投资支付的现金等科目披露数据不准确，受到江苏证监局的整改通知。


对于润和软件复牌后的动向，价值线研究院仍将重点关注。


继续阅读
阅读原文