左为麦克 · 古什（Mike Gush），右为索菲 · 恩肖（Sophie Earnshaw）
麦克 · 古什（Mike Gush）和索菲 · 恩肖（Sophie Earnshaw）加入Baillie Gifford(柏基投资)将近十年，两人的背景截然不同。古什在英国杜伦大学学习机械工程，但他想专注于一些不那么理论化的东西。恩肖当时正考虑在剑桥大学攻读18世纪的博士学位和浪漫主义文学，但她决定把自己对研究的热情投入到一些不那么专业的领域。
有百年历史的投资公司Baillie Gifford位于苏格兰爱丁堡，是一家拥有百年历史的投资公司。通过该公司一个运营多年的毕业生培训项目，古什和恩肖跨行转做了投资。如今，他们在一个八人团队中工作，共同管理规模71亿美元的Baillie Gifford新兴市场股票基金(BGEGX)，该基金过去三年的平均年回报率为15.3%，高于晨星(Morningstar)追踪的91%的多元化新兴市场基金。该基金没有零售股，但个人投资者可以通过主要托管平台购买。
在美国投资者中间，Baillie Gifford 并不是一个家喻户晓的名字，但这家公司在国际投资方面却是一个巨头。作为710亿美元的先锋国际成长基金(VWILX)的投资副顾问，它在该基金2020年60%的回报率中扮演了不小的角色。毕业生培训项目说明了该公司的非常规方法，包括与学术机构密切合作，举办“阅读日”，并围绕主要主题进行讨论。
这只新兴市场基金的首要目标是，找到有潜力在5年内价值翻番的成长型公司。39岁的古什表示: “我们正试图利用三种效率低下的现象: 短期主义、缺乏想象力和对波动性的厌恶。”他于2003年加入该公司，2020年成为合伙人。
尽管每一项投资决策都有严谨的分析作为依据，但35岁的恩肖补充道，“我们所做的投资类型是想象5至10年后的世界会是什么样子。”恩肖于2010年加入该公司。
一家潜在的控股公司需要的不仅仅是一个好的成长故事。该团队会有一个严格的审查过程，包括观察环境、社会和治理因素，并找出其他危险信号。他们至少每18个月重新审视一次持仓情况，以确保关键因素没有发生变化。
该团队会分地区进行覆盖，每两到三年轮换一次。尽管74只股票组合中的许多股票迎合了全球市场的需求，但“我们已经认识到，宏观经济确实很重要,”古什说。他覆盖中国大陆和台湾的股票，这占该基金持仓的35% 。机会是显而易见的：中国国内生产总值占全球17% ，预计在未来几年将贡献全球近三分之一的经济增长，但中国以外的海外投资份额中只有3%投在了中国。
说到新兴市场，投资者的想象力可能都跟不上它的发展。每个国家都有自己的挑战——尤其是在新冠疫情期间，但许多市场在采用电子商务和数字技术方面都出现了类似的趋势。古什说，也许最重要的是，领先的公司并不是发达市场同行的模仿者。“你可以听到西方企业的高管们现在非常公开地说，中国企业走在了游戏的前面。”
作为全球最大的芯片设计商和制造商之一，Baillie Gifford的最大持仓股台积电(TSM)展示了新兴市场企业如何能够成为市场领导者。它正从日益扩大的竞争优势和互联设备的广泛渗透中获益。
古什说，这家芯片制造商每年在新技术上投资约200亿美元，现金流仍为净正值。他表示，市场倾向于将台积电视为一家周期性公司，但其增长是由长期趋势推动的: “技术会留在这里，而且应用越来越普遍。”在可预见的未来，这家公司的年收益可以达到15% 。
另一个未得到充分重视的趋势是恩肖所说的中国医疗改革。该基金在中国生物技术公司燃石医学(BNR)去年上市进行了投资。这家血液活检公司利用小血液样本和生物信息学来确定癌症的最佳治疗方案。目前，该公司专注于中国，中国每年的癌症发病率是美国的两倍以上。“这一技术用于早期癌症检测的潜力，市场没有给予足够的关注，这一点是令人兴奋的。”恩肖说。
逸仙电商(YSG)也在开发日益增长的需求，但是是在一个非常不同的领域：化妆品。这家电子商务公司成立于2016年，2020年底在纽约证券交易所首次亮相。随着中国年轻消费者对“中国制造”品牌的狂热追捧，该公司正在利用社交媒体和数据来创造和测试新产品。它的完美日记品牌，占据了大部分的销售，并遵循韩国和日本品牌的剧本，已经拥有了一群国内粉丝。“该公司拥有约1% 或2% 的市场份额，未来十年可能将这一比例提高至10%-20% ,”恩肖谈到该基金投资逸仙电商IPO的决定时表示。
MercadoLibre (MELI)是许多新兴市场基金的持仓股，但 Baillie Gifford 团队表示，投资者仍未充分发现这家拉美电子商务和支付公司代表的更大潜力。尽管在新冠疫情期间数字化渗透率有所提高，但其主要市场仍处于数字化应用的早期阶段。古什指出，在MercadoLibre最大的市场巴西，电子商务的渗透率仅为5% 。“跳出框框思考，为什么不能随着时间的推移达到15%、20%或25%呢?”他问道。
本文经授权转载自 巴伦周刊 ，作者萨拉·麦克斯（Sarah Max），编辑 康娟
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