本期策略视点
1. 5月关键词:通胀见顶,杠杆趋稳,下半年大类资产该如何配置?
2. 高地价、限房价大棒挥舞,物管行业将成盈利新阵地?
3. 小目标:制造强国!制造业投资何处能见黑马?
4. 金融机构强强联合一心减碳,绿色金融大有可为?
5. 减污“携手”降碳,绿色投资盯紧哪些“潜力股”?
6. 老龄化袭来!医疗健康热潮不减,如何发力国产医疗?
01
宏观投资策略
策略点睛:市场呈现“通胀见顶”和“杠杆趋稳”两大趋势,注重均衡配置,关注全球供需
5月通胀、金融数据披露,PPI当月同比录得9%,社融增速、M1同比以及宏观杠杆率均有所下降,反映出“通胀见顶”“杠杆趋稳”两大趋势。当前背景下,股债均衡配置商品海内外分化明显需关注全球供需变化
股票资产:通胀周期主要影响企业盈利,债务周期则反映了商业信心和经济景气度的相互作用。在PPI读数高点出现后,上市公司盈利周期库存周期将进入见顶回落阶段周期逻辑有所淡化成长主线稳步回归
债券资产:通胀周期主要影响名义利率,债务周期则以“货币+信用”组合影响利率。下半年若紧信用如预期向稳信用阶段过渡债券供给加速则资产荒可能难以持续
大宗商品:随着PPI见顶后,大宗商品海内外行情呈现分化。以螺纹钢和动力煤为代表的国内黑色系商品配置价值降低,而在国外大宗商品方面,铜价在全球经济绿色化驱动下或维持震荡偏强走势。原油受“欧佩克+”稳步减产以及美国出行活动带动的需求高增影响,油价修复进程或仍将延续
02
不动产投资策略
策略点睛:三个维度调控房地产市场平稳发展,物业管理行业红利时代来临
从首批土地集中供应的效果来看,整体土地溢价率有所抬升,12家样本城市首批集中供地平均溢价率为17.63%,较去年全年水平上升3.77pct;各地土拍热度分化明显,热点城市的核心地块竞争依旧激烈。各地竞拍规则中,多数要求“竞自持、竞配建”,这将更加考验房企的成本管控和运营管理能力。目前,政策方面已形成完整闭环,从土地端、房企以及银行三个维度对房地产市场的稳定进行监测和调控,有利于板块估值修复。在当前环境下,投融资能力高、资产运营能力较强的房企或将走出一条差异化道路,先于行业迎来利润率拐点。而物业费动态定价、社区消费、科技赋能都得到了国家的大力支持物业管理行业或将迎来“黄金时代”。根据推算,预计2030年基础物业的市场规模达2.5万亿,增量规模近1万亿,市场空间广阔,头部企业的加速转型布局、政策端的好消息,多因素催化下将推动物管行业加速发展。
03
制造业投资策略
策略点睛:中国向制造强国阔步前行,装备引领风潮,顺周期+新能源设备投资向好
后疫情时代中国制造业优势凸显,国际竞争力进一步提升,制造升级是未来趋势,高端装备制造业将引领中国制造业产业升级。中国制造业过去两轮投资高峰分别得益于2001年加入WTO以及2008年四万亿刺激,2011年是众多机械设备的需求高点,按照设备10年以上更新周期,设备更新需求景气向上,因为制造业将步入景气周期。基于制造业多年的技术积累,众多机械设备细分子领域企业经历了从模仿到创新,具备一定的技术水平,通过不断地市场培育和自我迭代,竞争力有望逐步提升。因此,随着中国制造业产业升级浪潮很多细分子行业都有望诞生世界级领先企业。建议关注制造业投资复苏下顺周期通用设备制造以及碳中和大背景下光伏设备和锂电设备相关投资机会
04
绿色投资策略
策略点睛:全面实现双碳目标,绿色金融大有可为
2016年,我国开始构建绿色金融体系,目前已成为全球首个建立比较完善绿色金融政策体系的经济体。碳达峰、碳中和的“30·60”目标提出后,央行等部门进一步推动绿色金融体系建设,积极构建绿色金融标准等五大支柱。碳金融服务是绿色金融体系的核心构成包括碳融资、碳交易、碳支持三大部分目前市场格局基本形成正蓬勃发展。碳融资以绿色信贷和绿色债券为主,发展势头迅猛。绿色信贷覆盖低碳经济、循环经济以及生态经济三大领域,规模持续扩张,余额已突破13万亿。绿色债券自2016年首次推出后增长迅速,累计发行量超过1.3万亿,位居世界第二。碳交易市场发展迅速,目前已设立8大区域性交易市场。2020年,全国成交4340万吨CO2当量,成交额首度突破12.67亿。绿色保险与绿色基金在碳支持上作用凸显。保险机构资负端共同发力,助力绿色产业发展。绿色基金以资本投入支持节能减排事业备案数量上长期较快增长,投资领域以生态环保和新能源领域为主。ESG投资理念兴起机构投资者投资热情高涨。展望未来,以银行、证券、保险为核心的金融机构都将发挥自身优势,助力国家实现“碳达峰”、“碳中和”目标,绿色金融大有可为
05
绿色投资策略
策略点睛:减污降碳协同,环保细分领域全面发展,开启治理新篇章
“十三五”生态环境保护工作取得历史性成就,但当前我国生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期,保护与发展长期矛盾和短期问题交织,生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力总体上尚未根本缓解。“十四五”时期,我国生态环境保护将进入减污降碳协同治理的新阶段。
环卫2020全年新能源环卫装备的平均渗透率仅2.61%依然有很大提升空间。在政策驱动和环保要求趋严的背景下,预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%。
垃圾焚烧:“十四五”期间国家将继续推动垃圾分类政策在全国落地,提升生活垃圾焚烧比例至65%,即将上线的全国碳市场也会为垃圾焚烧企业带来额外收益
国土绿化要想实现碳中和人为固碳也必不可少,而国土空间绿化就是其中最简单、最经济的方式。
06
医药行业投资策略
策略点睛:聚焦医疗赛道创新主线,关注创新产业链与消费属性的优质龙头
人口老龄化程度加深,存在大量未满足的医疗健康需求,药审改革力度空前,带量集采趋于常态,加速创新为关键出路,可以预测医药创新的新时代已经到来。创新药方面,临床申报与获批数量快速增长,重磅品种渐入收获期,适应症扩展+联合用药+纳入医保助力创新药企突围创新器械方面,政策持续扶持,国产医疗器械迎发展良机,公共卫生系统补齐短板再升级,带来庞大市场增量,研发投入持续加大,资本追捧,国产医疗器械发展提速。当前,国产医疗器械崛起进口替代正当时创新疫苗方面,行业景气度大幅回升,推荐关注新冠疫苗业绩弹性。医美方面,全球医美市场规模稳定增长,我国医美市场增速处于国际领先地位。但与韩国、美国等相比,人均消费次数与渗透率差距较大,国内医美市场提升空间广阔
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“碳中和”加速,它们迎来确定性机遇 | 另类投资策略第65期
减税降费促进研发创新,美国加紧布局前沿科技,另类投资走向何方?
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