有色 行业周报
◆ 市场行情回顾
本周上证指数上涨3.28%，报3600.78点；沪深300指数上涨3.64%，报5321.09点；有色金属行业指数本周上涨2.81%，报4706.93点，在28个一级行业中涨跌幅排名第13名。分子行业来看，本周工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨0.74%、2.15%、4.87%、2.72%。
核心观点
市场行情回顾
本周上证指数上涨3.28%，报3600.78点；沪深300指数上涨3.64%，报5321.09点；有色金属行业指数本周上涨2.81%，报4706.93点，在28个一级行业中涨跌幅排名第13名。分子行业来看，本周工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨0.74%、2.15%、4.87%、2.72%。
重点金属价格数据
本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73350元/吨、18670元/吨、23045元/吨、15600元/吨，132310元/吨、207900元/吨，较上周变动幅度分别为0.99%、-0.51%、2.93%、-0.10%、4.72%、6.24%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10275美元/吨、2506美元/吨、3074美元/吨、2200美元/吨、18195美元/吨、30990美元/吨，较上周变动幅度分别为3.98%、5.74%、3.45%、0.55%、8.36%、4.94%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于49.15万元/吨、667.5万元/吨、246万元/吨，152.5元/公斤，较上周变动幅度分别为2.08%、7.23%、6.49%，0%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于89526元/吨、83000元/吨、91250元/吨、640美元/吨，较上周变动幅度分别为0%、0%、1.11%、4.92%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于34.95万元/吨、20.25美元/磅、27万元/吨、7万元/吨，较上周分别变动0.43%、1.38%、0%、-0.71%。
投资建议
国内政府对大宗商品涨价的加严调控以及美联储官员转鹰释放缩减QE预期使前期铜铝等有色金属大宗商品大幅调整。但目前工业金属处于下游需求旺季，金属价格的回落有助于下游采购意愿的加强，利于国内库存的去化，而本周拜登公布2022财年6万亿美元的预算提案加强在基础设施等方面的支出也提升了未来铜铝的需求预期。且智利铜矿罢工问题的扰动，以及国内云南限电、内蒙古能耗双控升级迫使电解铝与锡冶炼产能的停产，仍然限制着铜铝锡等有色金属的供应。短期供需矛盾突出下，工业金属价格仍将获得支撑，一旦市场情绪转暖，工业金属板块有望获得反弹，建议关注天山铝业、云铝股份、锡业股份、紫金矿业、西部矿业。此外，本周美国参议院财政委员会提出推动电动汽车、清洁能源税收抵免的提案，电动汽车方面单车补贴金额上限由原有的7500美元提高到12500美元，且取消车企累计销量达20万辆后补贴在一年内退坡的原有限制，更改为全美电动车渗透率达50%后，退税补贴在三年内逐步退坡，这一政策力度大超全年预期。在几乎无有效增量情况下锂资源全年紧缺确定，Q3进入新能源汽车旺季国内电池厂与正极材料厂排产有望环比继续增长，锂盐需求将进一步释放，锂行业景气度与锂盐价格有望继续上行。而在锂精矿资源紧张且高镍正极需求持续回暖的情况下以锂辉石提锂为主要技术路径且竞争格局更为稳定的氢氧化锂价格近期加速上涨，5月氢氧化锂价格单月涨幅已超10%，建议关注锂资源供给率高且氢氧化锂产能占比高的赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、天齐锂业、融捷股份、天华超净、科达制造。
风险提示
1）疫情超出预期；
2）疫苗效用及普及不及预期；
3）金属价格大幅下滑；
4）货币政策超预期收紧；
5）新能源汽车推广不及预期。
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本文摘自报告：《工业金属酝酿反弹，氢氧化锂加速上涨》
报告发布日期：2021年5月31日
报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：
华   立 执业证书编号：S0130516080004
华立
有色金属行业分析师，金融学硕士，2014年加入银河证券研究院投资研究部，从事有色金属行业研究。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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