来源:刘晓博说财经(ID:liuxb929)

作者:刘晓博

人民币升值了,而且创出了近3年来的新高!
5月27日上午,美元对人民币的离岸价已经破了6.38,见到了6.3715。
至于上海交易的“在岸价”,也破了6.39,见到了6.3861。
上图是美元对人民币在岸价的周线图,上一轮人民币贬值的最低点——7.1775,是在2020年5月29日创造的。那时,正是特朗普执政时期,他多次拨弄是非,扬言将就疫情对中国追责。
2020年5月29日(周五),特朗普发了只有一个单词的推特——“CHINA!”。市场一般猜测是,特朗普将在周一出大招。所以,当时人民币出现了瞬间低点。
12个月之后,7.1775就变成了6.3861。如果你那时候换了5万美元,花了358875元人民币。如今换回人民币,则只剩下了319305元,损失了39570元人民币。如果算上买卖的银行价差和手续费,损失更大。
上图是美元对人民币汇率的月线图,可以看出上一个升值的高点在2018年3月,是6.2409。
那么:这一轮人民币升值,能冲破6.24的高点吗?热钱涌入,会把上证指数托上4000点吗?股市有机会的同时,楼市又将如何?
这一轮人民币升值的根本动因,是两大因素:
第一,中国控制疫情比较好,产业链供应链恢复得快,人民币印得少;而美元印钞速度大约是人民币的2-2.5倍。此外,中美贸易不平衡加剧,这都给人民币升值创造了条件。
第二,大宗商品价格上涨太快、太多。比如中国今年一季度进口铁矿石的价格,同比大涨了64.51%。中国面临着输入型通胀的局面(PPI已经飙升到了6.8%),人民币适度升值可以对冲大宗商品涨价因素。
当然,人民币升值也是中国所有主要贸易伙伴希望看到的,比如欧洲和日本,以及东南亚等。
官方传递出人民币升值的信号,是在5月19日到20日前后,央行先后有两个研究机构掌门人透露了这种想法。其中,中国人民银行上海总部调查研究部主任吕进中在《中国金融杂志》撰文,直接建议用人民币升值对冲输入型通胀。
目前仍然是全球热钱泛滥的时节,距离美联储收紧QE(量化宽松)至少还有半年时间,距离美联储加息可能还有1年半时间。
所以,国际热钱仍然在寻找好的资产。
如果人民币确定会升值一波,那么一定会有一批热钱流入中国,炒一波人民币计价的资产。
人民币计价的资产,最好的就是股票和房子。
房子现在有各种限购、限售,买卖周期太长,再加上国家针对热点城市楼市定向加息,所以境外流入的热钱一般不会去楼市,除非是长期热钱。
A股就成为最重要的选择。
其实政策就是要让股市在这一轮人民币升值过程中“吃肉、喝汤”,而只让楼市“闻闻味”而已。
最近两天,从香港流入的北上资金明显放量,其中仅5月25日就达到了217亿元。今年以来截至5月24日收盘,北上资金期间累计净流入达3870.74亿元。其中,沪股通净流入资金达1671.42亿元,深股通净流入资金达2199.32亿元。
人民币这一轮升值能破6吗?
我的看法是:破6有点难,但也不是完全没有可能。破了之后,想长期难守很难。原因很简单,美联储今年四季度中期就可能缩减QE的量,所以美元年底会有一波升值。
人民币破6,对实体经济会有压力,尤其是外贸出口。目前很多国家疫情比较厉害(比如印度),导致了产业链、供应量受阻,订单涌向中国,中国的出口大幅增长,有人民币升值的空间。
一旦疫情逆转,主要生产国控制住疫情,人民币大幅升值的负面作用就显现出来了。所以,即便能破6,也很难长期守住。
人民币汇率的巨大变动,是一场利益格局的重大调整。天平无论倾向哪边,另外一边都会利益受损。对此,国家会非常慎重,而且步子不会迈得太快。太快,就可能出现金融风险。
希望股市活跃,以便在主板市场推行IPO注册制、加大直接融资比例,让更多企业上市,这是管理层的愿望。但经历了2015年到2016年的“牛市——股灾”,管理层也深知牛市的负面作用。
所以对于4000点的“喧嚣声”,大家还是要保持一份冷静。4000点一定会来,是否在年内有待观察。
但你从人民币升值消息的传播、扩散过程来看,普通人想在股市赚钱非常困难,因为你永远是后知后觉的。哪些突然吆喝着上证指数要见4000点的人,一定知道的比你早。
不管怎么说,这一轮突如其来的人民币升值,的确改变了年内股市的逻辑,“垃圾时间”暂时终结了。
人民币升值对于金融(证券、银行、保险等)、航空、造纸、大消费等,都是利好。对于大宗商品上涨有遏制作用,对于出口行业也偏利空。对于旅游理论上也是利好,但这个行业目前受到疫情的遏制。至于黄金板块的活跃,跟打击虚拟币有关。
总之,股市的个股机会增加了。
人民币升值,对于楼市也是利好。至少对于开发商来说,他们借的外债偿付起来更轻松了。
常有读者问我:当年日本保汇率、弃楼市,这难道不意味着本币汇率升值对楼市是利空吗?
其实本币升值,对楼市都是利好,因为热钱会涌入。涌入之后,房价会上涨,然后情况将会分化。有外汇管制的国家,资金流入容易、流出困难,所以升值对楼市基本 上都是利好;没有外汇管制的国家,房价大涨之后,会刺激很多人卖房子到国外寻找“价格合理的资产”。但后面这种情况,在中国很难发生。
常有人拿当年日本、德国在广场协议之后,日元、德国马克对美元的大幅升值,来预估未来人民币对美元的升值幅度。
按照日元、德国马克的升值幅度,人民币至少可以看到3元左右。也就是3元人民币换1美元。
可能吗?当然不可能!
日元和德国马克之所以升值这么多,跟日本、德国受美国保护有密切关系,他们是战败国、没有多少军队和军费开支,财政压力小,升值多一些有可能。
中国未来会有N个航母编队,跟美国是“有限度军备竞赛”的关系。而且中国地域差别大,维持大一统国家成本比较高。在这种背景下,人民币不可能有非常大的升值空间。
在汇率问题上,我们不能只看日元和德国马克,还要看卢布。因为二战以来,跟美国激烈竞争的国家还有苏联(俄罗斯)。
中国不可能简单重演上述三种货币的升值、贬值历史,因为中国的情况跟他们都不一样。
大家不要认为,升值就一定是利好,贬值就一定是利空。每个时段的情况不一样,选择最有利于我们的汇率政策,才是最明智的。
有一定是肯定的:在美国下任总统上台之前,人民币会有所升值,并保持强势汇率。
对于股市来说,人民币升值是短期题材,而不是中长期题材。
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