黄金暴跌
本轮黄金上涨是因为爆发了新冠疫情，全球恐慌避险，美国经济出现问题，然后美联储无限量QE，并且降到零利率。而当疫苗出来后，大家预期疫情将要结束，经济继续复苏，美联储的宽松货币政策将会到头，美元反弹，随后市场就做出了反应---黄金下跌。而近期黄金开启了瀑布模式，并且跌跌不休，现货黄金已经跌至1680美元下方，为去年6月来首次。
为何暴跌？
美债收益率走高，美元反弹，美国疫情得到缓解，疫苗问世，市场避险情绪降温，黄金ETF基金净流入降低等都是黄金下跌的基本面因素。
通常来看，黄金价格与“实际利率”呈负相关，而展现美国国债实际收益率的指标正是美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率。这也就意味着，当TIPS利率下行，金价就会上涨，反之亦然。
那么，如何计算10年期TIPS收益率？可以用10年期美国国债收益率减去美国通胀预期。
自去年3月以来，美国通胀预期一直在上升，金价也一路上涨。但在3月至9月期间，10年期美债的名义利率几乎没有发生任何变化，约为0.6%左右。随后，自去年10月开始，10年期美债收益率逐渐走高，TIPS利率也随之上涨，金价由此下跌。黄金下跌的压力来源就是美债名义收益率上行太快，导致实际利率下行的趋势受到了阻碍。
美债实际收益率分析
2020年实际利率下行可以分为两个阶段。前半段主要是靠美联储压低名义利率，而2020年后半段，实际利率下行主要靠的是经济回归常态化导致的通胀预期回升。
从中期来看，市场认为即使财政刺激的预期升级，相比于通胀预期的上行，美联储货币政策回归正常化的概率进一步增加带动美债收益率上行的动能更强。换句话说，长期限美债的名义利率跑在了通胀预期的前面，所以10年期美债的实际利率在往上走，这也是为什么长端的实际利率和短端的实际利率能出现背离的原因。
目前，在美国1.9万亿美元刺激计划获得参议院通过的背景下，全球经济复苏信心再受提振。
新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin认为，尽管纾困法案距离成为法律仍有一步之遥，但周一的金融市场只会关注“参议院通过1.9万亿美元刺激”这一消息，庞大的刺激规模并未像之前预期的那样缩减，因此可能为美债收益率带来上行压力。
黄金是否见底？
一月美联储会议纪要中显示：“多位与会者指出，最终可能会像2013年和2014年那样逐步退出量化宽松政策；多位与会者指出，一旦取得实质性进展，美联储就可以缩减购债规模；“
这其实已经告诉了大家美联储退出量化宽松的货币政策的条件和措施，而现在市场已经普遍预计2022年12月份之前美联储将会加息一次，黄金自1月份开始大幅下跌。短期市场为明显的空头走势，在美债收益率出现拐点前，黄金或将继续承压，而这段时间也是市场充分消化对美国经济复苏、以及此后退出宽松逐步收紧政策的预期。
技术面上，日线级别黄金空头明显逐步放量，短周期均线空头排列，价格也下穿中长期均线，周线方面也跌穿了60周期均线，空头当下正盛。短期下方关注1660区域支撑，当下在下行通道底部，后市不排除反弹可能，在金价跌穿1760之后，交易思路便倾向逢高做空。
黄金后市还有春天？
近期的下跌既是技术面对此前大涨的修复，也是市场短期情绪的转变引起的，但是无论是美债收益率上升，还是美元的反弹，目前市场都认为是短期的效应，中期来看美国至少今年不会退出宽松刺激政策，那么中期美元还有贬值压力，美元中期回归贬值本质上是一种通货膨胀，因为美元的购买力在降低。而黄金长久以来和美元仍然具有较高的负相关性，以及抗通胀属性。
2021年黄金与全球投资组合的相关性一直低于其他实物资产，而随着时间推移，黄金的低相关性增强了其在一系列商业周期中更强的分散投资潜力—提供有效的分散投资以降低投资组合的风险，并有可能提高投资组合回报。
技术面上，黄金如果进一步回落，也会增大其价格优势，如此一来下半年黄金仍然有机会实现上涨，但是2075高点应该很难再次触及，但是如果下半年能够实现上涨，上方也是有几百美金的空间。
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