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 来源：大碗楼市（ID:Superbowl77)
昨天，第七次人口普查的数据公布了。

所有人都在数据真实性的质疑声中，陷入重重的人口焦虑。
被焦虑和质疑裹挟的我们，却忽略了同天公布的另一组重要数据——
2021年1-4月宏观经济数据。
重重的人口焦虑，暂时掩埋了经济复苏的增长焦虑。
我们又一次走进十字路口，站在了危机边缘。
剪刀差，出现。
4月份的宏观数据，不太理想。
其中，最不理想的是这两个数据——
PPI（生产者价格指数）和CPI（消费价格指数）。
通俗点讲——
PPI，反馈的是生产者采购原材料的成本涨跌。
CPI，反馈的是消费者购买消费品的价格涨跌。
一个是上游，一个是下游。
正常情况下，上游的采购成本上涨，大概率会传导到下游的消费品价格上涨。
但是，4月份的PPI和CPI出现了严重背离的剪刀差：
PPI同比冲上6.8%，创2017年10月以来新高
CPI同步缓升0.9%，不及预期
上游的大宗商品，一顿猛涨。
多数大宗商品，已经超过2015-2016的最大涨幅。
铁矿石，创历史新高；沪铜，创16年新高；
沪铝，创13年新高；铜和螺纹期货，单月上涨10%；木材，5个月涨了125%……
万万没想到，能把羊肉串干到5块的，是碳和铁签子。
下游的消费，死活上不去。
最理想的CPI指数，应该是1.5%-2%之间，也就是所谓的温和通胀。
但是，我们的消费至今还没有复苏到1%的荣枯线。
五一小长假，口口声声说：文旅大爆发，哪里都是人。
消费数据拉出来，却显然不理想——
旅游人次，恢复至疫前同期的103.2%
旅游收入，只相当于疫前同期的77.0%
的确都跑出去玩了，但是白嫖的多，花钱的少。
当上游的成本嗷嗷猛涨，当下游的消费复苏乏力，问题就出现了——
PPI和CPI，将出现诡异剪刀差。
上游的成本上涨，并不能传导到下游的消费品价格上涨。
剪刀差之下，下游经营者的利润都被一层层削减。
如下图所示——
上游行业的毛利，在涨价潮下嗷嗷猛涨。
下游行业的毛利，在成本上涨潮下咔咔下跌。
这特么就扯淡了。
铁签子，2块。羊肉，3块。碳，1块。烤成串，却卖不到5块。
你只要敢涨价，他就敢恶狠狠的烤5串素的。
烤串的利润，被搞不懂的剪刀差，剪的一地稀碎。
烤串的炉火，被大象的一个喷嚏，打的零落飘摇。
干烤串的我，被烤串干的哭爹喊娘。
请警惕滞涨。
上下游的剪刀差，已经是连续第二个月的拉大。
3月份，PPI是4.4%，CPI是0.4%。
两者之间的剪刀差，是4%。
进入4月份之后，PPI快速抬升到6.8%，CPI却只复苏到0.9%。
两者之间的剪刀差，扩大到5.9%。
大宗涨的更猛了，消费复苏依旧很慢。
上游玩大宗的资本们，吃的满嘴流油。
刚刚走出供给侧改革的煤老板，钢老板和铁老板们，如愿都实现财富自由了。
下游死磕“996”的朋友们，消费复苏乏力。
消费者，无力为上游涨价而买单。白嫖可以，涨价不行。
最惨的就是中游的企业主们——
上涨的原材料成本，无法向下游传导。
我们可以看一下下面这张图——
生产资料和生活资料的指数波动图。
生产资料，鸡血向上；生活资料，掉头向下。
生产资料和生活资料，劈了个大岔。
夹在中间的企业，被一个大劈叉，骑了脸。
长此以往，将会发生什么情况？
滞涨！
之前，天天看一帮憨批喊“通胀来了，万物暴涨来了”。
屁的通胀！
所谓通胀，是价格能在全产业链里顺利传导。
一切的价格上涨，都有末端的需求来买单，全社会一起缓慢消化通胀的泡沫。
而现在的情况是，是无法传导。
上游在资本冲刷下，可以做到“你爱买不买，我依旧涨价”。下游复苏乏力，无奈治好“你爱涨不涨，我真买不动”。
夹在其间的中游制造业，只能死扛。
上游在通胀，下游在通缩。
中游被挤的哭爹喊娘，纯靠硬抗。
抗不下去的，被迫出清。
长此以往——
中游企业出清的越多，就业压力就越大，员工卷的就越狠，收入削的就越严重，消费复苏的就越慢……
通胀，是泡沫。
滞胀，是内卷。
政策，进退维谷。
这次的情况，远比以往更加复杂。
比如，这次上游大宗商品的暴涨，原因很复杂，且我们无法控制。
上游大宗商品的暴涨，几乎全是外部原因。
第一个原因是：
以鹰酱为代表的一票欧美坏批们，一个劲玩财政赤字货币化，开着直升机撒钱。
普世性的全球大放水，一定会推高大宗价格。
第二个原因是：
伴随海外疫苗的全民普及，市场逐步复苏。
企业开始集中回补库存，国内外的库存都处于历史低位，自然也会推升大宗价格。
第三个原因是：
资源型的新兴经济体，疫情再次出现反复。
像三哥这样的，还没来得及复工，第二波的疫情就来了，全民忙着烧尸体，哪顾得上开矿。
第四个原因是：
碳中和，间接提高上游大宗的成本。
十四五的主要目标之一是，碳达峰和碳中和。部分碳排放高的资源品，生产要减产。
既然是减产预期，那妥妥要上涨。
供求影响价格，钢老板和煤老板们，咱初中都学过啊。
复苏的需求，叠加上减产的供应，自然就赋予了大宗商品疯长的确定性。
把高确定性的大宗商品，放在全球放水的高流动性环境里，会发生什么？
炒啊，上资本啊！
换句话说：
大宗的暴涨，我们是无辜的被收割者，且暂时力所不及。
再比如，消费的复苏乏力，也是诸多复杂原因叠加的结果。
有疫情的原因，也有全球生产效率失速、全社会利润率低的原因……
总之——
消费的提振，也无法一蹴而就，也是一场长线的战役。
此时此刻，我们的政策进退维谷。
过往数载，我们提振经济的宏观调控手段，无非就两招：
萎了，就宽松；热了，就收紧。
但是，这一次：
我们既无法宽松，也无法收紧。
假如，宽松放水刺激下游消费——
以提振消费来消化大宗商品暴涨的成本，提高中游制造业的利润。
那么，就会出现以下这种情况——
普通人拿着钱，直接杀入收益更大、确定性更高的资产，直接冲进楼市和股市，甚至直接冲进已经暴涨的大宗期货。
消费个屁，干票大的再说。
消费依旧难以提振，全社会成本反而再次提高，中游企业利润反而再次被削薄……
如果你是个中游企业主，你会贷款扩大再生产？
生产个屁。
拿着钱，直接炒原材料去啊，直接炒砖头去啊。
假如，收缩货币控制上游通胀——
以提高利率来压制需求，以收紧货币来控制通胀。
那么，又会出现以下这种情况——
中游实体企业的融资成本，变得更高。生存成本，变得更高。实体利润，削的更薄。屋漏偏逢连夜雨，经营更加雪上加霜。
企业的利润更低了，经营更难了，员工就会更卷，收入就会更低。
消费个屁，能活着就是万幸。
讲到这里，大家会发现——
无论是放水刺激，还是货币收缩，不仅无法解决当下的难题，反而会继续拉大PPI和CPI的剪刀差，反而会加速滞胀周期的到来……
进，无法放水；
退，不能收紧。
政策，正进退维谷。
因此，即便一季度的经济数据表现异常亮眼，430会议上高层的措辞也异常谨慎。
提及货币政策和宏观调节，反复的两句话是——
经济恢复不均衡，基础不稳固。
货币政策不急转弯，流动性合理充裕，收紧节奏或将放缓。
这两句话，有两重理解。
一重的理解是，看一下市场的抗压能力。
另一重的理解是，先熬着吧。
面对如此复杂的宏观环境，我们该如何办？
还能怎么办，熬着呗。
第一，干实体的，能不扩张，尽量不扩张。
目前的大宗商品疯涨，几乎是无解的。国内只能尽量控制，但核心力量在外部。
目前的消费指数复苏，只能是长线的。不敢直接放水撒钱，只能慢慢走出低谷。
总之，实体利润不乐观，而且今年大概率会维持不乐观。
在这种情况下——
已经支了摊子开干的，能不扩张，尽量不扩张。
尚未支摊子开干的，能等等，就尽量等等。
尤其是制造业，尤其是制造业里的小微企业。
第二，股市不太乐观。
说实话，股市我不太懂，但我懂常识。
以下判断皆基于常识，听不听由你。
前面我们已经讲了——
上游价格通胀，下游消费不振，对实体的回报率侵蚀非常强。
滞涨之下，无完卵。
当全社会的实体回报率，都被削薄到一个极低的区间，从价值投资的角度看，股市的上涨动力大概率是乏力的。
等着吧，等着上游大宗的价格被干下来，等着宽松预期再释放一些，等着无风险利率再下来一些……
可能到那时，大A才会好一些。
第三，货币政策对于股市和楼市的影响，基本可以忽略。
关于这点，前面已经说过。
货币政策，已经被上下游夹击在一个狭窄隧道中。
进，不能宽松放水；退，不能收紧加息。
大概率是维持现状，宽货币紧信用。
还是老一套——
大的货币环境宽松，引导资本进入小微企业，严控资本进入投机领域。
今年，玩儿股市和楼市的，基本可以不用参考货币政策的影响了。
货币政策，也就这样了。
第四，楼市政策趋严，但成本可能会倒逼价格上涨。
前面说过，大宗都涨疯了。
螺纹钢、水泥、铝、铜……全在刷新纪录的上涨。今年的建材成本，起码上涨了30%以上。
钢筋水泥涨成这批样，很难想象它们堆出来的玩意儿会大跌。
成本倒逼价格上涨的动力，仍在存在。
但是，楼市政策只会更加严格。
一旦不严，上涨的房价一定会加速大宗更凶残的上涨，加速当下的危机；
一旦不严，上涨的房价一定会加速资本更凶残的流入楼市，加速脱实向虚。
普涨没有，但结构性的机会有。
第五，资产荒，催生一票野生资产。
对，我们又陷入了资产荒。
实体，直面的是全社会利润率下滑；股市，直面的是利润率下滑后的低估值；楼市，直面的是政策的压制……
钱一旦没地方去，野生的投资品，就该出没了。
比如，最近像野草一样疯长的各路野生币。
一个没有任何国家信用背书，一个频繁出现10次20%跌幅、7次30%跌幅、4次48%跌幅，
一个4年至少被10次爆仓亲吻的野生货币，又开始挂着憨批名字，发着白皮书，收割憨批……
刚出ICU，就是大保健，都特么作的。
最后两句话送给站在危机边缘的诸位——
今年的你，只要做到不借贷、不赌博、不开店、不干实体、不超前消费、不玩野生币，不瞎批扩张，就能跑赢一大半的人。
风紧扯呼，蹲着等机会。
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