这几天有个事,让我有点触动。一个雪球发起一个讨论:“平安股价破70,还在坚守的人想说点什么。” 我看了评论区,多数留言还是看好优秀的平安一定会走出暂时的困境,目前的价格很有吸引力。
对于平安本身是否可以走出困境,我今天不做过多评价。我今天想探讨时间成本这个话题,这个被很多价值投资者忽略的问题。如果你是2018年1月份持有中国平安至今,三年多,基本上没有赚到钱。而这三年优质蓝筹股涨了多少?我们且不说茅台、五粮液这些涨了100%多的股票,同样是大金融的招商银行都涨了70%。
我们假定2-3年后,平安摆脱困境,实现翻转,股价上涨100%。首先这种假定仅仅是假定,一方面很有可能3年的平安的业绩一如今天一样萎靡,可能股价也同样萎靡。另外,如果平安确实内部做出了巨大的管理提升,业绩开始出现了明显的好转。那么这种好转一定有一个循序渐进的过程。而且这个过程是肉眼可见的。我2017年开始投资平银,眼睁睁看着平银的业绩以肉眼可见的节奏提升,股价也随之上涨。
今天有股友说平安目前在投资端距离伯克希尔差距很大,这不是恰恰说明平安未来空间可期吗?怎么看待这个观点呢。这就如同一个学渣,平时考30分,我们说他潜力大,未来60分可期。但是这里需要有一个前提,就是看到他开始认真学习了。否则天天吊儿郎当的,肯定没法说未来可期的。但是如果平安真的在投资端开始学习伯克希尔了,那么那个时候,可能就真的有想象空间了。
如果你真的想投资平安,一定不要陪着平安一起度过的改革的困难期。一方面时间成本太高,另外还有巨大的不确定性。这样做完全没有必要。等明显看到平安改革出成效了,哪怕是追高其实都无所谓。因为如果平安的业绩真改观了,一开始股价也不会涨太多。就如同我前面说的平银。
还有两个例子可以参考,一个是茅台,另一个是民生。很多人以后视镜看茅台,说应该陪着茅台走过塑化剂和禁酒令风波,我们且不说真实情况是2013、2014年敢持有茅台的人很少。万一茅台没有走出困境呢。而且2015年,情况明朗后持有茅台,茅台股价对比2012年没有涨多少。这个时候买入,照样有10倍的机会。还少了三年的时间成本,减少了不确定性风险。
茅台属于走出来的例子,我们再看没有走出来的民生。作为曾经的小微之王,赚钱赚到手软的民生,自2015年开始陷入困境,截至目前还没有翻身。2013年持有民生到现在还是亏钱的。民生的例子把左侧持有,等待逆境翻转这个操作的弊端演绎的淋漓尽致。而且这个操作还是对人性的一个巨大摧残。我称之为囚徒困境。随着持有时间越来越久,股票估值越来越低,总感觉已经跌无可跌,反转即将到来,然而等了一年又一年。貌似邓丽君有首歌,其中有句歌词是:你让我等你两三天,结果我等了一年又一年。
关于买入股票的时机,我是强烈建议右侧买股。这个右侧是指基本面的右侧,不是价格的右侧。价格方式,我是建议左侧买入。但是考虑到对于基本面右侧的公司,出现低估的时机不常有,买入方面可以考虑合理价格买入,不要在高估区介入。
左侧买股(基本面左侧)太难了,且不说时间成本高,而且需要非同寻常的眼光,而这种非常寻常的眼光,恰恰是普通投资者不具备的。相对而言,判断一只股票已经发生了反转还是比较容易的。
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