今年市场疫情收益股依然是目前市场最耀眼的明星，热景生物在业绩预增后一个月内涨了6倍，成为了A股今年最佳表现个股。
就新冠检测试剂盒这门生意，确实在当下的全球疫情继续向上的状态里，业绩爆发力是非常强的。
不过却也看到，去年新冠检测试剂盒的业绩爆发选手圣湘生物，今年却越走越低，整个板块似乎只有热景生物一枝独秀。
在4月底，圣湘生物同样公告了抗原检测产品通过德国认证，要知道，热景生物的业绩爆发和股价爆发，核心的驱动因素就来自于它的产品通过德国认证。
逻辑跟热景一样，目前看来，圣湘生物还有机会吗？
圣湘生物是一家专注于各类检测试剂盒的医疗耗材公司，在疫情前，公司的主力产品为肝炎检测试剂盒，HPV检测试剂盒等等，从成长数据看，公司还算可以。
但是，就疫情之前的状况而言，检测试剂这个市场还是很小的，公司19年营收也只有3亿，利润更是只有几千万。
不可否认的是，未来随着中国人口的增长以及各项医疗技术的丰富，检测试剂盒这种方便快捷的耗材渗透率会进一步提升，也带动圣湘生物的营收和利润继续向上增长，基本盘逻辑是实在的。而公司在这个领域的长期积累，也是在疫情来临后可以爆发的基础。
不过，当下的业绩和市值，绝大多数仍是靠疫情相关产品支持的。
公司去年的利润中，超过90%是新冠检测试剂产品，本质上，公司跟疫苗，英科医疗，各类顺周期公司，其实是同一类公司。
从目前各类疫情受益股的估值上看，5-10倍是主流，而技术含量较低的公司大部分只能给5倍以下的估值，例如众多的有色顺周期等。
以市值倒推的话，目前圣湘生物假设定位5倍的PE，那么意味着400亿的市值要对应80亿利润，20亿的季度利润，目前来看，即使圣湘生物德国那边市场爆发以后，业务呈现热景生物一样的爆发力，增加6亿的季度利润，也达不到这个成绩。
而且很关键的一点是，圣湘生物的季度利润已经连续环比下降。
今年1季度有一个止跌回升，但不要忘了，这是由春运前国内大量核酸检测的需求推动的。
而其他的新冠抗原核酸检测公司的利润结构也有这种问题：主要是发货节奏和随着获批家数增多，产品不断降价导致的，而这对于周期股来说是非常差的利润节奏，因为都是一波流，然后预期越来越差，不像现在的有色航运顺周期，季度业绩环比增加可以连续不断，这样预期的朦胧美使得投资者非常乐于去推高估值。
因此，目前看来，估值过高仍是圣湘生物最大的问题，同样是一季度6亿左右的净利润，热景大概率有季度性环比增长的机会而且目前市值只有100亿，而圣湘在季度环比下滑的情况下市值是400亿，即使德国获批后，有一个新的增长口打开，但400亿减去100亿还有300亿，即使新增量跟热景生物一样大，但原有的业绩估值仍高于热景生物不少，因此，在同行业内的横向逻辑和估值对比，就足以排除圣湘生物。
5倍PE实际上对于试剂盒，手套等医疗耗材也算一个合理的估值了，毕竟moderna的预期估值现在也是5-6倍，试剂盒的技术含量和mrna疫苗比不值一提，还能给多高的估值？前景再好，能有mrna好？
综上，目前圣湘生物在德国试剂盒获批后，也许可能带来利润爆发，但需要业绩爆发力达到热景生物的2-3倍才能产生业绩驱动行情，这是相当艰难的一个逻辑。而若爆发力不足，公司的季度利润继续维持在这个水平，那么杀估值将是非常自然而然的事情。
英科今年预期的利润差不多到一百亿了现在也不断下行，市值仅剩500亿了，对于圣湘生物来说，留给它的时间不多了。对于这些新冠受益公司来说，固然疫情带给了它们赚十几年利润的机会，但是，这种不持续的利润对于股价的破坏却是永久的。

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