2021年3月,泰德采访了精品财富管理公司Evoke Wealth and ARIS Consulting的联合创始人亚历克斯·沙希迪(Alex Shahidi)和达米安·比索伊(Damien Bisserier)。沙希迪有着法律背景,曾任职于美林证券,以注册投资顾问的身份为养老金,基金会和高净值客户提供财富管理。比索伊曾是沙希迪的乙方,在桥水基金工作了九年。
自2014年创立以来,作为联合首席投资官,他们为70多个客户管理了近130亿美元的资产。在与泰德的对话中,他们阐释了自己的投资哲学,并分享了其在投资组合构建和客户管理上的实践。
投资哲学
沙希迪和比索伊认为,一个好的财富管理,是用尽可能小的风险,长期不断的为客户提供有吸引力的投资回报(to achieve as an attractive return over the long run with as little risk as possible),而达到这个目标的方法是通过构建一个分散的投资组合,使其持有的产品有较低的相关性,这样就可以保证在各种市场环境下都可以产生一定的收益。基于此,他们将大部分精力放在构建和寻找非相关性资产上。
他们将产品分成了三个大类:β类,既可公开交易金融品的市场平均收益;α 类,既对冲基金;非公开交易类,比如PE/VC,房产,私募债(private debt),保单贴现(life settlements),医药专利许可权基金(Healthcare Royalties)等等。根据三大类投资标的不同属性,他们选择了不同的赋能方式。
就β类,沙希迪和比索伊认为传统的60/40组合(60% 标普500指数和40%美国核心债券指数)不能很好的提供风险敞口,因此他们使用风险平价理论(Risk Parity)创建了自己的ETF(代码RPAR)。
针对α 类,他们认为对冲基金的鱼龙混杂和较高的准入门槛是阻碍客户建立敞口的原因,因此他们的服务重点是提供严格且专业的尽调,并设计出税务更优化的共同基金以降低客户的投资门槛。而就非公开交易类,因为投资关系的建立和出资往往存在时间差,需要客户花费更多的时间和精力,基于此,他们设计了自己的产品让客户可以更方便的投资。
通过风险平价构建β
在构建风险评价组合的时候,比索伊看重两个方面:持有什么和如何持有。他们认为,经济发展由增长(growth)和通胀(inflation)驱动,因此在组合里,要持有对增长和通胀敏感度不同的产品,既全球股票,债券,大宗货品和通货膨胀保值债券(TIPS)。
比索伊认为要通过金融衍生品的使用,将债券和TIPS的收益和风险调整到和股票相似,然后等比例分配,并通过再平衡,以实现用更少的风险达到趋同于股票回报的目标。
图片说明:风险平价ETF RPAR的资产和风险配置
客户管理
在客户管理与沟通上,沙希迪也有自己的思考。他并不认同财富管理行业由销售驱动的商业模式,他认为好的投资顾问应该有独立思考和研究的能力,只将自己认为正确的投资方式推荐给客户,实现财富管理的同时,也输出自己的投资哲学。
财富管理是一门高度基于信任的生意,世界上暂时也没有一个“打遍天下无敌手”的投资方法,市场有牛熊,一个投资组合也是如此。人们在熊市里不希望亏,在牛市中希望赚更多。人性在投资中的弱点也大多相似:逢高买入亏钱离场,不停的更换策略。
因此,沙希迪和比索伊也在不断精进自己对客户心理的把握,特别是在投资组合承受压力时,希望能预判或捕捉到客户可能给出的反馈。他们不仅提供财富管理服务,也会通过写作和演讲等手段来教育客户。2014年,沙希迪出版了自己的书《平衡资产配置:如何在任何经济环境下都保持盈利》(Balanced Asset Allocation: How to Profit in Any Economic Climate)。
有些时候,客户也能反哺投资决策。比索伊分享了一个案例,最近他们在调研一个关于退伍老兵的房地产项目,而他们的客户中正好有一位资深从业者,他们从该客户那里得到了极具价值的独特视角,使他们的尽调更全面。客户有时候也能帮他们进入一些已经关闭的基金,这些都是互相信任的结果。
何为好的精品财富管理公司?答案可以有很多。对沙希迪和比索伊而言,独立深入的研究,构建自己的投资体系是最关键的一步,这也是他们可以不盲从并能够持续创新的底气。因为这份底气,他们得到了客户的充分信任,也因为这份底气,他们可以敲开很多顶级对冲基金的大门。毕竟在财富管理这个领域,难得的不是管理规模有多大,而是自己投资理念的被认可。
本文经授权转载自资本配置者,作者Ted。
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