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· 舒时 | 文  关注秦朔朋友圈 ID:qspyq2015 ·
港股投资者大部分都有听说过,港股有“五穷六绝”的说法,也了解香港资本市场的主要资金来源是欧美,因此美国股市哪怕打个喷嚏,香港估计也免不了会出现重感冒。
偏偏就在4月末,即将进入5月之际,美国方面却传来了负面消息,惹得不少港股投资者有些不知所措。
美国本土时间上周四(4月22日),美国各大媒体都传出,总统拜登即在本周四(4月29日)向国会提出其经济复兴计划的第二部分,该部分的主体内容是“美国家庭计划”,侧重于育儿、带薪休假和“护理经济”。
这一计划本身没有什么争议,但是该计划涉及近1万亿美元的新支出,外加5000亿美元的新税收抵免——已经负债累累的美国白宫如何筹资?唯有增加税收。
路透社披露,拜登打算拿美国富人开刀,尤其是对那些富裕的投资者和那些大富豪的财产继承人大幅征税。
虽然加税的正式文件还没有出来,但媒体已经挖到一些料,说拜登准备对那些年收入超过100万美元的富人,把资本增值税税率从20%调高至39.6%,考虑到美国仍然维持奥巴马医改相关的3.8%投资收益税,这意味着美国富人的最高资本增值税或高达43.4%,未来的税率将接近于倍增。
如果消息属实,这也将是自1913年美国开征资本利得税以来,最高的一个税率档次。
据称,拜登希望通过上调美国的富人所得税和资本利得税税率,给儿童保育、普及学前教育和工人带薪休假等重大投资筹集约1万亿美元的资金。这个愿景很好,但能否在国会获得通过还存在一定的变数。
需要指出的是,这并不是拜登的第一个“万亿计划”,而只是拜登的“数万亿计划”中的一项。
企业也要加税
早在2021年3月底,美国CNBC已披露,拜登有意把美国的企业所得税税率从21%提升至28%,从而为近2万亿美元基建投资计划融资。
白宫把这项计划称为“基建与经济复苏计划”,希望通过此计划,振兴美国交通基础设施、供水系统、宽带和制造业,并提升就业率。具体来说,方案有好几项:
1、桥梁、道路、公共交通、港口、机场和电动汽车开发等交通基础设施:6210亿美元。
2、照顾美国老年人和残障人士:4000亿美元。
3、改善饮用水设施、扩大宽带接入以及升级电网:预计超过3000亿美元。
4、建造和翻新经济适用房,建设和升级学校:预计超3000亿美元。
5、美国本土制造、研发和工作培训:投资5800亿美元。
根据纽约时报、华盛顿邮报和彭博的报道,拜登的基建方案中还包括了针对清洁能源、5G电信以及绿色项目等“未来的高成长行业”的投资。
据称,美国企业高层及白宫官员正在寻求共识,极有可能在本周提出将税率定为25%。除了加税,美国还将采取措施,防止企业将利润转至国外。白宫透露,通过加税和阻止利润外流的措施,美国有望在未来15年内,为基础设施计划提供资金。
美国政府的开源计划还不止如此。2021年4月初,美国财政部长耶伦提出,G20国家需要制定全球最低企业税率,以避免逐底竞争。耶伦希望,此举能为拜登的2万亿美元大基建项目创造有利条件,但遭到部分国家例如爱尔兰等国的反对。
虽然耶伦的设想还没有变成现实,但不论是耶伦的提议,还是上周四传出的拜登税改计划,全都指向一个核心问题:钱!
美国政府太缺钱了,美联储虽然可以印钱,但是不能印出来给政府用。美联储买了美国政府发行的债券,但美国政府还是得还的。而政府从企业及富人那儿收回来的税,则是这笔还款的主要来源。
根据路透的说法,资本利得税最终大多会由美国最富有的1%人口支付。但是很多财经专栏作家对此论断提出异议——众所周知,越有钱的人,越有办法逃税;而往往是那些中产,最终会成为税制调整的牺牲品。股神巴菲特曾经做过调查,发现自己的边际税率只有旗下员工的一半。
在香港,众所周知首富李嘉诚只领5000港币的董事薪酬,从这个标准来说,他已经满足向港府申请领取综援的待救济人士。
所以,就拜登加税这个事情来看,如果成行,大概率是嘴巴上说的是向富人开刀,劫富济贫,但真正受伤的将会是中产人士——这些人的确比贫下中农有钱,但最多称得上是“高级打工仔”,绝不是拜登嘴上说的真正有钱人群体。
因此,拜登要加税的这个消息出来后,美国股市先挫为敬,标普500在消息传出后,一度暴跌1%,创逾一个月的最大跌幅。消息公布后,美国国债收益率也应声触及日低。有对冲基金创办人甚至预言,这个提案如果通过,美国股指会暴跌2000点。
香港市场也将受冲击
如果拜登的税改成功,美国大企业的税率将会上调,直接影响企业的利润,并导致市场估值出现调整。此外,税率提升也会影响上市公司的回购意愿。
在现有情况下,如果拜登的美国家庭计划成功通过,则美国政府又需要更多的支出,而且有可能减少近5000万美元的税收抵免带来的税收收入——到时候,一个最坏的可能是:美国政府为增加支出,需要举债开展项目,而这些额外债务的利息可能已经超过了拜登给企业加税带来的税收增长。
所以,届时拜登极有可能面对这样的情况:政府原打算是加税为基建和家庭资助提供资金来源,但结果却有可能是需要美联储印更多的钞票,令美元贬值,而企业则因为税率的变动而估值下行,打破特朗普降税以来的牛市行情。
如果美股的牛市终结,以目前的位置,相当多的投资人都会有获利动机,届时美股堪忧。在这种预期之下,香港的“五穷六绝”也很大概率将会应验(除非有非常重大的利好,而且有其他地区的资金流入香港)。
这是因为香港是一个流动性极强的发展中经济体,一旦美股出现重大调整,许多国际机构投资者往往会先退出香港,将资金搬回美国救市。而放眼望去,其他东南亚的经济体,要么有外汇管制,要么是市场不够大,无法在短时间内实现资本转移。
拜登的基建计划、家庭计划以及税收调整计划,将会是未来一段时间市场的最敏感政策。
  • 作者:舒时,港漂,博士,资深另类投资者。曾任中资资产管理基金经理及投资总监等职。新著《重新定义金融:加密货币与数字资产》。
「 图片 | 视觉中国 」
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