专业投资者和普通投资者的话语体系中，最重要的差异就是对估值和股价的关注程度不同。专业投资者常常会说茅台1800元的茅台不贵，可在普通投资者眼中，1800元每股，非常的贵。
本文力求用故事讲清楚估值是个啥的问题。
小王搬了新家，手上有一笔钱，50万，他打算在小区里投资一个便利店，预计花费50万，扣除房租水电，预计一年赚净利润25万，大概2年回本。一个月的时间，便利店开好了，如小王所料，第一年真赚了25万。随着小区的入住人口越来越多，便利店的生意越来越好。第二年前三个月就赚到25万。小王用15个月实现了投资回本。
小李是小王的好朋友，看到小王投资便利店赚了钱，跟小王商量入股，小王想到已经回本了，不妨卖一点股份给小李。回点本钱可以去别的地方再投资。
于是小王算了算账，三个月可以赚25万，一年就是赚100万。我当初投的2年回本的便利店，虽然只投了50万，但按照现在这个赚钱速度，2年回本的话，这个便利店应该值200万。于是小王给小李开价，便利店值200万，你投50万，占股25%。
常用的估值方法，PE/PB/PS、DCF、DDM、PEG，归根结底的本质，都可以放入上面的框架中来理解。即【投资回报率】。
小李入股便利店后，生意持续火爆，邻居们看到小王的便利店挺赚钱的，跟小王关系好的邻居来找小王谈入股，不认识小王的，自己琢磨着也开一家便利店，跟小王竞争。
一时间，便利店的生意成了小区邻居积极讨论的点。想入股小王便利店的邻居越来越多。小王很开心，跟新股东小李商量了一下，是不是可以卖一点股份给有实力的股东，咱们拿到钱可以去别的地方再做投资。
一拍即合，虽然便利店的盈利还是一年100万，但在这么火爆的环境下，两人觉得以前按照2年的回本效率计算便利店的价值，有点不合适了，于是小王和小李按照4年回本的价格开出了400万的价格。
打算入股的邻居韭哥，面对着400万的开价，大喜，在他看来，便利店的生意太好了，韭哥暗自揣测着，随着小区的入住人口越来越多，生意会越来越好，除了人流量会增加，便利店还可以新增加销售品种。以后发财致富就靠便利店的生意了。
于是韭哥豪掷80万，购买下便利店20%的股份，小王拿走60万，小李拿走20万。
讲到这里，老韭菜似乎闻到了熟悉的味道，盈利涨，股滞涨，就是所谓的【戴维斯双击】。
如果把便利店市场价值用P来代替，便利店盈利水平用EPS来代替。回本时间，就是常用的估值指标PE。市场价值/盈利=回本时间。
盈利水平更多的需要真实经营来体现，变动较为缓慢。在这个例子中，便利店的盈利，取决于人流量、单品毛利水平、客户复购率、商品品类齐全程度等等指标。在经营过程中，这些因素的慢变量。
而PE水平，是表征估值的锚，更多是取决于情绪的变动。当市场情绪火热的时候，PE水平水涨船高。小区里人人都在讨论便利店的好生意时，情绪被推到高点，估值水平也即达到相应的高点。历史上，估值水平一直是快变量。
在实际投资中，整体PE的影响因素众多，自上而下的分析，从宏观、中观、微观，仁者见仁智者见智。
最后在千千万万的交易中，形成最终的估值变动。
下图为沪深300整体PE水平近十年的波动图。众多因素影响着PE的中枢水平，然后带动着指数上下波动。
专业投资者和韭菜的话语体系中，最重要的差异就是对估值和股价的关注程度不同。1000块一股的茅台对应20倍PE，个人投资者会觉得1000块一股太贵，而机构投资者会觉得20倍PE太便宜。
所以，韭菜成长的第一步，用估值来思考贵与便宜。
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便利店的故事还在继续。几个月后，小区里陆续新开业了5家便利店。新开业的店为了抢客户，各种打折促销，小王便利店生意直线下落，原来3个月可以赚25万，现在3个月5万都赚不到。现在小王便利店市场价值已经连50万也达不到了。
韭哥打的如意算盘不但没有实现，在这轮投资中，还站在了戴维斯双击形成的山顶，承受了一轮杀业绩杀估值的戴维斯双杀过程。
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