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文：吕韬

来源：叶檀财经（ID：tancaijing）
文章已获授权
一百多年前，马尔萨斯担心，人口太多，粮食不够吃，世界会有大麻烦。

一百多年后，越来越多国家担心，生得太少，人口不够，经济会有大问题。
在中国，人口问题迫在眉睫。
4月8日，中国央行罕见的发表工作论文，专门探讨人口问题。
据央行公众号4月8日消息，央行公布的最新一期工作论文，题目名为：《关于我国人口转型的认识和应对之策》。
在这期工作论文里，央行提出人口转型的四个阶段，中国将很快进入第四个阶段——低速增长阶段。
低速增长到什么程度？
央行援引联合国的测算说到，中国人口将在2030年达到14.6亿的峰值，之后开始下降（负增长），2050年人口总数会下降到14.0亿。
2021年，碳达峰、碳中和很火，算算时间和人口达峰、人口下降关键时点几乎完美契合。
作为碳排放最重要的变量——人，碳达峰的时间和人达峰一致，我相信不是巧合那么简单，顶层设计的时候，人口数据应该已经计算进去。
说到人口数据，2021年4月上旬，第七次人口普查结果即将公布，看新闻各省市也都在收尾审核阶段了。
记得3月15日，国家统计局在答记者问的时候，也说过：
4月上旬会召开发布会，向大家公布这次普查的结果，包括分年龄结构、性别结构、受教育程度等方方面面的数据。
第七次人口普查数据公布之前，央行通过工作论文方式进行舆论铺垫，这个用意，相信你懂得。
1
迫在眉睫！实际情况可能更严峻！
央行在论文里特别指出，一直以来不少专家都认为，联合国对中国人口的测算太过乐观，增长模型里，总和生育率常年维持在1.8。
梁建章在公开演讲里面也说过类似的话，中国统计部门总觉得生育数字瞒报情况偏多，所以长期对人口预测偏乐观。
4月15日，联合国人口基金公布了最新的全球人口数据。
这一次，中国的生育率不是1.8了，而是1.7，微微下降了0.1。
1.7的总和生育率，和美国比怎么样？
很遗憾，比美国低了0.1。
中信证券曾预测，2020年中国出生人口约1290万人，同比下降12％，比2019年少175万。
按照当前的趋势，十四五期间，可能就会出现人口的负增长。
中信的悲观预测比联合国的乐观预测，至少提前5年，让中国人口进入负增长阶段。
再提供一组参考数据，数字财经智库公布的数据显示，公安部版人口数据比国家统计局的还低。
  • 2019年国家统计局确认的新生儿数量是1465万，但公安部的数字只有1179万。
  • 2020年，中信根据统计局测算的出生人口是1290万，但公安部的数据只有1003.5万。
如果公安部的数据更准确，中国人口的问题可能比想象中严重的多。
不少人一直在问，为什么我们不早点重视人口问题？不早点放开生育政策。
这个问题很好，但不仅中国，全世界其实都对人口问题，没理解透。
央行在工作论文里，用了很多“没有料到”来形容世界面对人口问题的手足无措，没有料到生育率下降，没有料到生育率下降如此之快，没料到老龄化和少子化来得如此之快、如此之猛。
为什么说是没有料到？
因为传统的经济学理论（比如马尔萨斯），二战后各国人口的变化轨迹都告诉我们，人口增长太多才是问题。
人类从上到下，对人口问题一直是多头逻辑，脑海里压根不存在，人少了会怎么样。
这种根深蒂固的常识有巨大的思维惯性，想要推倒重来，反其道而行之，太难了。
用央行的话说：
大家印象深刻的是建国以来快速膨胀的人口和严格的计划生育，要大家的思维一下子从人口大爆炸转换到人口大萎缩有难度。
另外，人口和经济关系到底如何？
现在我们的认知好像是人口和经济增长正相关，可在几十年前，在这种认知是错的。
库兹涅茨周期的创立者，诺贝尔奖获得者西蒙·库兹涅茨曾根据1950年代初至1964年间40个发展中国家的数据，得出结论：
人口增长与人均产出之间，缺乏相关性。
后来的许多研究，也支持人口和产出之间的关系很低，即使有关系也是负相关。
经济学是拿数据，拿事实说话，而非用感性揣测，用意念凭空联想。
既然权威经济学家，用事实告诉大家，人口问题不用特别注意，那政策决策者，也不可能关注，甚至改变人口政策。
人口问题，到底归属于社会学范畴，是伦理问题，还是经济学范围，是增长问题，真正让世界想要弄清楚，可能要从日本开始。
广场协议之后，日本进入失去的二十年，经济增长长期乏力，让日本不断反思自身的各种问题，人口是诸多问题里，很重要的一环。
眼见城镇化带来的避孕作用不断强化，给消费、给经济带来的负面作用不断增加，日本才开始想办法，试图用政策扭转城市化的负面作用。
1991年，日本正式出台育儿休假法，对人口问题宣战。
中国的情况，其实和日本很类似。
改革开放、进入WTO，中国经济几十年来一直处于高速增长状态，亮眼的经济表现，整个社会朝钱看，人口问题实质上被掩盖，被埋没了。
有本书叫《稀缺》，里面有个说法很贴切。
人类有所谓专注红利，当人们的注意力全部集中在可以获益的事情上，会产生排他性，忽视很多其他原本很重要的事情。
人类大脑的带宽是有限的，如果短期可见利益出现，大多数的带宽就会专注在这些事情上，人口问题作为长期变量，除非影响力日益清晰，否则很难挤占我们有限的大脑带宽，成为我们决策的重点。
央行在论文里面提供了一个表格，进一步印证了《稀缺》里的说法。
日本也好，中国也罢，几乎都是在进入深度老龄化的时候，才真正重视人口问题。而在这之前，进入老龄化社会的时候，经济高成长，让人们忽视了人口风险。
2
接受现实 这就是当前的中国
根据央行给出的曲线，中国经济和人口的相关性其实挺强的。
经济增速见顶的时候，基本就是劳动力人口占比见顶的时候，随着劳动力的下滑，经济增速也开始放缓。
根据央行提供的数据，2000年以前，劳动力数量对经济的贡献还能在10%以上。
但到了2015年，劳动力数量对经济增长的作用就已经是0了。
以当前的各要素情况测算，未来十四五的潜在产出增速，都在6%以下。
潜在产出是什么？
在不引起通货膨胀的前提下，能够获得最大产出，这是理想的状态，实际GDP应该都比这个低。
经济增长放缓，老龄化不断严重，养老的问题，可能是我们当前最重要的问题。
央行提供了几个解决方案：
一来放开生育、移民等政策来改善人口结构；
二来是用资本积累和扩张来攫取更高的资本收益。
移民问题，这个对当前的中国来说可能还比较困难，放开生育限制也许我们即将看到。
关于资本积累和扩张，中国目前碰到一个比较大的问题。
日本海外资产很多，多到已经是日本GDP的两倍以上。
资产多不算本事，日本海外资产多，收益率也高。
据央行的数据，日本每年从海外带回来的资本收益能够占到其国内生产总值的3％-4%左右，这笔钱成为其养老的重要资金来源。
中国呢？
据外管局最新的报告，2020年末，我国对外金融资产87039亿美元，较 2019年末增长11%。
9万亿美元的金融资产，和日本的体量其实差不了多少。
可问题是，我们的资产收益率非常低。
上面这张图很清楚，资产收益率很少能够超过3%，但负债收益率长期在3%以上。
这什么意思呢？
外国在中国投资赚钱的效率远高于中国在外国投资赚钱的效率。
如果我们的收益率能做上去，对养老的压力其实会有很大的缓解。当然，这也许和中国对外的政策有关系，中国一般采取低息优惠政策来投资，这需要具体分析。
因为各方面的不足，国家为了弥补养老问题，在2017年11月下发文件，决定按照10%的比例划转部分国有资本充实社保基金，以充分体现基本养老保险代际公平和国有企业发展成果全民共享。
3年过去了，2021年2月23日，国新办发布会上，央企划转社保基金的股权价值已经达到了1.21万亿。
接下来，我们还会看到更多优质国企央企，划转社保基金，尤其是缺口大的地区。
3
房价是关键、关键、关键！
说了这么多，归根到底，想彻底解决生育问题，根除城市病，根除城镇化带来的避孕作用才是关键。
而关键中的关键，也许还是房价。
在联合国人口基金会最新的报告里，综合生育率最低的国家是韩国，1.1的生育率水平，连续两年倒数第一。
2020年，韩国首都首尔人口甚至32年以来首次跌破1000万大关。
据统计，2020年韩籍居民登记人口为966.8465万人，外籍居民登记人口为24.2623万人，合计991.1088万人。这是首尔市人口时隔32年首次跌破千万大关。
英国牛津大学人口学教授大卫·科尔曼曾警告，如果韩国不作出实质性改变，将成为全球首个消失的国家。
韩国从1996年意识到人口问题，取消生育限制之后，到如今已经在政策端发力25年，可结果作用微乎其微。
放眼全球，政策刺激能够见效的，只有俄罗斯比较好，其他国家，效果都一般。至多是延缓了人口进一步下滑，对增长作用不大。
给政策还不生育？背后的根源往往是应对高房价。已无力、无心思在多生孩子身上。
韩国这一点非常明显。
大家可能没太注意，最近韩国发生了一件大事。
首尔市长选举中，在野党国民力量党候选人吴世勋以57.5%的得票率力压共同民主党候选人朴映宣。
要知道，3年前，文在寅所在的共同民主党是横扫首尔，大幅领先竞争对手。
这三年里，文在寅在外交上，在控制疫情上，甚至经济增长都有让国民青睐的表现，但唯独房价问题，怎么打也没用。
据韩国房地产院发布的数据，文在寅政府成立后的3年零5个月间，首尔公寓实际交易价格上涨约63%。
2020年，首尔市共有35个小区的挂牌价格上涨一倍以上；2021年，几个月不到首尔市住宅小区平均挂牌价又涨了19.91%。
文在寅加征过囤房税、扩大过房产供给，但怎么做都像是火上浇油。
有人说，这是反对文在寅的财阀们，通过操弄房价，整治文在寅。也许有这方面的原因，但最终结果，其实是让韩国民众更不愿意生孩子，让韩国人彻底打消生育幻想。
来源：央行工作论文
从韩国身上，我们看到，解决人口问题，不可能只从“人”本身出发，这是一个体系问题，从根儿上看，房价、教育成本等才是根源。
央行在工作论文里，提到一句话很深刻，值得分享，央行说：
未来净消耗的老年人口占比逐步上升，社会总消耗逐步上升，这不仅将拖累经济增长。同时，还意味着，代表社会最大负担的老年人进入资产清算阶段（即老年人通过卖房、卖股票、卖债券来维持生活）。
当卖房、卖股票、卖债券人口比例接近买房、买股票、买债券的劳动人口之时，这可能导致资产清算压力上升，资产价格承压。
也就是说，到最后，一切都将化为泡影！
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