业界普遍认为,长期还需看公司的基本面,尤其是阿里巴巴如何应对来自其他电商的竞争
文 |《财经》记者 杨秀红  张建锋
编辑 | 陆玲
4月12日,在收到182亿元的监管处罚后首个交易日,阿里巴巴港股(09988.HK)逆市上扬,稍晚开始的阿里巴巴美股盘前交易也延续了上涨态势。
截至4月12日收盘,阿里巴巴港股收报232.1港元,上涨6.51%,盘中最高上涨8.99%,当日恒生指数收盘下挫0.99%,其表现明显优于大盘。截止美国东部时间4月12日早上6点30分,阿里巴巴美股盘前报价为236.55美元,上涨6.51%。
对此,《财经》记者采访的多位市场人士表示,这属于阿里巴巴的利空释放后的股价反弹。也有部分人士表示,不排除机构拉高出货的可能。
4月10日,市场监管总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司(以下简称“阿里巴巴”)在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。市场监管总局责令阿里巴巴集团停止违法行为,并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款,计182.28亿元。该项罚款创下了中国反垄断历史罚款纪录,引发市场高度热议。
4月12日早上8点,阿里巴巴召开了投资者电话会,阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在会上表示,正对商家推出多项降成本措施将向监管部门及时报告进展。张勇并称,阿里不认为这次处罚会对其业务有什么实际上的负面影响。
多名行业人士认为,此次182亿元的罚款短期内有可能拉低阿里巴巴的业绩;长期来看,则需要关注公司基本面,阿里如何应对电商激烈竞争带来的挑战,是投资者重点关注的问题。
银河证券策略分析师曾万平对《财经》记者表示:“未来关键是看阿里如何应对电商分流的问题,拼多多、微信小程序、抖音、快手等新渠道的冲击分流不容忽视,未来需看阿里巴巴如何应对。”
182亿处罚落地,阿里港股最高反弹近9%
在4月10日发布《反垄断处罚》公告后,4月12日,阿里巴巴港股股价高开至230港元/股,相对于前一个交易日218港币/股,上涨5.5%。随后,公司港股股价持续走高,盘中最高为237.6港币/股,最高涨幅8.99%。截至收盘,公司收盘于232.2港币/股,涨6.51%,市值增长3079.84亿港元。
与阿里巴巴港股股价上涨不同的是,当日,恒生科技指数跌1.64%。其他科技股公司中,美团(3690.HK)收盘跌5.03%,京东集团港股(9618.HK)跌2.15%。
对于阿里巴巴港股股价大涨,市场有不同的观点。
一位私募人士告诉《财经》记者,阿里巴巴利空释放,公司估值不贵,早已有大资金在等机会再进入,今天大涨或是资金入场的推动。深度科技研究院院长张孝荣也对《财经》记者表示,“这是股价在相对低位的反弹。”
在安信国际看来,反垄断监管对阿里巴巴的惩罚落地,反而对该股有利。穆迪高级副总裁蔡慧表示:“该公司强劲的财务状况和顺畅的融资渠道,可为其提供应对相关挑战的缓冲。”
“股价长期围绕价值波动,短期由供求关系决定,阿里今天的股价表现,更多的是资金行为。”一位投行人士则对《财经》记者表分析。
自2019年在港股上市后,阿里巴巴-股价整体呈现先涨后跌的趋势。登陆港交所后,公司每股股价最高涨至2020年10月29日的309.4港元。随后,阿里巴巴港股价格开始回落,至2021年4月9日,公司每股收盘价跌至218港元。
回归阿里巴巴基本面,公司2020年四季度业绩同比增速,进一步增加。
从营业收入增速表现来看,2020年四季度,阿里巴巴-SW收入为2210.84亿元,同比增长37%,该增速高于京东集团-SW的31.4%%,但低于拼多多(PDD.O)145.98%的同比增速。
同期,阿里巴巴-SW归属于普通股股东净利润为794.27亿元,相对于去年同期的523.09亿元,同比增长51.84%,低于京东集团-SW该数据575%的同比增速。
与2020年4月至9月营收32%的同比增速相比,阿里巴巴四季度增速进一步加快,主要得益于公司核心商业收入的增长。
阿里巴巴核心商业主要涵盖中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球零售商业、跨境及全球批发商业、菜鸟物流服务、本地生活服务等。
2020年4月至9月,阿里巴巴核心商业收入同比增长32%,到了四季度,该数据提升至38%。其中,跨境及全球零售商业和跨境及全球批发商业收入同比增速,双双提升。但公司云计算业务收入同比增速,由60%降至50%。
未来聚焦电商竞争
在监管部门的处罚靴子落地后,有多家国际投行下调了阿里巴巴的目标价;长期来看,还需看公司的基本面,尤其是阿里巴巴如何应对来自其他电商的冲击。
瑞信即调低了阿里巴巴港股目标价,其发布的报告称,阿里巴巴股价已反映负面因素,加上估值不高,现时的股价具吸引力,而反垄断因素是短期股价催化剂,下调目标价由323港元至304港元,维持跑赢大市评级。
瑞信进一步称,公司第四财季非通用会计准则EBITA利润率预计为13.9%,或按年下跌3个百分点。由于对淘宝交易、直播、杂货等新投入,核心经调整EBITA利润率可能继续下跌。
投行Benchmark则将阿里巴巴美股目标价从315美元下调至310美元,不过仍维持买入评级。截至4月9日,阿里巴巴美股收盘价为223.31美元/股。
不过,也有机构维持此前对阿里巴巴的买入或增持评级。野村证券即发布报告称,该罚款较早前预期的26亿美元高,这是经监管机构小心考虑,在对其他大型科技平台起到威慑作用同时,罚款规模不会太大从而严重损害阿里的运作,维持其美股买入评级,对其目标价维持325美元。
野村进一步分析称,截至去年底,阿里拥有540亿美元的净现金,因此这笔罚款对集团虽然痛苦,但是一笔可控的一次性费用。从乐观的方面来看,这项反垄断调查的结论使阿里能够摆脱监管混乱的局面,并重新关注其业务发展,自2020年12月以来席卷阿里的反垄断监管风险可能会结束。张孝荣对《财经》记者表示:“阿里的基本面稳定,受到的冲击有限。”
从长期来看,多家机构认为,应更关注公司的基本面。
曾万平对《财经》记者称,阿里巴巴未来的关键点,是如何应对来自于其他电商的竞争。
摩根士丹利也表示,市场焦点将重新转至公司基本面之上。展望未来,该行认为,市场将重心转向公司旗下电子商务领域竞争上。
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责编 | 阮璐阳
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