业界普遍认为，长期还需看公司的基本面，尤其是阿里巴巴如何应对来自其他电商的竞争
文 |《财经》记者 杨秀红  张建锋
编辑 | 陆玲
4月12日，在收到182亿元的监管处罚后首个交易日，阿里巴巴港股（09988.HK）逆市上扬，稍晚开始的阿里巴巴美股盘前交易也延续了上涨态势。
截至4月12日收盘，阿里巴巴港股收报232.1港元，上涨6.51%，盘中最高上涨8.99%，当日恒生指数收盘下挫0.99%，其表现明显优于大盘。截止美国东部时间4月12日早上6点30分，阿里巴巴美股盘前报价为236.55美元，上涨6.51%。
对此，《财经》记者采访的多位市场人士表示，这属于阿里巴巴的利空释放后的股价反弹。也有部分人士表示，不排除机构拉高出货的可能。
4月10日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称“阿里巴巴”）在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。市场监管总局责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。该项罚款创下了中国反垄断历史罚款纪录，引发市场高度热议。
4月12日早上8点，阿里巴巴召开了投资者电话会，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在会上表示，正对商家推出多项降成本措施将向监管部门及时报告进展。张勇并称，阿里不认为这次处罚会对其业务有什么实际上的负面影响。
多名行业人士认为，此次182亿元的罚款短期内有可能拉低阿里巴巴的业绩；长期来看，则需要关注公司基本面，阿里如何应对电商激烈竞争带来的挑战，是投资者重点关注的问题。
银河证券策略分析师曾万平对《财经》记者表示：“未来关键是看阿里如何应对电商分流的问题，拼多多、微信小程序、抖音、快手等新渠道的冲击分流不容忽视，未来需看阿里巴巴如何应对。”
182亿处罚落地，阿里港股最高反弹近9%
在4月10日发布《反垄断处罚》公告后，4月12日，阿里巴巴港股股价高开至230港元/股，相对于前一个交易日218港币/股，上涨5.5%。随后，公司港股股价持续走高，盘中最高为237.6港币/股，最高涨幅8.99%。截至收盘，公司收盘于232.2港币/股，涨6.51%，市值增长3079.84亿港元。
与阿里巴巴港股股价上涨不同的是，当日，恒生科技指数跌1.64%。其他科技股公司中，美团（3690.HK）收盘跌5.03%，京东集团港股（9618.HK）跌2.15%。
对于阿里巴巴港股股价大涨，市场有不同的观点。
一位私募人士告诉《财经》记者，阿里巴巴利空释放，公司估值不贵，早已有大资金在等机会再进入，今天大涨或是资金入场的推动。深度科技研究院院长张孝荣也对《财经》记者表示，“这是股价在相对低位的反弹。”
在安信国际看来，反垄断监管对阿里巴巴的惩罚落地，反而对该股有利。穆迪高级副总裁蔡慧表示：“该公司强劲的财务状况和顺畅的融资渠道，可为其提供应对相关挑战的缓冲。”
“股价长期围绕价值波动，短期由供求关系决定，阿里今天的股价表现，更多的是资金行为。”一位投行人士则对《财经》记者表分析。
自2019年在港股上市后，阿里巴巴-股价整体呈现先涨后跌的趋势。登陆港交所后，公司每股股价最高涨至2020年10月29日的309.4港元。随后，阿里巴巴港股价格开始回落，至2021年4月9日，公司每股收盘价跌至218港元。
回归阿里巴巴基本面，公司2020年四季度业绩同比增速，进一步增加。
从营业收入增速表现来看，2020年四季度，阿里巴巴-SW收入为2210.84亿元，同比增长37%，该增速高于京东集团-SW的31.4%%，但低于拼多多（PDD.O）145.98%的同比增速。
同期，阿里巴巴-SW归属于普通股股东净利润为794.27亿元，相对于去年同期的523.09亿元，同比增长51.84%，低于京东集团-SW该数据575%的同比增速。
与2020年4月至9月营收32%的同比增速相比，阿里巴巴四季度增速进一步加快，主要得益于公司核心商业收入的增长。
阿里巴巴核心商业主要涵盖中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球零售商业、跨境及全球批发商业、菜鸟物流服务、本地生活服务等。
2020年4月至9月，阿里巴巴核心商业收入同比增长32%，到了四季度，该数据提升至38%。其中，跨境及全球零售商业和跨境及全球批发商业收入同比增速，双双提升。但公司云计算业务收入同比增速，由60%降至50%。
未来聚焦电商竞争
在监管部门的处罚靴子落地后，有多家国际投行下调了阿里巴巴的目标价；长期来看，还需看公司的基本面，尤其是阿里巴巴如何应对来自其他电商的冲击。
瑞信即调低了阿里巴巴港股目标价，其发布的报告称，阿里巴巴股价已反映负面因素，加上估值不高，现时的股价具吸引力，而反垄断因素是短期股价催化剂，下调目标价由323港元至304港元，维持跑赢大市评级。
瑞信进一步称，公司第四财季非通用会计准则EBITA利润率预计为13.9%，或按年下跌3个百分点。由于对淘宝交易、直播、杂货等新投入，核心经调整EBITA利润率可能继续下跌。
投行Benchmark则将阿里巴巴美股目标价从315美元下调至310美元，不过仍维持买入评级。截至4月9日，阿里巴巴美股收盘价为223.31美元/股。
不过，也有机构维持此前对阿里巴巴的买入或增持评级。野村证券即发布报告称，该罚款较早前预期的26亿美元高，这是经监管机构小心考虑，在对其他大型科技平台起到威慑作用同时，罚款规模不会太大从而严重损害阿里的运作，维持其美股买入评级，对其目标价维持325美元。
野村进一步分析称，截至去年底，阿里拥有540亿美元的净现金，因此这笔罚款对集团虽然痛苦，但是一笔可控的一次性费用。从乐观的方面来看，这项反垄断调查的结论使阿里能够摆脱监管混乱的局面，并重新关注其业务发展，自2020年12月以来席卷阿里的反垄断监管风险可能会结束。张孝荣对《财经》记者表示：“阿里的基本面稳定，受到的冲击有限。”
从长期来看，多家机构认为，应更关注公司的基本面。
曾万平对《财经》记者称，阿里巴巴未来的关键点，是如何应对来自于其他电商的竞争。
摩根士丹利也表示，市场焦点将重新转至公司基本面之上。展望未来，该行认为，市场将重心转向公司旗下电子商务领域竞争上。
热门视频推荐
责编 | 阮璐阳
本文为《财经》杂志原创文章，未经授权不得转载或建立镜像。如需转载，请在文末留言申请授权。
继续阅读
阅读原文