线上活动详情
分享主题:场外衍生品结构设计在主观交易中的应用
时间:2021年4月18日(周日)14:00—16:30(北京时间)
地点:上海静安区博华广场
分享嘉宾:周翔(英国剑桥大学物理博士)
嘉宾简介:周翔博士在剑桥期间同时学习了金融数学和衍生品交易。他于2008年成为投资银行J.P.Morgan全球外汇衍生品交易部门当年唯一录取的新人,在伦敦开始了量化金融和衍生品交易的职业生涯。由于业绩优异,他于2012年被公司外派至新加坡办公室,领导亚洲地区外汇期权电子交易业务。
周翔博士任职期间主要负责外汇衍生品场外和电子交易业务及风险管理、定价和对冲模型开发以及奇异期权和结构化产品设计。其所在团队管理超过千亿美元名义本金的外汇期权头寸,平均每年盈利超过6亿美元。现任物产中大衍生品总经理,主要负责场外衍生品自营交易策略/头寸及风险管理/定价模型/复杂衍生品设计及交易系统的开发和维护。借鉴摩根大通内部使用的Athena交易系统,自主开发了集定价、交易、风险管理及量化回测于一体的场外期权系统平台,极大提高交易效率及对冲精度。带领团队持续引领国内场外衍生品业务及产品创新。
点击阅读交易门对周翔博士的专访报道:背叛剑桥祖师爷做交易,年赚6亿美元的期权交易员
活动流程
13:40-14:00:签到
14:00-14:40:周翔博士分享
14:40-15:10:QA
15:10-16:30:自由交流
活动要点:周翔博士将和主观基本面交易者沙龙交流,探讨当主观派在具体期货,股票,股指和国债指数等标的上,有通过研究对未来观点得到强烈conviction的情况下,如何通过提供相应conviction的衍生产品结构设计,最大限度兑现主观基本面研究洞见价值。
案例分享:m2105波动率投机
历史表明,美国农业部(USDA)3月份的季度库存以及种植意向报告通常对谷物市场有较大影响。美国季度大豆库存是截止3月1日的库存数据,反映的是过去的事实,而种植意向报告则是预测新一年度的种植面积,反映的是对未来的预期。事实通常有迹可循,但预期变化更大,因此面积意向报告通常对市场影响更大。
由于全球经济开始复苏,特别是由于中国大买盘,使目前大豆玉米等农产品价格仍在近几年高位。在美豆库存消耗比已经降至历史低位之际,在需求继续强劲增长甚至“威胁”到新一年供应的情况下,任何报告出现意外都非常可能会引发价格水平重估。
同时注意到豆粕近期的2-week实现波动率也已经达到了2021年以来的较低水平,此时做多波动率的成本相对较低。 
基于这样的背景下,我们计划在USDA 3月份报告落地之前(3月末),进行m2105的波动率投机交易(event trading)。经过场外询价,我们与某期货子公司场外做了一笔到期日为4月6日,平值入场的straddle买权结构;同时在场内入场建仓m2105平值Straddle结构(implied vol 18左右),到期日为4月8日。场外和场内的期权到期日均涵盖了USDA 3月报告出炉日期以及国内清明节假期。
结果3月31日USDA公布了种植面积和季度谷物库存报告低于预期,给当时震荡下行的农产品一剂强力兴奋剂,当日美豆和美玉米期货主力5月合约飙升,触及涨停。次日,m2105合约开盘暴涨6%,最终收涨3.66%。我们在盘中通过多次对冲,赚取了当日对冲成本(theta)25倍的收益。
报名费用及方式
费用
1、交易门精粹社群用户免费参加,请直接联络阿苏报名(精粹用户同时享有活动回放观看权益)
2. 非精粹读者活动费用128元
非精粹用户群读者请扫码添加小编微信报名并获取参与方式。席位有限,请尽快报名。
(jymsu2021)
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