原创：德林社
来源：德林社（ID：delinshe）
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处于整改期的蚂蚁集团，最近有大动作了。
4月5日，蚂蚁集团4.5亿投资A股石基信息的子公司，这是沉寂多时罕见的对外投资动作，让外界产生“蚂蚁归来、上市不远”的错觉。
事实上，蚂蚁集团的信贷、保险业务新麻烦不断。3月底，银保监会等五部委刚发布通知，规范大学生互联网消费贷款，蚂蚁的花呗、借呗受到直接冲击。
另一方面，蚂蚁集团因“相互宝”业务起诉自媒体，结果却败诉了。而相互宝所在的保险互助赛道各大平台接连关闭，行业风声鹤唳。
这个春天，对蚂蚁来说，喜忧参半，喜的是蚂蚁仍在扩张、上市之路并没有堵死。忧的是，在金融监管趋严之下，蚂蚁最赚钱的几个业务受到前所未有的考验。
蚂蚁集团如何破局?最新的动作，或可窥见一斑。
砸4.5亿投资
4月5日晚，石基信息公告，控股子公司“思迅软件”拟引入蚂蚁集团下属全资子“云鑫创投”为战略投资者，后者将以4.5亿元受让思迅软件现有股东10%股权，其中石基信息出售的股权比例为6%，作价2.7亿元。
本次云鑫创投“相中”的思迅软件于2016年挂牌新三板，主营标准化零售行业管理信息软件产品的研发和销售，同时依托客户资源，为商业银行、第三方支付公司提供推广和系统对接服务。
目前，石基信息持有思迅软件73.21%股权，交易完成后，石基信息的持股比例将下降至67.21%，仍享有思迅软件控制权。
2014年，石基信息以2.05亿元收购思迅软件75%股权，思迅软件业务获得迅速发展，2019年营业收入由之前的6000余万元上升至2.75亿元，净利润也破了亿元大关。
此前，石基信息已与阿里系深度绑定，在股权、业务等领域开展了诸多合作。石基作为直连技术提供商的角色，利用自身在线下高端市场积累的优势地位和丰富的客户资源，为阿里打通线上线下系统。
在投资思迅软件之前，蚂蚁的云鑫投资涉猎广泛，已对外投资110家企业，以信息技术类公司为主。
石基信息表示，本次交易能够通过引入战略投资者优化股权结构，有利于思迅软件依托蚂蚁集团的生态链，提升思迅软件在零售数字化、物联网、商家数字化经营等领域的解决方案优势，进一步加强思迅软件在行业中的领先地位。
蚂蚁集团的一大主营业务即是数字支付与商家服务，并由此延生出的B端生态链系统，这也是蚂蚁集团业务的基石。市场分析认为，这次蚂蚁集团入股思迅软件，是希望打通零售数据相关业务，为蚂蚁自身业务需求而展开的参股。
蚂蚁的两个新问题
目前蚂蚁集团的三大核心业务分别为数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他。
蚂蚁集团业务的基石是数字支付与商家服务，最赚钱的业务还是数字金融科技服务。
根据蚂蚁集团招股书，2020年上半年，数字金融科技平台服务收入为459亿，占总收入比重高达63%。这部分业务又被划分为三大板块，微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台，分别对应客户的信贷需求、理财需求和保险配置需求。
其中，微贷科技平台对蚂蚁集团业绩贡献最为突出，这部分收入收入比达285.86亿元，对公司总收入贡献比例高达39.41%，是蚂蚁集团业绩支柱。微贷主要是以蚂蚁借呗、花呗为主的消费信贷，过去一年促成的消费信贷余额高达2.15万亿元。
不过，这块业务如今正受到冲击。
3月22日，银保监会等五部委联合发布通知，小额贷款公司不得向大学生发放互联网消费贷款，进一步加强消费金融公司、商业银行等持牌金融机构大学生互联网消费贷款业务风险管理，明确未经监管部门批准设立的机构一律不得为大学生提供信贷服务。
花呗、借呗作为影响最为广泛的互联网贷款产品之一，其运营主体正是重庆市蚂蚁小微小额贷款等公司。一时间，“花呗、借呗是否会关闭大学生贷款额度”上了热搜。如果严格根据通知精神，花呗借呗的小贷资金需要抽离校园贷款市场。
过去，花呗、借呗的争议也不断，主要是杠杆率过高、且存在诱导年轻人进行超前消费等质疑。为了适应监管要求，蚂蚁不断提高小贷公司的注册本金，以适应杠杆要求。
最近，花呗、借呗又上线“理性消费自助管理”新功能，可以调整额度、设置消费提醒、一键关闭等。蚂蚁集团方面回应称：借呗正在评估这类功能的可行方案，希望进一步倡导理性借贷。
除了消费信贷类业务，蚂蚁的另一大业务保险业务也受争议，最近还卷入到诉讼争议中。
事情要从2019年说起，当年10月，自媒体发布文章《支付宝版“水滴互助”狂圈钱？癌症保额疑造假，会员需多交300倍费用》，对蚂蚁集团旗下“相互宝”展开剖析，指出相互宝存在骗保的可能，同时提到了理赔艰难的案例。
2020年5月，蚂蚁集团旗下“相互宝”以名誉权纠纷起诉了自媒体索赔200万。最近，广州互联网法院作出一审判决，驳回原告蚂蚁的全部诉讼请求。驳回之后，蚂蚁集团没有再上诉，似乎“认怂”了。
这或与相互宝所处的环境有关，最近，网络保险互助巨头轻松互助、水滴互助先后宣布关停，蚂蚁的相互宝何去何从备受关注。
网络互助是一种原始的保险形态与互联网的结合，简单说来就是“一人生病，众人均摊”的模式。2016年，网络互助行业迎来爆发期，蚂蚁集团于2018年推出相互宝，迅速成为行业第一大保险互助平台，2019年12月人数突破1亿人，最新的数据则为9400多万。
蚂蚁集团官网称，相互宝是支付宝APP上的一项大病互助计划，符合健康要求并且通过综合信用评估的支付宝用户，即可加入该计划。
不过，由于互助平台的野蛮生长，各种问题层出不穷。比如被保险、会员数量下降、分摊费用上升、“理赔难”等，也就有了上述自媒体的报道。
由于互助平台很多在为自身的保险业务引流，加入到互助平台时，相关公司则推荐相应的保险产品，等于是打着公益的旗号做着保险生意。互助保险长期游离在监管之外，监管的呼声渐起。
2020年9月，银保监会打击非法金融活动局曾撰文点名，相互宝、水滴互助等网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营。部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险。如果处理不当、管理不到位，还可能引发社会风险。
蚂蚁的动荡与归来
最近，在监管之下，互联网巨头却纷纷退出网络互助。
2020年8月，百度灯火互助宣布停止运营；2021年1月，美团宣布1月31日关停互助业务；2021年3月，轻松互助也宣布正式关停。2021年3月底，运营5年的水滴互助正式关停。像水滴互助被叫停，对水滴公司的估值产生不小影响。
去年蚂蚁集团IPO招股书中也表示，如因各种原因相互宝无法满足合规性要求，不适合蚂蚁集团作为上市公司继续经营，则蚂蚁集团将剥离相互宝业务。今年，体量最大相互宝离监管和整改也不远。
最近有媒体报证实，相互宝已经被加入蚂蚁集团的整改清单中，内部正在商讨具体整改方案。“相互宝则是想通过整改继续运营下去，毕竟涉及用户太多，一旦选择关停，处理起来比较棘手。”
经历上市“梦碎”后，整改现已是蚂蚁集团的头等大事。蚂蚁集团原定于2020年11月5日在上海和香港两地上市，预计筹资370亿美元，但在上市前夕被监管层按下了紧急暂停键。
由于整改迟迟未结束，蚂蚁集团的估值大幅缩水。有媒体援引知情人士话称，基于蚂蚁集团2020年取得的业绩，多家全球投资者对其估值为2000亿美元（约合1.3万亿元），远低于此前准备IPO时高达3150亿美元的预期。
另外，蚂蚁集团的人事出现动荡。今年3月12日，蚂蚁集团CEO胡晓明辞去蚂蚁集团CEO一职，离任后，蚂蚁集团董事长井贤栋将兼任蚂蚁集团CEO。胡晓明是蚂蚁集团的灵魂人物之一，参与和带领了支付宝和蚂蚁集团众多业务的创建和发展。胡晓明曾一手创立蚂蚁的小额贷款业务，也曾担任蚂蚁集团的首席风险官。
今年3月，井贤栋在内部公开信中透露了其布局的一角：“公司肯定会成为一家上市公司，我对此充满信心。”此举或是为了安抚高压之下奋战的员工，能够重新燃起斗志，另一方面也昭示着，蚂蚁在整改后，将迎来一波大动作。
从最新蚂蚁集团的动作来看，蚂蚁集团主要在B端业务进行投资，消费信贷端则仍在整改中。
尽管蚂蚁集团过去一直强调自身的科技属性，淡化金融标签，但是最赚钱的业务又是来自金融，不做金融是不可能的，这块的监管依然加码。所以，蚂蚁短期想上市，还是有些困难。
文：金卫 编辑：德小强
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