来源：领途新消费
作者：Landes
3月22日，薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司发布招股书和发行结果公告，公告显示，本次公开发行股份6360万股，每股发行价47.33元，代码300957，标志着“功能性护肤第一股”正式诞生。
薇诺娜这个满满微商感的名字，对很多人来说是突然火起来的。2020年双11期间，10月21日开启预售薇诺娜双11定制燃梦特护礼盒10秒8万套全部售罄，11月1日凌晨双11第一波促销薇诺娜天猫期舰店48分钟销售额破2亿，最终以TOP9的成绩成为该次双11天猫美妆TOP10唯一的国货品牌。
曾几何时提及护肤、美妆品牌，国内消费者和创业者还纷纷向欧美品牌看齐。近几年，完美日记、花西子、薇诺娜、玉泽、HFP、润百颜等国产护肤、美妆品牌纷纷崛起，使得行业内的人纷纷惊呼——国货护肤/美妆的时代来了！
海外护肤品牌基本是大单品策略，通过长期营销和口碑占据用户心智，但价格相对更贵，对于国人来说并不是所有人都买得起。主打性价比、占领年轻人市场成为了近几年国货护肤美妆避免与海外品牌正面对垒的常用战略，但长期来看功能性护肤才是国货护肤品牌起飞的关键——海外品牌很难完全针对国人皮肤问题研发产品，恰是国货护肤品牌冒头的机会。
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什么是功能性护肤品？
功能性护肤品可以分为皮肤学级护肤品和“重成分”护肤品。
皮肤学级护肤品就是所谓的“药妆”，主打缓解、改善皮肤刺痛、红肿、发炎、痤疮等问题，国内代表品牌有薇诺娜、玉泽，国外代表品牌有理肤泉、薇姿、雅漾、科颜氏等。
“重成分”护肤品则重视成分构成，包括“成分党”护肤品和纯净护肤品。成分党护肤品近几年在国内发展势头良好，又分为“原料桶”型品牌和“成分优势”型品牌。

“原料桶”型产品主打核心高浓度成分，成分构成更加精简，代表品牌有国内的HFP和国外的The Ordinary。“成分优势”型品牌则凭借核心优势，突出重要产品成分，例如华熙生物旗下的润百颜、夸迪都重点突出玻尿酸，以及具有胜肽研发及供应优势的西班牙 LipoTec 实验室孵化出的 SingulaDerm。
纯净护肤品则主要流行于欧美，追求天然、精简、无添加、高效，代表品牌包括Drunk Elephant、Tatcha、Trilogy。
无论是属于哪种，功能性护肤品都更加弱化使用感受，追求功效，核心目标是为用户解决切实的皮肤问题。基于化妆品监管要求，不同国家和地区的功能性护肤产品风格也各不相同。例如不少美国本土功能性护肤品直接对标药品，美系产品以“猛药”著称；中国、欧盟、日韩的化妆品监管更加严格，产品就更加温和。
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为什么是功能性护肤品？
据《国人肌肤现状调查》显示，72%的国民皮肤正处于亚健康状态，其中35%以上女性属于敏感肌。皮肤问题日渐严峻，自然催生了功能性护肤的市场规模。据欧睿数据显示，2019年全球皮肤学级护肤品市场容量超过140亿美元，中国皮肤学级护肤品市场容量达到了136亿元人民币。
虽然从15年开始功能性护肤赛道的市场规模增速明显，但消费者普遍对功能性护肤并不了解。而薇诺娜、HFP、玉泽等功能性护肤品牌在2020年集体逆袭爆红，是多重因素影响的结果。
首先是疫情常态化导致的皮肤问题增多。据统计，长期佩戴口罩给大量国内消费者带来了皮肤损伤，超过6成消费者因为长期佩戴口罩引发皮肤敏感、屏障受损等问题。因此2020年肌肤健康、肌肤屏障修复成为了消费者重视的话题，功能性护肤品迎来了爆发式增长。
其次是大环境影响，导致国人肌肤状况进一步恶化。随着城市化的推进和城市污染的加重，不少年轻群体面临较大的生活和工作压力，出现更多皮肤敏感、起痘等问题。皮肤问题的产生使得消费者健康护肤意识不断提升，越来越多的功能性护肤品目标消费者人群接受了市场教育，功能性护肤的未来也逐渐向好。
此外，新消费群体的消费习惯和意识更加理性。美丽修行数据显示，69%的用户会查看产品的全成分表，38%的用户会惦记成分表中的详细信息。天猫双11数据显示，90后在数量和金额上都全面赶超了80后，这意味着新消费时代正式到来。成为消费主力的Z世代，相比品牌的知名度，更在意产品成分是否适合自己。
另外，Z世代对国产品牌好感度更高。随着国内监管的增强，国产品牌的质量逐步提升，喜欢尝鲜和个性的Z世代消费者更喜欢国产品牌。TOPHER《2020中国她消费白皮书》数据显示，42%的消费者更愿意选择国产化妆品牌，且有60%的消费者表示，在初次体验国货后，有再次购买的意向。
不过虽然从需求侧和供应侧都全面看好功能性护肤，但贝泰妮的成功很难复制。贝泰妮之所以区别于其他同行，在市场上有极高认可度，根本原因是其独有的医药渠道、权威背景和专家背书。
薇诺娜最初是滇虹药业孵化的项目，2012年滇虹药业将薇诺娜品牌相关资产业务和产品相关资产、技术转让给了贝泰妮，但凭借滇虹药业时期建立起的医院渠道资源，以及贝泰妮自身多年与皮肤科合作积累的院线资源，让贝泰妮和薇诺娜拥有了其他企业很难比肩的壁垒和根基。
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功能性护肤品未来如何？
近十年国内的功能性护肤品牌无论是从种类还是市占率都取得了明显的进步。2011年国内市场上的功能性护肤品牌主要是皮肤学级护肤品牌，排名靠前的药妆品牌是较早通过药店渠道进入国内市场的法国、德国、日本品牌。而目前国内功能性护肤产品种类已经涵盖了敏感肌修复、婴童皮肤护理、抗光老化等多种类型。份额上，国货品牌如薇诺娜、比度克、玉泽等均有所提升，其中薇诺娜由1.2%提升到了20.5%，一跃成为了皮肤学级产品份额第一。
从长远角度上看，未来国产功能性护肤品牌市占率将持续提升。
首先是因为国内消费者肌肤问题和消费倾向与国外存在差异，本土品牌优势明显。从肌肤问题上来说，国内女性敏感肌问题更为普遍，美国消费者晒伤、痤疮问题更为常见。从消费倾向上来说，国内消费者倾向温和、修护、自然的成分，国外品牌功效则追求高效和强烈。对比来说，本土品牌优势明显，按照国人消费习惯研发产品，能够改善国人肌肤问题的产品，将会有不错的前景。
其次国内企业拥有独特的资源。纵向看各国功能性护肤品发展历史，往往都离不开资源禀赋，例如法系皮肤学级护肤品多源于温泉，美系皮肤学护肤品多依靠强大研发背景。而国内功能性护肤品牌可以依靠我国辽阔的地理优势、丰富的植物资源、成熟的植物提取工艺开发出具有本土特色的植物系皮肤学级护肤产品。而国内也拥有较为先进的化妆品代工龙头和部分原料生产龙头企业，可以为重成分护肤品降低原料成本，孵化出更适合国人肌肤的品牌。
此外，国内品牌更容易积累口碑。功能性护肤产品，特别是皮肤学级护肤产品的品质和口碑建设，离不开与皮肤学专家、医疗机构、医药渠道的密切合作，从而在研发阶段根据临床反馈进行针对研发和试验。
不过，随着国外品牌对中国市场的重视程度日益升高，针对国人肌肤研发产品的海外品牌也将越来越多，功能性护肤品牌、产品之间的竞争将逐渐加剧。并且随着互联网流量红利效应减弱，未来获客成本可能会进一步升高，对功能性护肤企业的业绩也将造成一定影响。
尽管如此，目前国内消费者的肌肤问题尚未解决，更多的消费者根本不知道功能性护肤品是什么，市场规模还有极大的发展空间。对于打算入局功能性护肤品行业的投资者或创业者来说，蛋糕还在。
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