报告标题：
【苹果研究】2021–2023年iPhone产品线与关键规格预测
预测更新：
2021–2023年iPhone产品线与关键规格预测
主要公司：
Apple (AAPL.O)
我们在本报告提出2021–2023年的iPhone产品线与关键规格之预测。iPhone的出货YoY成长将自2H21开始放缓，但相关供应链仍具备投资价值。我们认为最佳投资机会来自实现新规格的零部件供货商与新进入者。
2021年:
1.Apple不会在1H21发布新款iPhone SE机型。
2.新款2H21 iPhone与iPhone 12相同，有4个机型且萤幕尺寸相同，全部支援Lightning接口并没有无接口设计。主要硬体规格改变为浏海缩小与Qualcomm的5G基频晶片升级至5nm制造的X60M (vs. iPhone 12采用由7nm制造的X55M)。2款新2H21高阶iPhone有更多规格升级，包括后置超广角相机由5P (f/2.4) /固定焦距(FF) 升级为6P (f/1.8) /自动对焦(AF)，显示器采用更省电的LTPO技术与支援120Hz。
3.新款2H21 iPhone机型均采用Y-OCTA (vs. iPhone 12系列仅Pro系列采用) 与Sensor shift广角相机 (vs. iPhone 12系列仅12 Pro Max采用)。
4.受益于许多零部件采取节省空间设计，新款2H21 iPhone机型配备较iPhone 12系列更大电池容量，故新款2H21 iPhone机型的重量也均较iPhone 12略重些。节省空间设计的做法，包括将SIM卡插槽与主板整合、降低前置光学模组厚度等。
5.新款2H21 iPhone机种与iPhone 12系列一样，仅两款高阶机型配备后置LiDAR。
6.我们认为2021年iPhone成长动能主要来自于5G推升的换机需求、高阶市场占有率因华为禁令而成长与iPhone 11降价销售。我们预测2021年iPhone出货将成长15–20% YoY至约2.3亿部。
2022年：
1.Apple将在1H22发布新款iPhone SE机型。外观设计与大部分规格跟既有的4.7吋iPhone SE相似，最大改变为支援5G与处理器升级。
2.新款2H22 iPhone机种中，至少高阶机型将舍弃浏海屏设计并采用打孔屏设计。若生产良率够好，则有可能全部机型均支援打孔屏设计。
3.2H22 iPhone的前置相机将升级至自动对焦 (AF)。
4.我们认为2022年iPhone成长动能主要来自于新款高阶机种与新款低阶iPhone SE推升的5G换机需求。
2023年：
1.若iPhone 11在2022年结束生产，则Apple将在1H23推出配备约6吋LCD显示器、支援Face ID与售价600美元以下的新机型，此新机型与iPhone 11相较下最大改变为支援5G与处理器升级。
2.若Apple开发顺利，则最快在2H23的新款高阶iPhone将采用屏下指纹、潜望式长焦相机、以及无打孔/浏海的真全面屏设计。
3.目前Apple尚未正式开案采用柔性OLED的折叠移动装置。我们预测，若Apple能于2021年解决折叠移动装置的关键技术与量产问题，则Apple可能会于2023推出7.5–8吋的折叠iPhone。
市场期待iPhone舍弃Lightning改采USB-C与支援电源Touch ID按键，但我们的最新研究指出目前iPhone采用这两个新规格的时程并没有能见度。
1.我们认为USB-C不利MFi事业获利能力，且防水规格低于Lightning与MagSafe，故未来iPhone若欲舍弃Lightning，可能会直接采取无接口并搭配MagSafe的设计，而不会采用USB-C接口。目前因MagSafe生态还不够成熟，故可见未来iPhone仍将持续采用Lightning接口。
2.我们相信iPhone若采用电源Touch ID按键将能显著改善使用者体验，但目前采用此新规格的时程并没有能见度。
iPhone的出货YoY成长将自2H21开始放缓，但相关供应链仍具备投资价值。我们认为最佳投资机会来自实现新规格的零部件供货商与新进入者。
与Android相较，iPhone仍同时兼备大量出货与创新使用者體驗的优势，故我们相信市场仍偏好实现新规格之零部件供货商或新入者的股票。
投资建议：
我们认为iPhone供应链最佳投资机会来自实现新规格的零部件供货商与新进入者。
风险提示：
新产品生产递延或市场需求不如预期。
免责声明
分析师声明
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评级定义
投资评级
类别
说明
评级
体系
股票投资评级
在报告发布日期后的6个月内，相对同期该股票的司法管辖区之指数的涨跌幅
买入
预期股价相对收益20%以上
增持
预期股价相对收益10%到20%
中立
预期股价相对收益-10%到10%
持有
预期股价相对收益-10%
行业投资评级
在报告发布日期后的6个月内，相对同期该行业的司法管辖区之指数的涨跌幅
强于大市
预期行业指数涨幅5%
中性
预期行业指数涨幅 -5%到5%
弱于大市
预期行业指数涨幅 -5%
管辖区
用于定义评级的指数
中国大陆
沪深300指数
中国-香港
恒生指数
中国-澳门
恒生指数
美国
标准普尔500指数
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