本文转载自自公众号:二马由之;
作者:二马由之
我已经很久不关注格力了因为觉得自己中短期内都不可能去买这个公司最近公司执行总裁黄辉辞职又让格力成为了短期的热点
打开格力的K线图最近两年比较惨2020年和2021年前两个月股价都是下跌的而同期沪深300上涨了35%但是如果你看格力的季线还是非常的漂亮长期持有者都赚钱了以至于前两年我经常能听到这么一个说法任何时候买入格力都是对的
前两年如果问及A股市场有哪些股可以长期持有得到的推荐往往是茅台平安招行格力但是这一年多推荐平安和格力的声音少了很多
我们再看一下平安的K线截至目前的股价对比2017年底的高点上涨不足20%如果不幸买在2007年高点截至目前年复合收益率不超过3%
现在被推荐的对象又换成了茅台五粮液片仔癀海天爱尔眼科招行这些被推荐的对象无疑都具备在很长时间都涨的不错的特点
不知道什么时候价值投资和长期持有挂钩了似乎价值投资就是长期持股不动不惧市场涨跌巴菲特说过如果你不打算持有一个公司十年就不要持有十分钟巴菲特的意思是我们要用终极思维去看待一个公司如果我们对于一个公司的认知不支撑我们持有十年不动你就不要买这个公司这并不是让我们真的去长期持有这个公司巴菲特的话其实讲述了价值投资的本质就是只有看懂一个公司的价值才能持有他
而看懂了价值利用价格和价值的价差去交易这才是价值投资的精髓前一段我提到张磊给了一个的评价张磊这个人其实很有水平充分理解价值投资无论是二级市场还是在一级市场孵化然后再到二级市场套现都做的很成功但是我对于张磊的长期主义很反感长期主义持有一个解释就是老巴说的如果你不打算持有一个企业十年就不要持有他十分钟就是认知的企业的终极思维模型除此之外的任何解释要么是忽悠要么是不懂价值投资
张磊显然不是不懂价值投资相反他非常懂2020年Q3介入蔚来理想小鹏Q4 就清仓这一个季度之间这篇企业的基本面出现变化了吗肯定不是那么是张磊之前看错了吗也肯定不是唯一的原因是持有期间这些公司涨多了张磊采用了高抛低吸的策略所以张磊是完全领悟了价值投资的精髓操作起来也干净利落那么那个不知所谓的长期主义又是什么呢
为什么我会时常关注格力这个我基本上不打算买的公司我是把他作为一个研究标的对待的看看这个曾经相当多人说的可以长期持有的公司在出现困境后还有多少人坚持初心看看这些坚持初心的人会不会因为错误的坚持而遭受重大打击
 通常说的价值投资的卖出标准有三
A极端的高估
B出现更值得买入的其他标的这个时候卖出手上的标的进行替换
C企业出现了问题不再值得持有
 前两个我们不探讨重点说第三个长期持有的最大障碍其实是企业发展中遇到了问题我们知道企业发展中遇到问题特别是一些不小的问题这种情况很正常任何企业的发展都不是一帆风顺的当企业发展过程中遇到初步看是中等级别问题时这个时候是非常考验持有者的对于打算长期持有的人按理说应该坚定持有和企业共同面对风雨
 但是如果三拖两拖的股价持续下跌同时基本问题变成大问题了如果到这个时候才卖出那么有可能之前十年的收益归零
 如果是遇到中等级别问题就卖出貌似又不是长期持股同时非常有可能企业克服了问题又变好了股价更高了
 以上两种情况是考验长期持有者的终极问题因为如果长期持有一定会遇到这样的问题
 对于我而言我不会长期持有主要有三个原因
1长期持有和价值投资无关我不追求形式主义
2当企业遇到中等级别问题时我一定是先跑路因为遇到这个级别的问题不外乎有两个发展方向一个继续恶化一个是逆境翻转为什么要做这样的选择题如果逆境翻转了哪怕静态估值更贵了动态估值价值未必更贵但是这个时候确定性更强这个时候可以重新买入
3站在长期角度看企业终将消亡周期才是永恒所以多数企业哪怕在一次次中等级别问题上都逆境反转了最终也会消亡所以遇到中等级别问题我会选择先退出
价值投资不是长期持股!
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