泡泡玛特（9992.HK）12日港股开盘，截至今天，市值达1,006亿港币。从上市开始，质疑泡泡玛特市值及商业模式的文章就没停过，看了多数分析类文章，能看出笔者至少自己是没参与过买盲盒这件事的，更多的观点其实是对泡泡玛特受众群体的不理解。J姐从“鄙视”泡泡玛特，到狂热入坑，前后经历了“盲盒+潮玩”心跳历程的全周期，今天算是有感而发，很接地气的和大家浅谈一下我对泡泡玛特的几点认知感受吧。
发表观点前，还是先来点J姐入坑图，不发点战利品，都不配说自己真懂泡泡玛特:
小众市场，用大众营销方式，“盲盒”是破圈的手段
首先，不管泡泡玛特再怎么宣传，万变不离其宗，卖的是潮流小玩具，“潮玩”这个市场受众本来就是小众圈。在泡泡玛特“破圈”前，做了近10年的时间，都没多少人知道它的存在。泡泡玛特千亿市值的背后，只有仅300多万的注册会员（截止2020年6月30日），所以，它就是个小众行业的定位。
那么怎么破圈的？盲盒就是关键了，盲盒的概念其实就是“抽彩票”，求中签。一套盲盒里12个娃娃，总有那么一个是你特别想得到的，那么你就不停的抽啊，越抽不上，越不甘心啊。有人就说了，闲的啊，多闲的人才会花钱不停抽？这方面必须说泡泡玛特是做了非常充足的受众人群心理行为学研究的，他是用盲盒“钓鱼”，钓上了你就入坑，钓不上也没啥损失。
那么上钩的“鱼”都是谁呢？泡泡玛特核心客户群体年龄分布在15-35岁之间，大部分为女性，这里面涉及到对当今社会结构下，年轻一代人群的心理行为学以及生活经济变化的透彻分析，才能抓住营销的切入口，不得不说，泡泡玛特是做了足够功课的。
总结，一个极其小众的市场，用了最大众博弈的营销方式，广撒网钓大鱼，这就是我对泡泡玛特核心商业模式的理解。
所以，千万别用大众心理去试图理解泡泡玛特，因为你的出发点可能就已经错了。
没有内容的IP，生命极其短暂
潮玩圈也是有鄙视链的，那些真正的玩家，收集漫画系列的全套手办，是更不会理解泡泡玛特这种纯粹商业化的IP热潮的。
前面提到过，我之前对泡泡玛特很不感兴趣的，是因为突然有一天看到了labubu，就彻底入了坑，labubu长的是这样的：
从抽labubu盲盒开始，便彻底入了坑，刚开始能抽上百个，两天就达到了VIP4的会员级别。泡泡玛特线上抽盲盒是一个巨大的收入来源，因为在线抽，你是没有直观感受的，是很难控制节奏的，所以线上店也是泡泡玛特现在收入增长最快的一块。
但是，真正痛苦的，是收到那一大堆盲盒的时候。这就要回到前面说的心理学问题了，真正让你上钩的是“盲盒”抽的乐趣，等你面对这一大堆东西时候，快感其实已经没有了。你要面临的是无数个抽到的重复娃娃怎么处理，娃娃摆在哪里，这些全是制造麻烦而非快感的过程。我想这个是泡泡玛特商业模式要持续化发展的一个巨大痛点。
泡泡玛特的投资人，说看好的是让泡泡玛特做中国的迪士尼，在这点上，J姐认为是纯自嗨，我相信是可以做IP平台，但是和迪士尼相提并论，是没有任何内容做积淀的。
可以说，从入坑，到失去乐趣，前后也就1个月时间。所以，如何让没有内容沉淀的IP，持续保留现有会员的兴趣点，这是泡泡玛特要去想的问题。
在这里，我们看一个泡泡玛特招股说明书里的内容，泡泡玛特核心自有IP Molly，这几年的收入是持续下降的。

虽然泡泡玛特解释说是因为疫情以及新收购IP增长的原因，但是这背后是一个真实的现状，IP的保鲜期太短了！
IP保鲜期短，会员留存就短，那么泡泡玛特就得不停地钓新鱼，我想这也是为什么他们募集资金里，最大一部分是要用于拓宽渠道市场，去海外“钓鱼”的原因。
买重复的盲盒怎么办？只能成为垃圾
重复抽到的一大堆盲盒，闲鱼上都很难卖得出去，泡泡玛特并没有做收回再利用等环保一些的方式，这个我是很期待，他们在未来的商业模式上再做一些创新。现在已经有一些APP，做的就是低价回收，虽然是低价，那也比成了垃圾扔了要好吧？
做产品的，质量都不能不保证，还讲什么花花故事？
泡泡玛特的盲盒娃娃，市场是已经很多声音反映说质量有问题，我从自己买盲盒的感受上来说，确实质量有待提高。盲盒娃娃的气味是非常刺鼻的，如果你家里买的只是少数的，那可能还感受不到，但是如果买的数据达到我这个量级，那你就能闻到非常刺鼻的味道。所以，在焦头烂额收拾这些泛滥的盲盒同时，还要去解决刺鼻的问题。另外，盲盒娃娃基本每个都有小道具，需要简单安在娃娃身上，但是这个道具是极难安装的，这些都是做产品的细节，我一直认为，真正做好产品的公司，才具备经久不衰的未来。
IP是核心，募集40多亿，仅有18%用于扩充IP？
看完我前面4条观点的，应该能理解，泡泡玛特核心价值还是要回归到IP上。好的IP是很难获得的，比如说，skullpanda是我个人很喜欢的IP，因为创作者本人就是个极具特点的小姐姐，但是这个IP和泡泡玛特的签约到期时间也就在1年内了。
泡泡玛特招股书里，自己也说了，IP是核心，但是，此次IPO募集了40多亿，仅有18%的募集资金是用于扩充IP。。。这点也印证了我前面所说的，这种商业模式要想持续下去，就是要不断的钓新鱼，所以大头资金要花在打开海外市场，钓海鱼喽！

今天就先浅谈到这里，其实还有很多可以聊的地方，比如泡泡玛特的抽盒概率一定了做了很大“手脚”，所以圈里都说他们是“骗骗玛特”嘛；比如粉丝都在抱怨的，过分饥饿营销手段，造成黄牛市场泛滥，等等。。这些问题等有机会再细聊吧。
总的来说，我还是很欣赏泡泡玛特的“破圈”模式，等待十年时间，打了一个成功的翻身仗，但是你说千亿市值有没有泡沫？这个问题大家心里应该都有数了。
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