本期策略视点
1. 2020经济年报新鲜出炉！消费循环释放哪些投资信号？
2. 国内封测产业春天已至，新基建投资乘风破浪正当时？
3. 春节大幕拉开，“就地过节”倡议下，出行VS物流谁更吃香？
4. 可再生能源投资长居“热榜”，绿色投资指向何方？
5. 全球疫情暂无显著拐点，医药行业高景气或将持续？
6. 恰值新能源需求爆发前夕，大宗商品投资如何斩获新机遇？
01
盘点投资策略
策略点睛：2020年经济年报出炉，“双循环”格局下消费相关板块或迎政策红利 
1月18日，国家统计局发布2020年中国经济年报，结合前期订立的2035年远景“翻一番”目标来看，2035年经济突破200万亿很可能将成为未来国家制定经济规划的一个新锚点。长期视角下，消费循环在“双循环”格局中的核心地位不可撼动，快速打通可支配收入、消费环境不足等堵点是关键。
（1）数字产业
1月24日，上海、广东两地在今年的政府工作报告中均提出要加快发展数字化产业以及其它区域特色的先进科技产业；将“十四五”计划期内的主攻的科技创新，结合区域战略特点，再度加速地方层面的落实。上海布局重点围绕电子信息、高端装备、先进材料、生命健康几大产业；广东省布局重点围绕人工智能、大数据、区块链、物联网产业。
（2）农业补短板领域
通过补齐农业农村、生态环保、物资储备、防灾减灾、民生保障等领域短板扩大内需。
（3）能源领域
2021年财政工作将坚持资金投入同污染防治攻坚任务相匹配，大力推动绿色发展。推动重点行业结构调整，支持优化能源结构，增加可再生、清洁能源供给。
—— 中信建投证券研究
02
新基建投资策略
策略点睛：疫情下国内封测产业地位持续提升，半导体制造和封测投资正当时
2015年以来，国内封测厂商展开多次并购扩张，在扩大经营规模的同时，打通客户和技术上的发展瓶颈，完善技术布局，接洽国际一线客户，走上做大做强之路。中国台湾和中国大陆地区由于防控措施及时且严格，疫情得以控制较好，复工复产顺利，封测订单加速转向大陆，国内封测产业地位持续提升。半导体市场规模不断增长，半导体市场需求增加，相应的半导体制造和封测需求持续提升，行业景气度高。在需求复苏+产业转移+国产替代等多重驱动下，国内封测公司营收规模和盈利能力持续提升，迎来黄金发展时期。
—— 广发证券研究
03
交运行业投资策略
策略点睛：“就地过节”出行板块短期承压，与春节消费挂钩的物流板块优势明显
2021年春运预计发送旅客17亿人次，日均4000万人次，较2019年同比-40%，较2020年同比+10%。政府提倡“就地过节”，以降低春运旅客大面积流动带来的疫情扩散风险。预计航空机场、高铁等出行板块2021年1季度业绩持续承压。新冠疫情防控常态化背景下，线上消费习惯延续巩固，叠加春节年货需求增加，社区团购、跨境购物成为满足不同消费层次的新赛道，呈现出较高的成长性。预计国内及跨境电商物流需求都有望稳步提升，快递、跨境物流板块有望受益。此外，受益于国内经济快速修复，公路货运行业率先回归常态。高速公路公司收费业务商业模式优势显著，具备现金流充足、高股息率等特征，且存在出台减免通行费对冲保障政策预期。
—— 中国银河证券研究
04
绿色投资策略
策略点睛：碳中和背景下可再生能源运营资产投资价值提升，看好未来发债落地
长期来看，可再生能源作为实现碳中和的核心环节之一，其发电规模的增长是实现零碳排放的重要抓手，其资产价值亦将随着碳减排强度的提升而逐步凸显。
增量资产：平价时代成长确定性强，盈利及现金流稳定性将持续改善
根据测算，“十四五”期间光伏/风电年均新增装机量将分别突破70/30GW，2025年我国可再生能源累计装机量将突破1000GW，可再生能源装机量或将实现高速增长。
存量资产：关注国补问题的逐步解决
国补拖欠已成为可再生能源发电运营企业的重要负担，大大降低相关企业再融资能力和投资意愿；国家已先后于2018年和2020年陆续出台相应政策解决国补问题，推动行业健康发展；发债是当前形势下解决补贴问题的最优解，在碳中和背景下国家仍将大力支持新能源发电行业发展，看好未来发债最终落地。
—— 光大证券研究
05
医药行业投资策略
策略点睛：全球疫情未见明显拐点，医药行业比较优势明显，关注抗疫板块高景气周期
20Q4主动公募医药持仓占比环比下降，重仓集中度进一步提升。总体来看，20Q4医药板块持仓占比继续下降，主要原因系一方面前期医药板块估值处于历史高位，机构调仓明显，另一方面，高值耗材带量采购及医保目录调整带来不确定性影响。不过，医药持仓占比依然维持超配状态，且重仓集中度进一步提升。在全球疫情未看到明显拐点的大背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块有望借势继续维持高景气增长，短期承压的细分领域长期持续发展的产业逻辑并未改变。此外，新版医保目录谈判落地之后，市场对于创新产业链的悲观预期得到修复。建议持续关注创新产业链、生物制品、IVD、医疗服务、连锁药店等。
—— 中国银河证券研究
06
大宗商品投资策略
策略点睛：新能源需求即将爆发，稀土资源战略价值有望持续提升
随着新能源汽车需求开始爆发，风电、节能变频空调、传统汽车等下游需求持续回暖，稀土下游需求有望持续向好；“十四五”期间国内稀土供给或仍将受到开采总量指标的限制，预计打黑、环保等供给侧高压政策仍将持续，未来3-5年海外供给增量相对有限，预计全球稀土供应，尤其是重稀土供给，或将持续紧缩，供需基本面持续向好，稀土价格或持续上行。此外，稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，近年来美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备，新形势下稀土资源战略价值有望持续提升，持续推荐稀土板块战略配置价值。
—— 中信证券研究
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