高盛认为,美国股市某些角落正显现出泡沫迹象,但总体市场应当不会因此而面临风险。David Kostin等高盛策略师在上周五的一份报告中说,那些涨幅很大、估值很高的高成长股和高市盈率股“似乎存在泡沫,”而特殊目的收购公司(SPAC)的如日中天正是美国股市“涨势过头而难以为继的迹象”之一。近期收益负增长公司股票成交量的增幅也处于历史极端水平。
然而,高盛策略师同时指出,若是考虑当前美国国债收益率和公司信贷和现金水平,总体股市指数目前仍在历史平均估值水平之下。
“近来的市场流动性状况表明,投资者行为已经符合泡沫市场人气的定义,”高盛策略师在报告中说。“但是,考虑到此类股票较小的市值占比,它们的过头对总体市场构成的系统性风险还算比较低。”
在高盛看来,SPAC的如日中天是一种泡沫人气的体现。在高盛看来,SPAC的如日中天是一种泡沫人气的体现。
面对接近纪录高点水平的全球股市现状,看着股票估值的不断膨胀和各种投机迹象,投资者如今已开始对潜在未来回报产生了质疑。MSCI全球指数相比去年3月的低谷水平已经飙升74%,以成长股为主的纳斯达克100指数的涨幅更是已经超过了90%。
高盛策略师的花旗集团同行在另一份报告中也承认,全球股市如今正显现出“泡沫日盛”的迹象,不过他们同时也表示,眼下市场估值仍低于“超级泡沫”时期的水平,风险资产价格仍有可能继续攀升。
“一定程度的熊市终究会来,泡沫过后总是如此,”Robert Buckland等花旗策略师在报告中说。“但是泡沫恐怕还得再大一些才会最终破灭。”(来源:新浪财经)
美股这么贵是否有泡沫?高盛: 是,但别担心
美股越来越贵,是不是泡沫,泡沫会破裂吗?这是很多美股投资者的疑惑。高盛日前给出的答案是,没错,美股的确出现了泡沫化的迹象,但是,投资者却不必过于担心。
David Kostin等高盛策略师在上周五的一份报告中说,那些涨幅很大、估值很高的高成长股和高市盈率股“似乎存在泡沫,”而特殊目的收购公司(SPAC)的如日中天正是美国股市“涨势过头而难以为继的迹象”之一。
近期利润负增长公司股票成交量的增幅也处于历史极端水平——这也是股市存在泡沫的一个迹象。不过,高盛策略师同时指出,若是考虑当前美国国债收益率和公司信贷和现金水平,总体股市指数目前仍在历史平均估值水平之下:
近来的市场流动性状况表明,投资者行为已经越来越像泡沫化的交易。但是,考虑到此类股票较小的市值占比,它们的过头对总体市场构成的系统性风险还算比较低。如果利率保持在相对较低的水平,股票的高估值“不会像某些人想象的那样荒谬”。
高盛承认美股存在泡沫
Kostin团队承认,美股的确存在泡沫。之所以做出这样的判断,最明显的就是目前美股的估值的确处于历史高位:从绝对值的角度来看,毫无疑问,当前美股估值极高。不论是用市盈率还是市净率等指标,当前标普500指数的估值都处在历史前5%的百分位之中。
有泡沫没错,但别担心
但在高盛看来,如今美股泡沫并不值得人们过分担忧:如今的市场缺乏泡沫所特有的极端的投资者杠杆作用。很大程度上是由于财政刺激措施,美国家庭可支配收入在2020年增长强劲,并且因为可能还会有进一步的刺激措施,美国家庭可支配收入有望继续增长。
此外,居民储蓄仍然很高。如此以来,最近大量流入美国股票的资金显然是由现金而非杠杆带来的。
Kostin认为,如果考虑到美国国债,公司信贷或现金的收益时,现在美国股票市场总指数的交易价格低于历史平均水平:
事实上,正如经济学家罗伯特·席勒(Robert Shiller)最近指出的那样,他经常引用的周期性调整市盈率(CAPE)表明:如果利率保持在相对较低的水平,股票的高估值“不会像某些人想象的那样荒谬”。
高盛的经济学家预测,十年期美国国债收益率在2021年底将仅上升至1.5%,在2023年中期仅超过2%。
高盛也进一步宽慰投资者,哪怕美国国债收益率上升,也不必太过担心:我们预计适度的高利率将被股票风险溢价的下降所抵消,这将使标准普尔500指数市盈率实际上保持不变,并使每股收益强劲增长,从而将市场推向我们的年底目标价4300点。
经济复苏之时,买什么?在如今很多公司因为疫情而亏损的情况下,如何投资?高盛认为:就像过去的经济周期一样,今天许多亏钱的公司其实盈利能力很强,只不过目前是处在经济衰退期,这才无利可图。
在经济复苏期间,投资者要做的是,加仓那些在经济低迷时期盈利和股价受重创的公司,尤其是在低利率时期还不见起色的公司。在友好的利率环境下,这些公司能够更容易地以低成本借到钱以增加现金流。一旦经济复苏,这些公司实际上的表现往往会超出预期。(本文来自 “华尔街见闻”)
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