美国时间1月19日，特斯拉股价收报844美元，今年以来上涨了近20%。特斯拉去年一年涨幅超过7倍，堪称“造富机器”，吸引众多投资者参与。
而德意志银行最新一份报告显示，投资者认为以特斯拉为首的美国科技股和比特币是当前市场最大的两个泡沫。这项调查由德银根据627名市场专业人士的反馈得出。“谈到特斯拉股价未来12个月的表现时，大多数德银受访者（62%）认为，它们更有可能从当前水平腰斩，只有12%的受访者认为它会翻番（12%）。”报告显示。
争议特斯拉
海投全球CEO王金龙表示其虽然曾经持有特斯拉，但是不会在目前的估值买入。王金龙谈到，特斯拉的投资逻辑集合了美国实业资产和科技进步两大主题，并且非常契合当前新能源电动车以及碳排放中和的热点概念。但特斯拉有争议的地方在于：一开始市场的确认为特斯拉背后有着巨大的估值泡沫，但是伴随着特斯拉在中国上海建厂投入生产、交付量不断提升、盈利扭亏为盈，再到近期加入标普500指数，成为指数成分股；能看到一个很明显的特斯拉在不断落实估值的过程。
王金龙表示，目前特斯拉的市盈率高达1600倍，同时很大一部分收入来自政府补贴。特斯拉的估值很大程度是由刚刚进入市场的散户和马斯克的粉丝推动的，市场转向的时候，散户离场，泡沫就会被挤压。
权益资产仍获青睐
特斯拉似乎已经成了市场的风向标，其陡峭的涨幅也预示着过去一段时间成长股在大幅跑赢价值股。而最近，关于成长股与价值股的切换也引发美国投资者们的讨论。
王金龙表示，上一个价值股票收益大幅落后成长股票的阶段是2000年左右的互联网泡沫，价值投资在其后的10年表现远超成长股票，但正是那个阶段成长起来的高科技公司成就了现在的高估值。其认为的价值投资是非常标准的，“股神”巴菲特的老师格雷厄姆的概念：所谓价值投资就是用便宜的价格买到当前价值被低估的公司，并且长期持有以避开短期市场的扰动，最后把这笔投资转变为可以产生复利的长期资产。在这个概念下，无论是高成长股票还是低估值股票都可以产生长期收益，都是价值投资。
面对市场亦在紧盯经济复苏之下，美联储是否有提前收紧流动性的可能性问题上，王金龙表示，美联储在12月的会议纪要谈论到“缩减购债”将类似2013-14年，也就是一旦实现就业和物价目标方面的实质性进展后，就可以开始“逐步减少”购债规模。美联储也可能采用升息的方式来收紧货币政策。王金龙表示，未来会关注就业和通胀数据是否符合美联储预设的目标，也就是失业率要接近疫情前的4.4%以及通胀接近美联储设置的2%水平，美联储才会考虑开始首先通过缩减购买债券的速度和规模的方式来收紧流动性。
在德银的调查中，71%的受访者认为，美联储在今年年末之前不会有紧缩计划，不过也有25%的投资者认为经济复苏的前景有可能使美联储提前开始缩表。
市场的趋势性变化
在王金龙看来，过去投资者可能非常笃信量化和被动管理的策略，但它们最近显得较为“滞后”甚至“失效”，因为往往市场的转变会快速体现在板块的轮动和风格的切换上。
其认为，现在的市场逐渐体现出两个趋势性变化：一是目前情绪指数很高，2021年市场可能会见证更多短平快的投机性质交易，预计未来市场波动会加大；二是长期投资者将会获得更多因公司成长而带来的长期收益，机构和个人的投资收益会分化，搭顺风车的短期投资者或投机者获得贝塔的机会会降低。
本文由经济观察报首发，文中观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
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