青年投资家俱乐部的第2414篇推送
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知名美元基金贝塔斯曼亚洲投资基金（Bertelsmann Asia Investments）首次开启对外募资，并已于近日迅速完成7亿美元（约合人民币45亿）的首轮关账。
报道披露，BAI的募资始于2020年夏末，从开始募资到完成首轮关账，耗时仅不到3个月。此次出资方还引入了包括国家主权基金、大型保险公司、互联网巨头等多家机构投资LP。
BAI资本隶属于德国贝塔斯曼集团在华独资子公司——贝塔斯曼管理（上海）有限公司，而在此次对外募资开启前，BAI仅有传媒企业贝塔斯曼集团作为独资LP，从未开放过对外融资。
自此，BAI将由一家企业风投（Corporate Venture Capital）变为一家LP结构更多元化、更市场化的成长型投资基金。
BAI资本此轮募资的狂热，也正从侧面反映出了美元基金对于中国市场的狂热。2020年，成功募资的人民币基金寥寥无几，而美元基金却频传捷报。
据不完全统计，自去年9月末至11月中旬，不到两个月的时间里，公开报道的在中国设立的美元基金规模已超过43亿美元(近300亿人民币)。
自去年以来，多家美元基金纷纷在华进行高额投资，募资步伐也越发密集。即使面对疫情和外交关系双重影响，美元对于中国市场的态度却越发热情。
那么，美元基金对中国市场高涨的热情究竟从何而来？它们又在抢夺哪些领域的优质项目呢？

美元基金为何纷纷重仓中国？

BAI动作如此迅速，但实际上，对中国市场虎视眈眈的美元基金并不止BAI资本一家。
一周前，全球PE巨头——KKR宣布已募集完成首个KKR亚洲房地产基金，规模达17亿美元（约合人民币110亿元）。就在此三天前，KKR官宣完成亚洲基础设施基金的募集，总额达39亿美元（约合253亿元人民币），以此，KKR顺利成为亚太地区体量最大的跨区域基础设施基金。
此外，黑石集团旗下第二个专注于亚洲地区的私募股权基金筹集至少50亿美元；前段时间，软银愿景基金领投了Keep的3.6亿美元F轮融资，参与投资的机构中也能见到BAI的身影。
为何美元基金从去年开始都在亚洲市场发力，尤其重仓中国，连疫情都没有打消它们的积极性？
前期，美联储已经将政策利率直接降低至0-0.25%的历史低值。2020年3月23日，为了避免疫情对市场带来的负面影响导致2008年次贷危机重演，美联储在早前7000亿美元购债计划基础之上，再度推出一项范围广泛的无限制量化宽松举措。
自此，美联储不仅扮演着金融市场最终贷款者的角色，甚至还承担起了实体经济最终贷款者的责任。
这轮无限制量化宽松政策，最引人注目的是美联储将购买无限量的政府债券和投资级公司债券。这表明，美联储未来购买资产的规模不存在上限约束。真正购买资产的规模，将由市场状况决定。
在此基础上，美联储还宣称将很快推出“大众商业贷款计划”，为符合条件的中小企业提供贷款。
一方面，无限制量化宽松满足了市场对美元流动性的需求；另一方面，无限制量化宽松可以避免股市“踩踏”事件加剧，可以为实体经济稳定创造有利条件。此外，流动性供给有利于压低美元指数，避免国际债务危机。
这一政策也折射出了金融危机下美元荒的现状，反映全球金融系统对美元的过度依赖。由于其他主要经济体的表现不算出色，离美国经济还有一定距离，因此，短期来讲美元地位还是不会被动摇。
为了避免过度依赖美元而再次面对类似“美元荒”风险的需要，很多国家会更积极探索采用美元以外的替代主权货币甚至是加密货币作为国际支付与清算工具。
而资本纷纷将目光投向了人民币。虽然当局在不断加强管控国内资金外流，人民币国际化步伐也因此被不断放缓。但中国的强大经济规模与实力，还有广泛国际经贸联系，都使得人民币最有经济条件成为另一个国际货币。
可以肯定的是，美国天文数字的国债，加上近期“美国优先” 向内的经济政策和在多个重要国际场合领导缺位，提供发展美元以外的国际货币的大好契机。
在这样的背景下，众多美元LP寻找中国GP的脚步越发积极。 

BAI资本来者何人？

提到BAI资本，就不得不提到它背靠的贝塔斯曼集团。贝塔斯曼集团是《财富》全球500强企业，拥有约10万名员工，是一家国际化的传媒集团。
贝塔斯曼在世界上50多个国家和地区开展广播电视（RTL集团）、图书出版（兰登书屋Random House）、杂志出版（古纳雅尔Gruner + Jahr）和服务（欧唯特avarto）等业务。仅在2011年，贝塔斯曼集团年收入达到了153亿欧元。
成立于2008年的贝塔斯曼亚洲投资基金，初始资金为1亿欧元。官方表示，其目前投资行业重心集中于新媒体、教育和外包服务领域,现阶段关注对企业成长期的投资。贝塔斯曼亚洲投资基金还将投资一些专注于早期项目的创业投资基金。
从BAI的投资版图中，我们也能一窥美元基金在中国市场的投资偏好。
成立十三年间， BAI累计投资了近200家企业，包括摩拜单车、蔚来、网易云音乐、UCloud、Bigo、Keep和即将上市的联易融等，实现超过12个IPO。
企查查数据显示，2008年至今，BAI资本共投资了124个项目，其中企业服务行业和文娱传媒行业占比最高，分别是30个和28个。
这一偏好在其投资事件中也得以体现。可以发现，BAI资本至今发生的171起投资事件中，有45起企业服务相关，占比超过26%，比例最高。
2020年，BAI的投资步伐尤为密集，一年总共发生60起投资事件，占比超过成立至今的三分之一。这或许也为其年末开启募资进行了铺垫。
可以发现，众多美元基金都是在2020年大举募资。一方面，可以说是美联储的政策红利给了他们动力；但另一方面，面对中国企业在美股的亮眼表现，美元怕错过更多项目，已经坐不住了。
相比于人民币基金，美元基金存续期一般为10年，相对更有耐心，愿意做长远、大型的投资。
有媒体指出，BAI的新一期基金已经开始出手，“包括多个市场上‘稀缺’的消费领域项目、娱乐和网络创新项目”，另有多个企业服务和医疗创新项目也在交割中。
美元基金在中国市场的野心，经过数十年布局之后，才刚刚在2020露出冰山一角。

最后

作为世界第二大经济体，中国市场必然是各家资本眼中的香饽饽，2020年多家中国企业赴美上市，且收益显著，更是让美元市场看到了投资中国项目的可观利益。
可以说，BAI和KKR等美元基金募资的激烈步伐，只是美元基金对于中国市场野心的缩影。未来，它们对于中国市场发力的强度必然只增不减。
各位投资人，2021不是和人民币争好项目的一年，是人民币和美元恶战开启的元年。

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