融资19亿美元之后，估值再上台阶？
SpaceX是特斯拉创始人在2002年创立的卫星发射服务供应商，在2020年Q3完成了19亿美元的N轮投资，投后估值达到450亿美元，投资方包括TrueBridge、Future Ventures、Arctic Ventures和Legendary Ventures。SpaceX的融资规模和估值水涨船高，据BusinessInsider的消息， SpaceX的下一轮融资为920亿美元，将股价推高至400-420美金左右。虽然马斯克在个人推特上否认了这一传闻，这一新闻还未得到证实，但从另一个角度呈现出投资人对SpaceX的成长前景十分看好。
为何SpaceX估值节节上升？
星链（Starlink）项目的广阔前景绝对是原因之一，星链是SpaceX深耕5年、最被外界看好的的项目，SpaceX已经将800多颗卫星送入太空，未来还要将数万颗小卫星送入低地轨道，以实现全球互联网接入。今年，星链有接连突破，实现了每月建造120颗卫星的产能，并且在十月份，与美国国防部太空发展局(SDA)达成协议，获得1.49亿美元导弹跟踪卫星合同。据SpaceX的投资人Fusion Fund表示，星链业务有可能认为太空中的AWS（Amazon Web Services），通过卫星的布局，将人类的信息获取网络辐射到太空中，实现地面和空间信息网络对接。
马斯克的个人魅力也打动了不少投资人，作为Paypal的前创始人、特斯拉的创始人兼CEO，马斯克将自己的版图从电动汽车、扩展到航空飞船、卫星发射、脑机接口，甚至提出了移民火星的方案，绝对是一个野心勃勃的梦想家。但在马斯克的领导下，SpaceX也的确在创造历史，它成为了人类历史上首个载人航天私营服务商，也因此，得到了Fidelity、谷歌等众多顶级投资人的青睐。
SpaceX的估值合理吗？
通过对SpaceX过去融资情况的总结，我们可以看出，SpaceX从E-F轮开始，很明显进入了一个估值加速增长的阶段，尤其是五年前谷歌携Fidelity领投的战略性G轮投资，将SpaceX带入了100亿美元估值的超级独角兽行列。2015年底至今，G轮至H轮是唯一一次，SpaceX的估值涨幅实现了2.08x，除此之外，H轮-N轮的平均估值涨幅维持在1.14x左右，最近的七轮融资增长幅度都比较稳定。
跟同行业的巨头公司相比，SpaceX目前450亿美金估值处于相对低的水平，而SpaceX的星链、星船、猎鹰等项目因仍处于测试和研究开发阶段，因此，预计的营业收入较低，市销率也高于可比公司的平均值，但随着星链项目的成功商业化落地，SpaceX的估值有望超过波音公司。
*波音、洛克希德·马丁、空客、诺斯洛普·格鲁门均未公布2020年年报，以上预测来自CapIQ
而BusinessInsider提出的新一轮920亿美元估值，也并不是天方夜谭，华尔街对SpaceX的估值增长空间十分看好：在SpaceX成功发射数百颗星链卫星、成功从太空返回第一批NASA宇航员并赢得五角大楼的数亿美元合同后，摩根斯坦利将SpaceX的最新基本估值模型从之前的520亿美元提高到了1010亿美元。他们预计，在2031年SpaceX的现金流将转正，星链业务将在2040年获得3.64亿的订阅客户——这几乎接近目前全球人口的5%，而每个消费者将交付21美金的月费，即每月76.44亿美金的营业收入。
SpaceX离上市有多远？
2020年初，马斯克在一次采访中表示，可能会考虑将星链业务单独上市，他表示，二级市场喜欢稳定的现金流收入，因此SpaceX的上市计划将会在星链项目能产生稳定的收入时，也就是5-6年后。
根据Statista预测，全球航天经济规模到2030年将达到6000亿美元，其中基于卫星互联网的卫星宽带市场将增至460亿美元、衍生应用市场增至990亿美元。许多资源卫星、科学试验卫星甚至是低轨卫星互联网系统组网都要在太阳同步轨道上运行，大量的太阳同步轨道发射任务和服务需求，将在未来几年为SpaceX和星链项目带来大量的市场机会，也将会助力SpaceX未来成功上市。
资料来源：
https://www.businessinsider.com/spacex-fundraising-double-valuation-january-2021-starship-rockets-starlink-satellites-2020-12
https://www.cnbc.com/2020/07/20/morgan-stanley-spacex-could-be-175-billion-company-if-elon-musks-starlink-works.html
注：本文为海投全球Gloria Zhang撰写，如需转载请联系海投顾问（微信：haitouyi)。仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
作者介绍
Gloria Zhang

张一辞毕业于天津商业大学会计学专业、利兹大学会计与金融硕士与纽约市立大学金融学硕士。张一辞在海投全球纽约办公室担任投资分析师。
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