ETF的白话文 │ ETF，改变世界的投资工具（一）

最近几十年来人类在科技领域的突破，可谓日新月异，破坏性的革新改变了人类生活的很多方面，在金融领域，最明显的破坏革新来自交易所买卖基金（ETF）的兴起。

2021年的年首，我和Viinet公司的董事，Vesta Investment Advisors CEO和CIO的陆兵先生通过Zoom谈美国的ETF。

陆兵先生毕业于复旦大学数学力学，90年到美国纽约大学Courant数学所继续深造,先后在以下大型金融公司任职：

2015年与Viinet共同组建了Vesta investment Advisors，他对美国的房地产REITs市场十分有研究，REITs基金的平均年化收益超过20%。从去年开始，他又沉浸在美国ETF市场，十分有收获，2020年年化收益高达109%。

Viinet公司董事，Vesta Investment Advisors CEO和CIO 陆兵先生

由于内容比较多，根据我们的谈话内容，我进行了适度的调整和整合，希望以最有效率的形式呈现给读者。本期内容是第一部分，我们着力探讨什么是ETF、目前的状况和前景。

ETF 是什么？

是一篮子按某种属性组合在一起的“东西“（证券），它在证券交易所交易。

ETF(Exchange Traded Fund交易买卖基金)，是一种证券，底层资产是一组具有一样属性证券（例如股票，债券或大宗商品）的组合，尽管它们可以投资于任何数量的行业或采用多种策略，但它们通常都跟踪某一类指数。SPDR S＆P 500 ETF（SPY）是一个著名的例子，它跟踪S＆P 500指数。ETF在许多方面类似于共同基金，但是，它们像普通股一样全天在交易所挂牌交易，而不同于共同基金每天只有一个价格，一天只能以一个价格交易(当天的股票收市价格)。和共同基金相比， ETF的流动性大大增强，其次，ETF在费用上也便宜许多，并且也有税收上的优惠。

ETF是如何被创建的？

就象把散装的水果打包成水果篮，然后把这水果篮放在证券交易所进行交易。

ETF基金管理人(Sponsor), 是开出水果篮清单的那一位，多少个苹果，多少个梨等等，然后AP(Authorized Participant授权参与者) 按照清单进行采购或赎回。AP都是大的银行机构或者是投资公司。可以把Ap理解为做水果篮的商人，由于采购一篮子水果的价格总和这个水果篮放在交易所交易的价格可能有差价(Spread)，AP有风险也有动力赚这个差价，这样大大增加了流动性；其次AP的介入和AP之间的竞争，使得水果篮的价格与水果本身价格相差不大，交易费用降低了；又由于AP大多是釆用物物交换的方式，ETF不产生资本利得税（capital gain），所以税收负担不高。

ETF的优势？

一篮子有好处。

ETF为投资者提供的重要利益是一篮子股票带来的优势，它有效避免了个体股票的风险。例如标普500指数ETF，汇萃最优秀的500家公司，个体公司可以好好坏坏升升跌跌，但只要经济成长，优秀公司股票总在这个篮子里。一些行业ETF，比如无人驾驶汽车ETF, 把所有类似概念的公司都纳入到这个篮子里，有效避免了赌对了赛道，看错了股票这种尴尬的情况。

ETF现在已成为78％的机构投资者的首选指数工具，以下是ETF的10种最受欢迎的应用场景：