“为梦想窒息”的贾跃亭的法拉第未来拟通过SPAC合并上市

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据彭博社援引知情人士的话，贾跃亭的法拉第未来公司(Faraday＆Future Inc.)正在考虑通过与Property Solutions Acquisition合并上市(特殊目的收购公司，简称SPAC)。Property Solutions目前正在通过路演方式力图完成超4亿美金的PIPE融资的目标，这将使法拉第未来的估值达到30亿美元。

消息一出，引起了资本市场的广泛关注，Property Solutions Acquisition(PSAC.US)股价一度大涨。

法拉第未来公司已经通过股权和债务融资获得了23亿美元，包括从恒大健康手上筹措过资金，后又合作破裂。随后与九城建立合资公司，后者注资了6亿美元。FF表示将在资金交易完成后的一年开始出售其电动跑车FF 91，并号称此车作为世界上唯一一款多维度超越特斯拉的车型，距离量产只有一步之遥。

据彭博社报道，Property Solutions在2020年7月的首次公开募股中筹集了2.3亿美元，并于早些时候表示将以房地产行业为目标，此次转向造车公司，与当前火爆的新能源汽车市场不无关系。

据统计，目前通过空白支票公司投放美国股市的汽车科技初创企业，市值总计接近600亿美元，尽管有几家企业尚未获得一美元营收，也没有产品产出。

事实证明，2020年电动汽车行业为特殊目的收购公司（SPAC）提供了肥沃的猎场。特殊目的收购公司通过向投资者融资，然后达成交易，让企业上市。

在股市从去年3月份疫情暴发时的暴跌中复苏后，蓝筹股共同基金、私人股本公司和散户投资者纷纷将资金投入SPAC，后者通常收购雄心勃勃但业绩记录有限的公司。

随着技术颠覆了汽车行业，投资者争先恐后地寻找潜在赢家——无论是电池制造商、其他形式的电力存储制造商，还是“激光雷达”传感器的开发商。一些人认为，“激光雷达”传感器是自动驾驶汽车开发的关键。

然而，英国《金融时报》的一项分析显示，2020年通过SPAC上市的9家汽车科技集团，预计当年营收仅为1.39亿美元。这其中包括比尔·盖茨（Bill Gates）和大众汽车所支持的电池公司QuantumScape、氢燃料车初创企业尼古拉以及激光雷达公司Luminar Technologies。

尽管过去的12个月证明了进行常规IPO是技术集团的热门市场，但在SPAC流程中，一家汽车公司与目标公司合并，这与并购交易极为相似。SPAC在选择目标公司时，更强调未来的投资回报。当SPAC与目标公司合并上市后，双方将是紧密的股东关系。在实践中，无论是在估值还是合并条款方面，双方的合作弹性亦远高于传统IPO，诚然，SPAC只是促成双方结合的工具，其成败关键还是取决于双方合作的细节能否产生预期中的协同效应。

银行家和律师表示，这给了这些公司披露未来财务预测的自由，这在常规IPO中是不允许的。例如，这9家汽车科技公司预计，到2024年，它们的营收将达到260亿美元。

SPAC为英文Special Purpose Acquisition Company的缩写，中文为「特殊目的并购公司」。SPAC并非新兴产物，早在1980年代就已出现于美国市场。它是一种较传统IPO更为另类的一种IPO模式，由共同基金、对冲基金等募集资金而组建的除了现金没有任何实体业务的「空壳公司」，其上市的目的即为投资并购欲上市的目标公司，因此其又被称为「空白支票公司」。与买壳上市不同，SPAC是由投资方自己造壳，其自身并没有实际业务，在一定期限内通过并购非上市公司来实现注入业务和价值增值。使用这类工具可绕开传统的IPO让大量公司成为上市公司。

2020年是SPAC在美国资本市场前所未有的火爆的一年。根据SPACInsider的统计，2020年有248家SPAC公司完成了IPO，融资额约828亿美元。2020年SPAC募集的投资额比2019年增长了近5倍，并且超过了传统IPO同期约700亿美元的融资额。

根据SPACInsider统计，2020年共有248家SPAC挂牌上市（2019年该数位仅为59家）。不断增加的SPAC数量，意味着投资者们的选择也越来越多。

在电动车领域，已经有数家公司成功通过SPAC的方式实现IPO，其中包括Nikola、Fisker等，这两家公司在上市后均不同程度地获得了投资者的追捧。

据接近该交易的内部人士透露，FF路演已经持续了一周多，已经有大量华尔街投资机构参与了线上路演，场面十分火爆。多家美国和全球投资机构对FF形成“哄抢”的态势，很可能出现PIPE融资超募的情况。有投资人表示，“这是近期最热的一个投资项目。”

有业内专家分析，FF上市之所以受到资本市场的追捧，有几大原因：其一，在当前造车新势力中，FF可能是遗落的明珠，市值增长空间巨大。其二，在空白的高端电动汽车市场，FF大有希望。其三，新能源汽车的新窗口期正在展开，2020年新能源汽车更多的“热”在资本端，而非产品端。这意味着，真正的“以产品拿下市场”还未开始，FF产品够过硬，依然有很大的空间。第四，互联网化、智能化、自动驾驶概念开始真正爆发，而FF一直在进行这方面的研发和积累。

根据FF的量产计划，FF 91将在完成新一轮融资约12个月以后启动正式销售交付工作。FF 81电动汽车以及未来车型和下一代核心技术的开发准备工作将在FF 91推出后进行。据知情人士透露，FF除全力推进IPO上市工作之外，也在跟多家合作方洽谈多层次的战略合作，目前也取得了不错的进展。

此前FF宣布任命有着丰富美国IPO经验的资深财务高管ZviGlasman为其首席财务官（CFO），负责领导公司财务、投资者关系和资本管理。Glasman拥有30多年的专业经验和近20年担任CFO的经验。

另外，随着2020年6月份FF创始人贾跃亭在美国申请的个人破产重组程序完成，重组方案正式生效，债权人信托也正式设立并开始运营。贾跃亭自从造车失败，因为收割了孙宏斌，许家印和多位明星和基金被人调侃成 “大佬韭菜收割机”。由于多次公开称下周回国，但是由于种种原因都没有实现，真的是有心回国？但是现实很无奈，因此又落了个“下周回国”的标签。曾在2014年的时候，贾跃亭就声称“就算造车失败，依然会义无反顾”，在造车的路上，从富豪到负债32亿美元，经历了各种辛酸，依然没有放弃自己的梦想，算得上名副其实的“为梦想窒息”！由于造车好几年，投资了几百亿，全靠ppt融资，到头来始终没有实现量产。因此也有人用ppt调侃贾跃亭。近来有关贾跃亭的FF(法拉第未来)好消息不断，虽然依然在亏损，但是始终在坚守着梦想，也让一部分投资者看到了希望，没有放弃也算不得上失败。如果FF如期IPO成功，意味着贾跃亭的债权人信托资产快速增值是可以预期的事情，这将会帮助贾跃亭债权人更早受偿。

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