当鹰派开始哭泣
对中央银行而言,长期过低的通胀率始终是一个令人困惑的挑战,而应对过高的通胀则较为简单。如果鲍威尔不能让消费者、企业和投资者相信美联储可以推高通胀,不好的情况就可能会发生。如果家庭和企业预期物价会下跌,从而推迟购买大件商品(无论是汽车还是机床),那么类似日本的那种通缩心理可能就会出现。更重要的是,低通胀和贷款需求疲软已经共同将利率推至超低水平,让美联储失去了对抗衰退的首选工具。它已无法大幅降低利率,因为利息已经降到无法再低的水平。
对于美联储而言,承诺很容易作出,但可能难以兑现。当他们让通胀率维持在2%之上时,债券市场和以固定收入为生的人们可能会感到痛苦。故意让通胀率超过目标似乎是鲁莽的做法。通胀鹰派肯定会问,在已经达到消除通缩心理的目的后,美联储为何还要去冒引发高通胀的风险?
彼得森国际经济研究所所长亚当·波森(Adam Posen)说,“我认为人们没有理解”鲍威尔作为美联储主席的“世界观大不同了”。纽约梅隆银行附属投资机构梅隆的首席经济学家文斯·莱因哈特(Vince Reinhart)说:“伯南克和耶伦想使货币政策科学化。鲍威尔希望在美国公众和政界人士中找到美联储的支持者,摆脱穿着白大褂的中央银行家形象。”
对美联储而言理想的情况是,其信息传递有效,经济增强,工人获得急需的加薪,消费者打开钱包,企业能够提高价格并恢复盈利。宽松的货币政策对物价上涨起到润滑剂的作用。杰富瑞的马科斯卡说:“实际上我认为,凭借这个新的框架,他们成功的机会更大。”
全文共计5361字
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撰文:Peter Coy、Rich Miller 编辑:林一丹、吴妍洁、沈航 翻译:永年
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