中国基金报记者 文景
今日（9月22日），中国第二大酒店运营商 华住集团港股上市首日开盘涨超2%，截至发稿，华住集团涨4.44%，报310.20港元/股，市值逼近1000亿港元。这也是年内第四只赴港二次上市中概股。
隔夜，沽空机构博力达思研究（Bonitas Research）发布报告称华住酒店财务造假——在2019年资产负债表上虚增20亿元人民币利润，并表示正在对其进行做空。对此，华住方面回应称，博力达思沽空报告没有依据。
成立于2005年的华住是目前国内仅次于锦江国际酒店集团的第二大连锁酒店集团，旗下拥有覆盖高端到平价市场的多个知名酒店品牌，包括高端市场的美爵、禧玥、花间堂，中端市场的全季、桔子水晶、桔子精选等，以及大众市场的宜必思、汉庭优佳、汉庭等。
沽空机构称华住财务造假
华住回应：报告缺乏事实依据
周一（9月21日）晚间，沽空机构博力达思研究（Bonitas Research）发布报告对华住酒店的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。
（来源：Bonitas Research）
博力达思研究报告称，通过在北京和上海的实地调查，发现华住酒店秘密向由其员工或未披露第三方控制的加盟店提供运营费用，从而虚增了财务报告中的利润数据。沽空机构根据测算表示，通过虚假固定资产陈述，华住在2019年资产负债表上的造假利润为20亿元人民币（约合3亿美元）。
博力达思研究报告还称，在中国商务部（MOC）注册显示，截至2019年，仅存在3,020家独立特许经营商，比华住报道的4,930家经特许经营（特许经营）酒店少37％。据酒店经营许可证显示，华住集团经营着1952家酒店（约35％），而华住集团声称，截至2019年，它仅经营688家酒店（12％）。同时工商总局数据显示华住向美国SEC少报了16%的员工数量。
此外，沽空机构博力达思认为，华住银行的利润和持有的PP＆E资产远少于其提交给SEC的文件和香港交易所的报告。截至2019年，华住报告的每间房净PP＆E（不含建筑物）为人民币54,502元。然而，关于华住酒店组合的47份不同信用报告显示，华住酒店每间客房的实际净PP＆E（例如建筑物）仅为该数字的一半。
今日（9月22日），华住集团有限公司(01179,HTHT.US)回应了沽空机构博力达思（Bonitas Research）沽空报告里的指控内容。基于对报告初步的检查和评估，该公司认为这份报告是缺乏事实依据的，而且它包含大量的错误、未经证实的陈述，以及对公司业务及运营的误导性结论。华住强调，它承诺始终保持最高标准的公司管理，并会按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例，进行公开透明且及时的信息披露。
该事件导致，隔夜华住集团美国ADR盘中跳水跌幅一度超6%，截至收盘，华住跌幅收窄至3.66%，收报40.48美元/股。华住集团（NASDAQ:HTHT）于2010年3月在美国纳斯达克上市，当时市值约280亿元人民币，如今市值约820亿元人民币。
申购1手稳中一手
投资者：中了个寂寞
自从百胜中国回港二次上市破发后，打新对于投资者吸引力下降。据悉，从此次华住集团公布的认购结果看，此次华住认购人数仅仅8793人，认购尚不足额，最终认购倍数为3.39倍，无回拨。这与当时阿里巴巴、京东、网易赴港二次上市超额认购数十倍、上百倍的火爆场景相去甚远。华住集团本次招股价为368港元，最终定价为297港元，每手14850港元，一手中签率100％，申购1手稳中一手。对此，有不少投资者笑称自己中了个寂寞。
华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱接受财经采访时表示，市场热情不高，主要是投资者对酒店行业兴趣不大，而非针对华住。因为中国的酒店市场竞争激烈，早已不是蓝海，想象空间不如科技、互联网等行业。
华住集团（1179.HK）发行价为297港元/股，昨日暗盘华住集团收涨2%，报303.2港元/股。截止发稿时，华住集团港股涨4.44%，报310.2港元/股，市值逼近1000亿港元。
根据此前招股书信息，华住二次上市募得的资金有40%将用于支持公司的资本支出及开支，以加强公司的酒店网络，包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护，约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的500美元循环信贷融资的一部分，约20%将用于增强公司的技术平台，包括公司的“华住会”，剩余10%将用于一般公司用途。
第一季度净亏损21亿
但拓店速度并未放缓
今年7月，华住公布的第一季度财报显示，Q1的净收入为20亿元，同比下降15.7%；净亏损则为21亿元，而2019年同期则实现1.06亿元的净利润。事实上，2019年全年华住的净利润同比增长147.1%至18亿元；换言之，华住在一季度的亏损甚至已超过2019年全年的净利润。
截至2020年3月31日，华住拥有的现金及现金等价物为18亿元，截至2019年12月31日的数字为32亿元。上述数据均表明，疫情对于华住的冲击极大，第二季度的形式或将更为严峻。
好在在Q1财报电话会议上，亦有多个积极的信号被释放：包括6月14日至20日这一周的入住率(OCC) 为74%，远高于行业平均的47%；5月和6月的同店 RevPAR已分别恢复至2019年同期59%和65%，这使得华住5月份的EBITDA（不含DH，德意志酒店）已转正。
此外，华住的拓店速度也并未放缓。Q1华住原有品牌净开店220家，其中包括新开店296家以及关店76家；全年的开店目标依然保持在1600至1800家。截至2020年3月31日，华住(不含DH)筹备中的酒店数量从2019年年末的2262家增加至2334家，且3月至6月期间新签约的酒店数量较2019年同期有所增长。
编辑：舰长
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