258期  2020/09/22

公司:世纪华通(002602,SZ)
市值:787亿元(截至9月21日)
核心竞争力:多次并购布局游戏产业,版图成型;研发实力强劲,老牌端游企业焕发新活力,海外发行龙头地位稳固;出海+云游戏打开新空间。
机构眼中的公司:构建了全球化(国内+海外)、全产业链(研发+发行+运营)的游戏娱乐版图;剑指游戏“第三极”,2020进入产品丰年。
黑色的盛趣游戏文化衫、牛仔裤和白球鞋,世纪华通CEO、盛趣游戏(原盛大游戏)董事长王佶给人的第一印象是,他比两年前瘦多了,显得更年轻。还是招牌的王佶式微笑,身上环绕着浙商低调务实的气质,王佶笑着告诉每日经济新闻记者,最近几年一直坚持运动,瘦了十几斤。
近年来,王佶在中国游戏圈的名号越来越响亮。在盛大游戏长达两年半的艰难收购过程中,王佶坚持到最后,打动了陈天桥。错过了最佳上市节点,王佶坚持让盛大游戏回归A股。经过接近5年的长跑,最终,世纪华通以接近300亿元的价格将曾经的龙头游戏公司收入囊中。
打开视频,看王佶对游戏产业的分析、预判
佶一手完成了世纪华通的游戏布局,让世纪华通这一老牌汽配上市公司成功转型,并且在今年曾成为A股首个市值过千亿的游戏公司。
游戏这个赛道已经高度成熟,未来的新增长极在哪,行业整体都在摸索,作为上市公司核心业务的掌舵者,王佶如何带领世纪华通在资本市场披荆斩棘?又如何能让游戏业务不断乘风破浪?近日,每日经济新闻记者深度对话王佶,看这位理工科男会给出怎样的答案。
资本高手:
收购盛大是“命运的交集”
王佶1971年出生于浙江,成绩优异的他被保送复旦大学计算机专业。或许是性格里的冒险因子驱动,毕业后,王佶没有选择端一个铁饭碗,而是一头扎进了创业的“苦海。”王佶把创业比作开车,自己开车比坐别人开的车还累,因为要自己把控风险,会碰到各种情况,但还是喜欢自己开车。
2000年,王佶创立天图科技,当时并没有从事网络游戏行业。王佶回忆,创业最惨的时候,工资都发不出来,公司员工裁到只剩十几个。创业几年后,在变现的压力下,王佶开始关注什么行业能够变现。
“当时互联网要变现,除了卖广告,不就卖内容吗?到现在也就是多了一个电商。”王佶回忆。
王佶创业的时代,也正是中国网络游戏行业迅猛崛起的时代,当时行业首屈一指的就是盛大游戏创始人陈天桥。2004年,王佶创立上海天游,打造了国内知名休闲竞技类网络游戏运营平台T2CN,2005年,天游就拿到了《街头篮球》独家代理权。
图片来源:上海天游官网
虽然刚开始也遭遇了挫折,但初次和游戏触电的王佶尝到了甜头。2014年,王佶带着上海天游加入世纪华通,担任世纪华通董事。天游的加入,是世纪华通转型的开始,也是王佶后续一系列资本运作的开端。
除了盛大游戏,王佶还主导了69亿元的点点互动全资收购。“资本高手”是外界对王佶的一致印象,他也并不排斥这一标签。但他更想要外界看到的是,他主导的收购并非简单的财务并表,对盛趣游戏、点点互动的收购,更多是看中收购之后业务能否协同,能否更好地整合上市公司业务。
在王佶收购的多家公司里,最难的部分是收购盛大游戏。和盛大游戏的关系,被王佶定义为“命运的交集”。2015年,世纪华通宣布收购盛大游戏,引起资本市场和游戏行业巨大轰动。但这一过程并不容易,盛大游戏内部的股权纷争十分复杂,中间经历了不少磨难。
直到2017年,世纪华通发布公告,公司控股股东及大股东已与各方达成一致,全额收购中银绒业手中47.92%的盛大游戏股权,交易完成后,世纪华通将间接持有盛大游戏90.92%的股权。
盛趣游戏办公大楼外景 图片来源:公司官网
回想当时艰难的收购历程,王佶坦言还是有一些遗憾,由于前期谈判时间较长,盛大游戏没能尽快在A股挂牌。但他坚持认为,盛大游戏这家企业应该回归A股,直到政策允许重新申报才再次看到希望。
2018年9月,世纪华通正式披露了298亿元的重组预案。2019年5月,世纪华通收到证监会批复,盛趣游戏(2019年3月31日,盛大游戏改名,启用新品牌标识)终于拿到了通往资本市场的通行证。
“批准的时候我还是有点百感交集,这件事做了5年,人生有几个五年?”王佶告诉每日经济新闻记者,当时在重组会的时候,自己忍不住侃侃而谈,“一般都是四五十分钟,我说了快两个小时”。在王佶心里,他是真正认可盛趣游戏的业务模式和盈利能力,能够成功让盛趣游戏回归A股,完成了人生一件大事。
漫长的等待,在王佶看来,“一切都是最好的安排”。
转型手游:
“蜜恋”腾讯,从“单打独斗”到“联合作战”
盛趣游戏、点点互动构成了世纪华通游戏的主体。最新的2020半年度财报显示,公司整体实现营收77.68亿元,同比增长12.02%;归属于上市公司股东的净利润16.02亿元,同比增长36.02%,盈利水平在A股游戏公司依然领先。
从游戏行业历史来看,曾经的盛大游戏和陈天桥,都是首屈一指的存在,是绝对的领跑者。然而腾讯、网易崛起以后,这两家巨头占据了游戏行业大部分市场份额。
王佶认为,中国互联网20年,从2000年到2009年,盛大都是中国最成功也是最赚钱的互联网公司。第二个十年,阿里、腾讯、百度、京东等企业崛起,互联网版图也被改写。
在如今的游戏行业,王佶不再信奉个人英雄主义,更懂得审时度势、精于借力。他对这一点看得非常开:“也许横向比是落后一点,但纵向跟自身发展比,至少我们抓住了移动互联网的机遇,2015年开始把大型游戏放到手机上,现在70%的业务都在手机上了。”
王佶很早就意识到移动互联网时代流量的重要性。“移动互联网从流量的角度比以前更垄断,常用的APP就那么几个,所以需要和更有价值的合作伙伴合作。微信开放合作后,我们是最早的一批战略合作伙伴,和腾讯游戏一起合作发行。”
这次合作之前,微信上是没有大型游戏的,因为厂商会对手机能否承载MMO大型游戏有怀疑。但王佶跟他的核心管理团队们共同拍板,虽然做之前心里也不确定,但还是做成功了。和腾讯的合作显示出巨大的能量,首次合作的《热血传奇手机版》最高月流水达到了7个亿,这令双方对未来合作充满信心,随后推出的《龙之谷手游》最高月流水就接近10亿。
图片来源:盛趣游戏供图
这次合作,可以说让世纪华通手游业务迅速崛起。此后,也吸引了腾讯对世纪华通的关注以及后续更加稳定的盟友关系 。2018年初,腾讯向盛大游戏战略投资30亿元,这是对游戏公司单体最大的投资。
世纪华通和腾讯越来越亲密,盛趣游戏上市时,腾讯高级副总裁马晓轶也到场。双方在资本层面的合作也更加深入,2020年7月,腾讯增持世纪华通1792万股,占股本总额的0.24%,持股比例上升至5%。
而在王佶的规划中,腾讯在世纪华通未来发展中也扮演着重要角色。王佶觉得,既然引入了腾讯这个重要的战略股东,肯定希望跟腾讯有更多的互动,能够互相合作。
虽然说现在是“联合作战”,但从研发投入看,世纪华通仍在第一梯队。2020年半年报显示,世纪华通研发投入费用达7.24亿元,近三年研发费用投入累计达到31.16亿元;公司共有研发人员3594人,排名A股游戏行业首位。
图片来源:财报截图
即便是与腾讯在业务和资本上都频繁触电,多款游戏都交给腾讯发行,但王佶觉得不能丢掉自己的发行能力。世纪华通有很多游戏都运营时间很长,这背后是游戏企业的服务在支撑。长远来看,为了用户服务,世纪华通必须坚持做发行业务。
资本市场:
能活20年的公司本来就不多,何况20年都这么赚钱
今年以来,A股受到外部因素影响,市场整体处于调整阶段,世纪华通的股价在二级市场经过了短期回调后,逐渐企稳。盛趣游戏成功回归A股以后,对世纪华通的市值和股价的拉动作用明显,去年底至今,世纪华通股价涨幅接近50%。从整体看,世纪华通基本面稳固,主营业务盈利能力稳健。
但如果和行业对比,世纪华通动态市盈率为29倍(截止9月21日)就不高了。其他网络游戏上市公司动态市盈率基本都在35倍以上,有些甚至达到了50倍,有分析认为,世纪华通是被低估的。
图片来源:wind金融终端
“过去世纪华通的股票一直还是不算低的,因为有装盛趣游戏这个概念,大家有预期,靴子落地以后,反而回落了一点。”王佶坦言,加上资本市场整体环境的变化,世纪华通的股价涨幅不是特别明显。但今年疫情下,游戏行业受益,因此又一下起来了。“资本市场目前对我们还是比较认可的。”
王佶平时不是特别关注股价的波动,“不会出售,大体知道一个区间就可以”,但资本市场的起起落落偶尔也会让他有些意难平。王佶不希望外界对股价的关注过多,但他也深入思考了世纪华通在资本市场上的表现,他认为未来需要和资本市场有更多的交流,认可世纪华通的价值,而不是迅速涨到位,然后一地鸡毛。
王佶也提到当初盛趣游戏私有化时,在国外的估值偏低。他说,网络游戏在资本市场的估值一直是偏低的,但偏低也不影响企业价值,盛趣每年利润都在十几个亿以上,多的时候20多个亿,所以从商业角度首先是非常成功的公司,能活20年的公司本来就不多,何况20年都这么赚钱,商业的基础肯定很好。
对于资本市场关心的、一些看起来有些“敏感”的话题,王佶也给予了坦诚的回应,比如商誉方面。“我们大概300亿净资产,150亿商誉,一半都不到,成熟的投资机构会看得清楚一些。”所谓商誉,就是收购价格减掉净资产,“科技型企业不可能净资产卖的,只能以净资产价格卖,也不会有人收,因为只剩净资产了。”
图片来源:公司官网
王佶认为,多出来的部分,代表对公司盈利能力的认可。“商誉是跟盈利能力密切相关的,不管从过去还是从未来,我们目前看不到减值的风险,除非我们的盈利状态发生急剧的变化,商誉才会有点变化,盈利如果是保持稳定的,不用去看这块的东西。”
从盈利的角度看,世纪华通的业绩是逐年稳健增长的。相比资本市场的变化,王佶说,他更多地是关注公司的增长,“增长不是守住这些现有摊子的问题,而是下一个5年应该做什么”。
产业未来:
全世界游戏产业,还有3/4的市场等着中国企业开拓
正如王佶对世纪华通未来规划的思考,实际上,整体游戏行业都在摸索下一个增长极在哪里。
2018年,经历过版号调整,行业不断向精品化靠拢。不管是腾讯、网易,还是世纪华通、三七互娱,以及一些中小型游戏公司,都在思考如何才能抓住下一个增长的机会。
在已经投身游戏20多年的王佶眼里,行业越来越成熟,行业门槛在提高,头部公司越来越大,小公司会越来越难。“因为每一款游戏的研发投入会越来越大,泡沫也在不断缩小。”而游戏行业一个让人困惑的事情在于,本质上游戏行业是创意产品,谁也不能保证下一个就一定会成功。
在王佶眼里,目前能看到的增长机会有两个,一是海外市场,二是云游戏。今年由于Tiktok事件,让外界对中国公司出海非常关注,王佶认为游戏在海外属于娱乐行业,相对没有那么敏感,世纪华通也不会因此放缓在海外的布局,依然会坚持投入。
将目光放到海外,一个很重要的原因是国内游戏行业的天花板更明显一点。
根据《2020年1-6月中国游戏产业报告》,由于积极拓展海外市场,中国自主研发游戏在海外表现良好,市场营销收入75.89亿美元(约合533.62亿元人民币),同比增长36.32%,增速明显超过国内的22.34%。
图片来源:报告截图
“全世界游戏产业,中国占1/4,还是有3/4的市场等着我们去开拓。”王佶判断,主机游戏已经无法与海外竞争,PC时代国产游戏虽然有竞争力,但不那么明显,手游时代中国公司是更有竞争力的,因为全球来看手游是第一大市场,而在这个市场,目前还没有看到所谓传统的最大游戏厂商的产品爆发。
实际也是如此,在手游行业席卷全球的产品,看不到暴雪和EA的身影,反而是像Supercell这样的公司成功了。现在在海外运动游戏的排行榜上,排名靠前的基本上是中国公司。
王佶觉得,这样的机遇需要抓住,“再过几年国外人都学会怎么做手游的话,可能会更困难”。
另一个机会点在于云游戏,这是占据今年游戏行业讨论C位的热门话题。世纪华通也在不断布局云游戏,游戏上云,和腾讯一起在上海松江建设长三角最大的全国前三的超算中心,成立原生云游戏工作室等等。
图片来源:盛趣游戏供图
王佶说,现在也在和运营商试点合作,看能不能商业化,他认为这个阶段并不是在乎商业化能挣多少钱,而是如果现在就有机会商业化,那么在做云游戏这件事上,会有更大的动力。
当然,在未来的发展中,也少不了资本的作用,这本也是王佶擅长的领域。谈到未来在游戏行业的收购,王佶说,他会重点看两类企业,一是在细分领域能够领先或者相对垄断,其次就是能够和世纪华通现有业务互补的公司。“盛趣现在更多是MMO,点点互动更多是SLG,希望这些公司能补充我们的产品线,扩大用户量。”
迷上脑科学研究:
希望拿到国内第一张数字药物批文
收购盛大时,王佶或许没有想到,他和陈天桥的交集,并不仅仅局限于那场声势浩大的收购。
2017年,王佶参观了陈天桥在美国加州投资的一些项目,很受启发,便开始思考,游戏这样高度市场化的产品,为何能让人产生快乐?用户为什么会迷恋?
在王佶的推动下,近日,浙江大学与盛趣游戏宣布共建“浙江大学传奇创新研究中心”,将在数字医药、数字器官、游戏中的人机融合智能、梦境研究等人工智能新方向实现前沿突破与产业应用。
现在的王佶,身上带着明显的前沿科技标签,他个人投资方面,有不少非常前沿科技的公司,非常硬核。但从上市公司角度布局,和浙江大学的合作是第一次。
王佶认为,以脑科学为代表的认知科学的突破,有可能带来下一次产业革命。将来的游戏开发一定是在脑科学的加持下,帮助用户的社交、学习和疾病治疗,参与到人脑和电脑的交叉探索当中。
业内探究脑科学的游戏企业,王佶是第一人。听起来有些抽象,但这暗含了王佶对未来的押注,这是对于方向上的预判。
王佶 图片来源:受访者供图
第一个十年领跑,第二个十年转型,王佶希望在第三个十年开始能够取得领先,能够在前沿科技上有所突破,他认为在脑科学领域的任何突破,未来都可以创造一个谷歌级别的企业。“我们也希望把公司的未来寄托在前沿科技领域,不说科技强国,至少我们是站在一只蝴蝶的翅膀上,我们想作为最早的一批乘客,从亚马逊雨林的原点起飞。”
此外,做这个项目,也是对人才的吸引。王佶说,科技企业最怕的就是在科研的前沿探索上落伍,所以盛趣游戏会持续不断地做一些前沿科学的布局。
新成立的传奇中心有明确的目标,比如5年内研发完成业内领先的关键技术至少10项。王佶提到了一个具体的目标,他说,今年美国批准了一款新的游戏处方药,帮助多动症儿童患者改善病情。“我们也有类似的项目,现在已经过了临床一期了。”王佶说,想通过这件事,能够申请到中国第一张数字药物的批文,希望两年内能够完成这件事。
记者问他,为什么制定这么明确的目标,不怕立Flag吗?王佶笑了笑说,跟院校合作最怕的是最后企业只是出了钱,希望用企业的方式来管理这个机构,企业的方式很简单,有KPI,有目标才有动力,希望激发大家更多的冲劲来做这件事。
先天乐观自信,敢于冒险,这是王佶对自己的评价。采访最后,王佶说,投资脑科学这些前沿科技,说明自己内心有理想,但真要去做,还是会打有准备之仗,想好底线在哪里,能承担的最大风险在哪里,要找一个比较踏实的、能够落地的计划。
(为方便阅读,改名盛趣游戏以前,文中仍以称盛大游戏)
记者手记|二十年如一日和危机感共存
王佶是真正苦过的企业家,创业20年,他跟记者说,从没有一刻失去过危机感。过去是生存的危机感,比如发不出工资,现在是发展的危机感,下一个增长点在哪。
王佶本人又是非常随和的,在和记者的对话中,言辞温和,很少能感受他犀利的一面。一些生活小细节也让人觉得很接地气,比如他说,虽然自己是理工科男,喜欢看一些相关书籍,但他也会看网文。
温和的表象之下,王佶内心是个不折不扣的探险者。每一次的重大收购都是他用长久的耐心和毅力死磕下来的。
“我从来没有见过哪一个股东,(像)他能够如此全力以赴地爱上这家企业,并且花三年的时间,冒无数的风险,愿意让它成为自己的企业。”陈天桥曾如此评价王佶。
能够让陈天桥从抵触到接受再到感动,王佶不简单。他身上有理工科男的严谨踏实,创业多年,他创办和并购过不少公司,没有一家公司是经营不善然后倒闭的,这和王佶本身坚韧、不服输的性格有很大关系。
记者:许恋恋
编辑:董兴生
视觉:蔡沛君
排版:董兴生 马原
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