能源：热带风暴劳拉和Macro将在周末增强，且风眼将会经过墨西哥湾区。为应对飓风，美国能源公司已经关闭墨西哥湾区13%的原油生产活动。不过目前墨西哥湾地区现在占美国原油产量比较较低，从美国飓风中心预测的飓风登陆路径来看，预计对油价影响影响有限。
有色：供给方面，当前矿端供应依旧偏紧，TC保持在50美元/吨下方。不过，疫情对铜矿的干扰高峰期可能已经过去，智利等主要生产国正在恢复生产和运输。需求方面，国内仍处于传统淡季，需求表现相对疲弱。此外美联储重申对经济复苏的担忧，施压铜价。
黑色：本周钢材成交整体表现环比上周，未有明显变化，就成交放量来看，仍多集中在黑色系盘面拉涨阶段。期货市场带动现货市场的氛围较为明显。库存方面，本周全国钢材社会库存由降转增。短期市场热度有所降温。
一、宏观环境
本周各国公布的经济数据总体比较平稳。美国劳工部公布，上周首次申领失业救济人数意外大增13.5万人，至110.6万人，高于预期的92.3万人，时隔一周重返百万以上。欧元区7月调和CPI同比终值 0.4%，预期 0.4%，初值 0.3%。欧元区7月通胀率较上年同期小幅上升，核心指标飙升。中国方面，7月中国商品零售额达2.9万亿元，同比增长0.2%，增速今年以来首次实现由负转正。其中，汽车市场销售明显回暖，限额以上单位汽车类商品零售同比增速比上月大幅反弹20.5个百分点。
联储公布的7月会议纪要显示，美联储内部对经济前景面临的风险担忧加大。“美国经济前景的不确定性仍然非常高，经济的发展路径高度依赖于新冠肺炎疫情的变化进程和公共部门的应对措施。”会议纪要显示，数名官员表示需要采取更多的宽松举措用以促进经济复苏，部分官员则认为，需要采取强有力的财政政策，以鼓励劳动力市场迅速改善。对于各界关注的是否会设定收益率曲线控制的问题，会议纪要提出，许多官员认为，在当前环境下，设定收益率上限和目标是没有必要的，但如果情况发生显著变化，这仍应是可以重新评估的一个选项。与此同时，一些美联储官员表示，如果新冠肺炎疫情持续下去，美金融稳定将面临潜在风险。
中国方面，截至8月20日晚，有1100家A股上市公司披露2020年半年报。其中，613家上市公司上半年净利润实现同比增长，124家增长幅度超过100%。此外，已发布前三季度业绩预告的上市公司中近五成预喜，部分上市公司业绩大幅超预期。
本周公布的经济数据如下：
二、EIA周报聚焦：两大飓风袭击墨西哥湾，对油价影响预计有限
一周聚焦
走势回顾：截至8月23日，WTI周度涨幅0.79%，Brent周度跌幅1.00%，Oman周度跌幅0.46%，SC周度跌幅1.77%。
本周三公布的截至8月14日的EIA库存数据显示，美国原油库存减少163万桶至5.125亿桶，预期减少246.9万桶，前值减少451.2万桶。汽油库存减少332万桶至2.437亿桶。馏分油库存增加15万桶至1.778亿桶。进出口方面，本周原油进口量减少57.1万桶/天至597万桶/天，原油出口量减少6.5万桶/天至309.2万桶/天。汽油进口量增加11万桶/天至573.1万桶/天，汽油出口量减少增加100.6万桶/天至213.7万桶/天。需求方面，汽油需求环比减少25.3天至863万桶/天，柴油需求环比减少60.9万桶/天至325.3万桶/天，航空燃油需求环比减少0.7万桶/天至98万桶/天。
供给方面，俄罗斯8月1至18日原油、凝析油产量从上月同期的937万桶/日升至978万桶/日。同时俄罗斯计划10至12月经由KOZMINO港口出口800万吨太平洋（ESPO）管道混合原油，7至9月为860万吨。美国方面，美国国家飓风中心消息，美国重要原油生产区墨西哥湾附近的两场热带风暴劳拉和Macro将在周末增强，且风眼将会经过墨西哥湾区。两场风暴将在间隔24至36小时的时间内登陆，这是前所未有的情况。劳拉目前经过维尔京群岛和波多黎各。长期跟踪模型表明，这两场风暴都将在登陆前升级为飓风，得州到阿拉巴马州的海岸将受到广泛破坏，为防范风暴，墨西哥湾沿岸的炼厂已经开始减少原油生产活动。美国能源公司已经关闭墨西哥湾区13%的原油生产活动。需求方面，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹预计原油需求在第四季度恢复到疫情前97%的水平。欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会公报称，原油市场局势出现改善迹象，但恢复速度慢于预期。
EIA报告喜忧参半。美国除却战略储备的商业原油库存降幅不及预期，但汽油库存降幅超预期。上周美国国内原油产量减少持平于至1070万桶/日。炼厂原油加工量本周下降17.2千桶/日，炼厂开工率环比下降0.1%。
三、有色：伦铜库存延续去化
一周聚焦
走势回顾：本周有色金属价格涨跌不一。本周伦铜上涨1.96%，沪铜上涨4.17%；伦铝上涨1.55%，沪铝上涨3.17%；伦铅上涨0.67%，沪铅下跌0.47%；伦锌和沪锌分别上涨3.35%和3.93%；伦镍上涨2.68%，沪镍上涨2.17%。
供给方面，当前矿端供应依旧偏紧，TC保持在50美元/吨下方，机构预测今年全球铜产量将有所下滑。不过，疫情对铜矿的干扰高峰期可能已经过去，智利等主要生产国正在恢复生产和运输。世界金属统计局（WBMS）报告显示，1-6月全球铜市供应短缺15.5万吨，而中国表观需求量同比增长14.9%。必和必拓(BHP)预期智利北部的Spence铜矿扩产项目（Spence Growth Option）在投产的前四年，年产可达到30万吨，预计将在2020年12月至2021年3月期间投产。受疫情影响，这一时间比原定的今年7-12月份有所推迟。
需求方面，由于冶炼厂维护工作的增加，全球7月铜冶炼活动跌至两年多以来最低；海外需求逐步复苏，LME库存持续走低，已经降至13年来最低水平。国内仍处于传统淡季，需求表现相对疲弱，但淡季影响正逐渐退去，而电解铜供应偏弱，铜价下方存在支撑。中国7月份经济运行保持稳定恢复态势，商品零售增速年内首次由负转正，房地产数据超预期；美国上周首次申请失业救济人数再次突破百万，反应失业水平仍在上升，此外美联储重申对经济复苏的担忧，对铜价上行造成阻碍。
库存方面，本周沪铜库存小幅上升，增加215吨至172266吨，增幅0.12%。本周伦铜库存继续去化，累积减少9725公吨至103475公吨，累积降幅8.59%。

四、黑色：市场情绪有所降温
一周聚焦
本周黑色品种涨跌不一，焦煤跌1.97%，焦炭跌3.09%，铁矿石涨0.30%，螺纹钢跌0.42%，热卷涨0.87%。
供给方面，8月21日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周减0.52%，同比去年同期增3.91%；高炉炼铁产能利用率94.80%，环比减0.36%，同比增6.85%。本周螺纹钢供应环比减少1.54万吨，较去年同期增加33万吨，同比增幅为9.4%。从区域来看，华东、华中、东北和西南均有减产，华南持稳，华北和西北增量；从省份来看，安徽和湖北为主要增产省份，主要原因在于前期减产/检修的代表样本产量逐渐恢复，江苏、山东和福建为主要降产省份，主要原因在于钢厂主动减产/临时抢修。需求方面，本周成交整体表现环比上周，未有明显变化，就成交放量来看，仍多集中在黑色系盘面拉涨阶段。库存方面，本周全国社会库存由降转增。从库存数据来看，本周全国建材厂库、社库双增。其中国内主要城市螺纹钢、线材总库存为1055.90万吨，较上周（2020年8月14日）增加5.10万吨，增幅为0.49%。去年同期库存810.41万吨，同比增加245.49万吨或增30.29%。
铁矿石供给方面，全国45港（8/10-8/16）到港总量2657.4万吨，环比增加98.3万吨；北方六港到港总量为1330.2万吨，环比增加196.2万吨。澳、巴（8/10-8/16）发运总量2563.7万吨，环比增加158.7万吨；澳洲发货总量1797万吨，环比增加152.5万吨；其中澳洲发往中国量1558.7万吨，环比增加129.6万吨；巴西发货总量766.7万吨，环比增加6.2万吨。需求方面，钢厂进口烧结粉总库存1715.80万吨；烧结粉总日耗63.23万吨；库存消费比27.14，进口矿平均可用天数24天。海关数据显示，7月我国进口铁矿石1.1265亿吨，环比增长10.8%，同比增长24%；1-7月，我国进口铁矿6.6亿吨，同比增11.8%。库存方面，8月21日，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11241.72万吨，较上周降81.33万吨；日均疏港量327.36万吨降1.26万吨。
🔝特别提示
本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。

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