【外汇商品】政策边际趋弱,风险偏好受抑—全球宏观晴雨表2020年(第七期)
作者:郭嘉沂, 张峻滔, 邵翔, 张梦
1、全球市场风险偏好监测:9月中旬再临窗口期
在7月的上一期报告“逆周期托底复苏,流动性外溢——全球宏观晴雨表2020年(第六期)”中,我们指出当前未爆发实质性风险的前提下,强力逆周期政策带来的流动性外溢将继续支撑市场乐观情绪,不过诸多风险仍在继续酝酿。回顾过去一个月,中美摩擦升温,但贸易关系未实质性恶化。美股出现泡沫化迹象,走势有所反复,但仍维持上行趋势。
从RAI隐含的情绪周期看,9月中旬将是下一个敏感的时间窗口,届时风险偏好修复期将达到6个月。当前RAI已经达到75分位数,2018、2019年在这一水平附近均出现了风险偏好反转。主要经济体逆周期政策边际趋弱、中美摩擦升级等因素都可能成为压垮市场的最后一根稻草。
资产表现方面:过去一个月全球主要股指在波折中继续上行,德国DAX和日经225跑赢标普500;非美货币普遍升值,美元指数延续弱势,港币维持在强方兑换保证附近,美元兑人民币跌破6.90;主要商品价格表现强势;黄金刷新历史高点后宽幅震荡,债市小幅调整。
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