近日,德国金融网站TheMarket刊登了与被誉为“现代金融之父”的尤金•法玛(Eugene Fama)的采访。尤金·法玛表示,当前中央银行的行为在本质上并没有任何真正的影响。相比之下,由于国家债务水平高企,所谓“免费的钱”总有一天会使人们开始质疑政府的信誉。此外,尤金·法玛表示他并不相信股市存在泡沫,当前五家科技巨头压倒性的市场份额也并不是一件不好的事情。
近日,德国金融网站TheMarket刊登了与诺贝尔经济学奖得主、被誉为“现代金融之父”的尤金•法玛(Eugene Fama)的采访。尤金·法玛表示,当前中央银行的行为在本质上“只是娱乐,并没有任何真正的影响”。相比之下,由于国家债务水平高企,投资者可能会开始质疑政府的信用价值。 
在今年3月以来的疫情危机中,世界各地的央行都在向金融体系注入前所未有的流动性。但尤金·法玛称“这只是故作姿态”。他认为实际上央行并没有做任何实际的事情。央行只是在通过发行一种形式的债务来购买另一种形式的债务,如发行短期债券来购买长期债券。而这并不会有什么真正的影响。
此外,尽管近期关于负利率的讨论日益激烈,尤金·法玛则认为负利率不会影响实体经济,但对金融体系来说是一个问题。他指出:
“在2008年,为了应对金融危机,美联储开始为其储备支付利息。根据经典货币理论,你不知道是什么决定了此时的通胀。因为储备不再是真正的钱了,因为它们要支付利息。这意味着你无法控制货币供应。换句话说,通货膨胀已经完全超出了中央银行的控制。”
对于美联储的行动是否会在未来推高通货膨胀,尤金·法玛则表示:“高但稳定的通胀不会有什么大问题,真正重要的问题是它何时变得不稳定。” 
相比之下,尤金·法玛称当前所谓的“免费的钱”总有一天会使人们开始质疑政府的信誉。当前美国削减税收增加了赤字,但这在未来则必须再次通过征税来偿还。换句话说,美国所做的是在当下降低利率,而在未来必须偿还债务时将再次提高利率。因此,投资者会开始怀疑政府是否真的能偿还这么多债务。 
当被问到股市出现泡沫的可能性有多大时,尤金·法玛称:
“泡沫是人们事后才看到的东西…..如果你只是回头看,然后说:‘哦,股票下跌了很多,所以那是泡沫‘,那就是事后诸葛亮。”
另外,尽管人们对当前五家科技巨头在标普500指数中的占比重超过20%表示担忧。尤金·法玛则认为,这些公司的较大市场份额是通过创新实现的,而不是通过“盗窃或其他非法行为”。因此他并不认为这是一件不好的事情。
对于投资者情绪或从众心理等因素对于市场的影响,尤金·法玛称:“品味和行为在经济学中很重要,没有人否认。但你必须把这些东西转化成可测试的东西,这样我们才能获取数据并测试它,达到向前看而不是向后看。”
在提到当前环境对投资者的建议,他说道:“我不做投资建议。但一般的做法是决定你愿意承担多少风险,然后用它来指导你在股票和债券上投入多少。还有,远离对冲基金,因为你很快就会损失很多钱。”(编辑:臻臻)
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