编者按

宣布收购案后,立讯精密再次站在台前。这家企业2004年初创,2010年上市后,老板王来春从早年的“厂妹”成为了财富榜上有名的富豪,预计2020年底立讯将完成对纬创子公司的收购,切入苹果产品iphone的供应链。目前,立讯的市值已然超过了“师傅”富士康,而进入苹果核心业务供应商名单,似乎也意味着立讯与富士康的激烈竞争不可避免……


1
进击的立讯精密
1、富士康学徒
立讯精密的老板王来春是富士康在大陆的第一批工人,在台湾鸿海精密下属富士康线装事业部工作近10年,做到了大陆员工的最高职位后离开富士康自主创业。

↑↑富士康在大陆开的第一家工厂——深圳海洋精密电脑接插件厂↑↑
1988年10月,富士康在深圳建厂,从广东澄海、潮州、丰顺等地招来首批150名员工。
凭着执着和吃苦耐劳的精神,
王来春在富士康的10年间,从底层员工的身份一跃进入到了管理层,做到了当时大陆员工在富士康的最高职位——课长。


1999年,王来春32岁,前途一片光明,但她却离开富士康。她与哥哥王来胜出资购买了香港立讯公司,干起跟富士康一样的老本行业务:研发、生产、销售各种电子连接线、连接器。

2004 年,王来春在深圳创建了立讯精密,富士康依然是为其贡献超过50%营收的核心客户。公司发展初期,富士康对这位前员工给予电子连接线、连接器等订单支持,立讯由此通过富士康进入到全球产业链中。
↑↑富士康是立讯早期大客户↑↑
2010 年的招股书显示,立讯来自富士康的营收连续三年超过了 45%,郭台铭的胞弟郭台强也在上市前夕成为了立讯的第三大股东。2010 年,立讯精密在深圳交易所上市,创始人王来春身价达到了23亿。曾经的打工妹,登上了中国富豪榜。
2、“八爪章鱼”以并购促扩张
上市获得充足的资金后,立讯就开启了一系列的收购入股步伐。因为并购扩张稳准狠,被人冠以“八爪章鱼”的诨名,王来春的“章鱼”式吞噬轨迹一般为:先通过水平整合,在线缆及连接器领域吃掉对手,成为无人可撼的龙头,进而在行业内开始进行雨点大、雷声小的垂直整合,使底子薄、基础差的立讯精密快速切入全新领域——从连接器到软板、声学元件、再到摄像头模组。
2011年,立讯精密上市后收购了昆山联滔60%股权,这被视为切入苹果产业链的关键一步。昆山联滔主要生产连接线产品,在iPad平板上使用,正是借此,立讯精密首次进入了苹果供货体系,陆续获得iPad内部线、MacBook电源线、Apple Watch无线充电和表带,以及Type-C及iPhone转接头等关键订单。
同样是在2011年,立讯精密收购了科尔通讯,迈入通信领域,成为华为、爱默生网络能源等客户的连接器供应商。
2012年并购福建源光电装有限公司进入汽车电子领域,又全资收购珠海双赢,切入3G和智能手机产业链条,进入FPC(柔性电路板)的生产领域。
2013 年,入股台湾连接器厂商宣德,这是立讯第一次与台厂结缘;收购德国汽车塑胶件公司 SUK,进入豪车厂家的供应链。
除此之外还有江西博硕(加码连接器和线缆制造),福建源光(汽车线束组装)等等,立讯用收购和持股的方式,一步一步扩展着业务的边界。
2017年,立讯精密通过收购声学元件厂美律苏州厂,闯入声学元器件、组装领域。靠着这桩收购,立讯成功打入苹果声学供应链,成为真无线耳机(TWS) AirPods 的代工厂。
一连串资本操作之后,立讯精密的代工帝国日益强盛,对富士康的经营依赖也迅速降低,立讯精密顺利成为苹果、华为等头部科技公司的代工厂。
2020年4月,立讯精密发布了 2019 年年报,期间实现营业收入 625 亿元,同比增长 74.38%;归属于上市公司股东的净利润 47.1 亿元,同比增长 73.13%,均高于市场预期。而更早的几个季度,立讯也都保持了高额增速。
立讯靠着“买买买”,成为了代工龙头,并成为了苹果的核心供应商之一,通过收购纬创工厂,也最终进入了整机代工领域。
7 月 17 日晚间,立讯精密发布公告称,其控股股东拟以 33 亿元人民币价格收购纬创投资(江苏)有限公司和纬新资通(昆山)有限公司 100% 股权。招行证券研报表示:
如本次股权收购成功,将可拓宽公司现有产品的销售渠道,与公司现有业务产生有效协同也将有利于上市公司的零部件深度垂直整合,包括既有连接器、无线充电、天线、声学、马达等,以及 Sip 和诸多潜在新业务布局,协同效应将较为明显。
2
结缘苹果,切入iphone代工蛋糕
1、AirPods成为最大摇钱树
早在2011 年,立讯就通过收购昆山联滔电子,打入苹果供应链。近来年促进立讯与苹果合作的重要因素是立讯在2016年的一桩收购:通过收购苏州美特,立讯正式进入到声学领域,并渗透到苹果的声学领域。
2017年上半年,立讯正式成为苹果无线耳机AirPods的生产工厂,几百个零件,一条生产线需要员工几百人,立讯精密的产品良率高,获得苹果的青睐。
 ↑↑库克与王来春参观立讯昆山厂 AirPods 生产线(图源:TimCook) ↑↑
2017年,乌镇第四届互联网大会,苹果CEO库克专门跑到立讯精密的工厂考察现场,夸赞立讯是“超一流的工厂”、“将了不起的精良工艺和细思融入AirPods的制造”。
在库克造访立讯时,Airpods还主要由中国台湾厂商英业达组装代工,其后,立讯精密的订单比重完全超越英业达,已经成为AirPods的主力供应商。2017~2019 年,立讯的业绩与股价起飞,到目前为止,立讯也是 AirPods 系列最大的代工厂。
立讯精密的飞速发展,离不开苹果的供应链,尤其是AirPods成为立讯最重要的摇钱树。2019年,立讯精密前五大客户贡献了482亿元营收,占总营收比例77%。苹果作为第一大客户,贡献了346.5亿营收,占总营收比例高达55.43%。
2020年,立讯精密并没有受到疫情影响,第一季度营收依据保持高速增长,较上年同期增长83%至165亿元,净利润同比增长59.4%至9.82亿元。为苹果手机和耳机提供配套服务的产品仍是立讯精密最重要的利润来源。
2、切入到苹果核心业务
相对于AirPods等穿戴设备,iPhone才是苹果真正的核心业务。纬创、和硕和富士康三家公司同为苹果iPhone的代工工厂,总部均设在中国台湾,并在中国大陆设有工厂。
2017年,纬创获得了新iPhone的订单,并斥资两亿在昆山扩厂,主要生产苹果廉价iPhone。但是,纬创在昆山的工厂,其实并未打入苹果高端机的代工业务,过去主要以生产 iPhone SE,iPhone 8,iPhone XR 为主,因为爆出了质量问题,还曾被苹果勒令停工两周。2018 年,纬创也无缘首批组装商名单。昆山纬创的利润率走低,连续三年处于亏损状态。
由于外部环境的变化、加上自身效应的问题,纬创计划将iPhone的组装重心转移至印度,陆续加大了对东南亚等地的投资,出售昆山工厂,与其战略转移有关,而立讯精密成了一个“接盘侠”。
对于立讯精密而言,相比以前代工Airpods耳机等周边产品,iPhone才是苹果的核心产品,而立讯过去代苹果的部分业务已获得了极大的好处,如果能切入到iPhone整机代工,无疑会让立讯精密迎来新一轮发展。
当然,立讯精密面临两个问题,有没有实力的问题和能不能获得苹果iPhone整机订单的问题。这两个问题同样重要,相比于零部件,苹果iPhone整机更为复杂,而纬创在昆山的生产线主要是生产廉价iPhone,立讯精密接盘之后,还需要通过对其技术的改造升级。
立讯精密与富士富的正面竞争马上就开始了。

创新社编辑:李枫
金属加工整理 ☞资料源:虎嗅APP、德林社、IT时报、机工战略、立讯精密官网、日经中文网等 

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