国会山新闻专栏写道，如果说过去几个月对美元不利，这可能太轻描淡写了，因为美元已经贬值了约10%。但在得出美元最近的暴跌可能标志着其作为世界主要国际储备货币的终结的结论之前，我们应该提出一个基本问题：欧元区的经济状况是否真的比美国好到让欧元对美元构成真正的挑战？

在全球新冠大流行刚开始时，投资者再次涌向代表安全资产的美元资产。从那以后，市场就对美国的健康和经济危机以及其不确定的政治前景越来越担心。因此，投资者开始抛售美元，仅在7月，美元就贬值了4%，这是自2010年以来最大的单月跌幅。
当然，投资者对美国的经济和政治前景有很多担忧。美国联邦储备委员会主席杰罗姆•鲍威尔刚刚见证了有记录以来最大的季度GDP降幅，现在他暗示，美国经济似乎再次陷入停滞。他还警告说，美国可能需要很长时间才能恢复以前的活力，特别是如果卫生专家有关新冠第二波爆发的警告在今年秋天成为现实的话。
目前看来，美国未能控制住疫情是对美国经济前景的主要不利因素。
美国一国的新冠病例就占到了世界的25%左右，而美国人口只占世界的4%左右，这一事实令美国抗疫不力尤为突出。11月大选前美国政治不确定性加剧，亦令投资者和消费者信心承压。国会目前难以延长救援计划，更突显了这一点。
以前，当观察人士担心美元可能开始出现所谓的长期贬值时，已故的经济学家保罗•沃尔克会提醒，如果美元要贬值，它是对全球其他主要货币贬值。这就引出了一个问题：全球其它主要经济体是否也存在自身的问题？
迄今为止，唯一可能对美元构成真正挑战的货币将是欧元。有的货币由于缺乏可兑换性等因素无法做到这一点。同样，英镑在英国遭遇硬脱欧的情况下也做不到这一点，而日元也做不到这一点，尤其是在日本面临公共财政问题的情况下。
如果认为欧元可能对美元构成严重挑战，那就有些言过其实了，尤其是在意大利和西班牙这两个欧元区第三和第四大经济体似乎很有可能陷入银行业危机和主权债务危机的时候。
美国经济第二季度收缩了9.5%；与此同时，意大利和西班牙的经济分别收缩了12.5%和18.5%。这种下降必然会给这些国家本已脆弱的银行体系带来过度的压力，并导致预算赤字占国民生产总值的比例飙升至两位数。到年底，意大利和西班牙的公共债务与国内生产总值之比很可能分别飙升至160%和120%。与以往一样，这两个国家在被欧元束缚的情况下，将很难通过发展摆脱债务问题。
为了拯救欧元，欧洲央行将很快被迫大幅增加其量化宽松计划，以允许其购买非常大量的意大利和西班牙政府债券。它还可能不得不提供大量支持，以救助意大利和西班牙的银行系统。虽然这些措施可能会让欧洲央行得以拯救欧元，但它们肯定会导致欧洲央行大量印钞，而这往往会削弱人们对欧元稳健状况的信心。
所有这些并不是说，美国的政策制定者可以对解决美国经济失衡的紧迫性松一口气甚至沾沾自喜。而是说，美国的政策制定者不需要为美国很快就会失去美元赋予它的过高特权的前景而失眠。
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