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今天是我们金沙江投资人赵越臣采访的第二期，他是哈佛大学的毕业生，之前在谷歌任产品经理。有关他的经历大家可以看上一期的文章
哈佛CS | 谷歌APM｜自己创业｜风险投资人，却还只是一个90后中国男生？
，今天这期主要讲解风险投资的行业属性。

一、风险投资是一个什么样的行业？
风险投资的主要投资领域是早期的科技公司，这些公司都有一个特点就是研发成本特别高，但是边际成本都非常低（注：边际成本指的是每一单位新增生产的产品／购买的产品带来到总成本的增量）。
早期科技公司的产品／服务做好之后，他们的增长是非常快的，但是在增长过程中的开销是比较低的。所以作为风险投资人，我们主要是投资高成长，低开销的企业。
投资方式？
第一种：在二级市场里，买进买出股票，任何人都可以买卖股票。
第二种：在一级市场里，主要也是风险投资存在的市场。但是买卖的流动性就没有那么强了，一般我们是在公司规模和盈利比较小的时候买入它的股票。一开始我们会给一个估值／价格买入他的股份，风险投资人会一直拿着这部分的股票，直到它上市或者被收购。等到它上市之后，我们可以通过买卖股票慢慢的把钱收回来，这是我们整个的收益模式。
风险投资的“风险”指什么？
因为我们投资的公司到最后大部分都会失败，这和二级市场完全不一样。因为你不可能买的股票价格最后会归零，但是在一级市场里，作为风险投资人要有心理准备，和这个公司可能会倒闭的觉悟。因为我们投资的公司最后成功的少之又少，这就是“风险”的含义。
风险投资的收益？
主要是靠退出机制（注：是指风险投资机构在所投资的风险企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入的资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的机制及相关配套制度安排）.
你的一个风险投资的回报率可能就在100/1000倍，一个成功的投资案例可以抵消掉其他失败的投资案例。因为我们是一个基金，基金里有一个portfolio，会有很多的被投公司，只要portfolio里面有几家相对成功的公司，我们就可以有收益。
二、风险投资人的背景是什么？
其实风险投资人的背景是很多元化的，有科技背景的，有金融背景的，也有直接大学毕业就做风险投资人的。但是真正做好的投资人，也是一门学问。
如何挑选好的投资人？
每个机构都会有一些喜好，像在我们金沙江，首先，我们会考虑个人的独立思考能力，以及能力是否特别强。因为做投资人，大部分时间都花在行业分析，行业理解和分析企业上。在某种程度上，你需要有这种能力去做很细致的分析。然后，沟通能力也是非常重要的。最后，你的自主判断能力也是要非常强的。也就是说你不仅需要分析也需要判断。
三、如何预测企业的发展前景？
在企业发展前期，企业数据（数字数据）确实比较少。所以我们需要搜集市场上（更加宏观的角度）的信息，我们会对这家公司的战略和商业模式做一个判断，比如：它在市场里有没有规模效应。
然后，我们需要对团队进行判断，看这个团队是否有凝聚力，看创始人是否有想法／能力／野心去做一家改变世界的企业。我们需要把这些判断都凝聚在一起，才能最终决定我们是否投资这家公司。

四、风险投资机构的人员组成？
每家公司的构成都不太一样，然后风险机构也分早期中期晚期。像我们早期的投资机构，人员构成就比较简单，每个人工作的内容都是相似的。其他比较大型的投资机构，他们手里可以掌握的数据就比较多了，因为他们更多的是投资Pre-IPO，Pre-A这样的公司，这种时候需要的分析师就比较多了，同时公司内部也有更高阶的人员去做一个风险把控的工作。
五、如何理解不同的投资阶段？
其实ABCDEFG这些就是公司的不同阶段，可以简单理解为公司的初期，初中期，中期，中后期和后期。不同的阶段需要不同的融资，每融资一次，它的字母就往上提一个。Pre-A，A+这些只是命名方式的不同，有些投资人喜欢叫它种子，有些投资人喜欢叫它天使。因为大家的理解不是特别一致，所以出现了各种各样的命名方式。
我们公司主要的投资领域就是在比较早期，有一个产品或者服务，也有了一些收入；在这之前的一个领域我们也会投资，如果我们看到一个特别好的产品／领域／机会，我们主要是做有一个早期产品的时期投资。

六、风险投资机构是如何管理基金的？
每个机构的运作方式都不一样，我就拿金沙江做例子吧。
我们的资金大部分来自于其他机构，比如说美国各个学校的捐款，美国各个州的养老基金，还有一些投资机构。这些投资机构先做一支基金，然后再把这支基金里面的资金分配给其他的基金管理人。换句话说，各种各样的融资渠道都有，大部分都来自于机构的这种资金，我们把基金募集到之后，我们会先做一支基金，然后用这支基金投资到我们需要投资的公司里。

每一支基金都有所谓的General Partner，意思就是你是在法律上管理这支基金的人。投资我们的人叫Limited Partner，也就是出资人。对于一线基金来说，LP都是绝对相信GP的能力和眼光的，LP一般来说不会过多的关注这支基金到底如何投，但是每年／每个季度我们会给LP做报告，报告一下我们最近的投资进度。

最后，我们在投资的时候都有一个方向，基金的具体策略也跟基金的管理人的个人经历有关。具体会投多少家公司，具体会分配的资金，这些都是要看市场和具体机会做决定。
七、风险投资的流程是什么样的？
在金沙江，我们投资的以早期为主，而且我们的投资团队也比较小型。所以每一个人接触到项目之后，首先会对这个项目做一个基础的判断，会对行业做一个基础的判断，然后再做更多的研究。
做了足够多的研究之后，我们每个投资人会自己产生一个行业和项目的判断，我们会判断一下这个行业和项目是否值得继续跟进。如果值得继续跟进，我们会安排一个会议，让其他的合伙人也了解一下这个项目，如果大家都觉得这个项目可以继续跟进。接下来主要的投资人会继续做各种研究，最终得到一个结论，这个项目投还是不投。
如果投的话，我们会出一个term sheet，上面会明确写出投资的数额，估值，包括其他投资的相关条款。然后我们会跟公司协商，协商之后我们会继续研究公司的经营状况。最后就是进行法律条文的签字和打款，大致的流程就是这些。
今天我们先聊到这儿，相信大家对风险投资也有了初步认识，下周我们再一起和越臣聊聊2020年的科技行业赛道！如果觉得本文对你有帮助，记得点击“在看”，并分享给朋友哦～

大舅和他的小伙伴们
我是 朱凌岳Alan, 
在UC Berkeley读计算机专业
今年大三
喜欢PM和Software

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负责英文翻译以及翻译组管理，觉得BigJoe很有魅力很厉害，想多跟BigJoe认识认识！在翻译视频的过程中认真体会了所有BigJoe采访的大牛们的人生领悟，认识了很多优秀的伙伴和大佬，偷学了一点团队管理的经验～
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