摘要
■江苏拟推行生活垃圾收费制度，固废产业链有望持续受益。6月25日，2020(第十八水业战略论坛指出，进入“十四五”规划后，环保产业的质量目标进入了新的提升阶段，科技的支持、创新也占据了企业的“十四五”规划的核心位置。水处理企业必须结合关键技术和“卡脖子”技术以谋取未来更大的市场份额。《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》于近日发布，计划到2022年,近岸海域水环境质量达到国家考核目标求,并保持稳定向好。近岸海域水质优良率3年均值比近3年提高3个百分点以上。建议注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。近日，为大力推进农村人居环境整治工作，进一步提升农村生活垃圾治理水平，住建部发布《关于组织推荐农村生活垃圾分和资源化利用示范县的通知》。提出在生活垃圾收运处置体系方面，农村生活垃圾收集、转运和处置体系必须覆盖所有自然村组。除单独处置和资源化利用部分外，其他农村生活垃圾基本实现无害化处理。6月24日，生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》。明确各级生态环境部门要高度重视，把挥发性有机物（VOCs）治理攻坚作为打赢蓝天保卫战收官的重要任务，统筹疫情防控、经济社会平稳健康发展，扎实做好“六稳”工作,落实“六保”任务，坚持精准治污、科学治污、依法治污。京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原、苏皖鲁豫交界地区及其他O3污染防治任务重的地区相关省（市）生态环境厅（局）要督促相关城市加大工作力度，力争实现6-9月优良天数提高。建议关注已有相关布局的固废企业【维尔利】。近日，江苏省发改委发布《江苏省城镇生活垃圾处理收费管理办法（征求意见稿）》，按照“污染者付费”的原则，江苏省城镇生活垃圾处理实行收费制度的举措，有望加快城镇生活垃圾处理步伐，提高生活垃圾处理质量，改善生态环境。在垃圾焚烧发电国补面临不确定的当下，随着垃圾处理收费制度的建立，有望优化商业模式，减轻财政压力，稳定行业预期，利好固废处理板块，建议关注优质垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。环卫行业市场需求有望持续上升，建议关注环卫运营服务快速扩张的标的【玉禾田】【龙马环卫】【盈峰环境】【侨银环保】。
■6月发用电量高增长，建议重点关注板块龙头。国家六部委联合发布《2020年煤电化解过剩产能工作要点》，2020年将按需有序规划建设煤电项目，严控煤电新增产能规模，按需合理安排煤电应急备用电源和应急调峰储备电源，2020年底全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。《要点》明确，要落实《关于深入推进供给侧结构性改革进一步淘汰煤电落后产能促进煤电行业优化升级的意见》等相关文件要求，制定本地区落后煤电机组2020年度煤电淘汰落后产能计划，明确目标任务并组织实施。电量是经济的晴雨表。根据国家能源局发布数据，5月份全社会用电量5926亿千瓦时，同比增长4.6%。分产业看，第一产业用电量69亿千瓦时，同比增长15.5%；第二产业用电量4176亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量890亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量791亿千瓦时，同比增长15%。1-5月，全社会用电量累计27197亿千瓦时，同比下降2.8%。目前，国内大部分区域气温偏高，加之复工复产进展显著，预计6月份发用电量高增长。迎峰度夏期间，电煤产销两旺，价格企稳。根据煤炭市场网数据，截至6月24日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收565元/吨，环比持平。电厂日耗同比略降。截至6月23日，六大电厂的平均日耗量为62.4万吨，较去年同时期低2.4万吨。建议重点关注火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【内蒙华电】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年，特高压成为新基建的重要抓手，预计今年特高压投资有望超预期，利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注分红有承诺、集团机组投产在即的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
■LNG价格涨跌互现，接收站气价小幅提升。全国工厂和LNG接收站均价呈现分化，接收站价格上涨，工厂价格下跌。接收站方面，华东地区道路交通安全因素考虑，LNG槽车运力收紧，市场LNG供应有所减少，华北地区则是因为出现城燃补库情况，需求有所增加，加之山东泰安昆仑停机，区域内资源供应有一定减少，因此在供应减少和需求增加的作用下，华北、华东接收站价格上调为主。工厂方面，资源供应依然比较充足，加之端午假期，工厂为了降低液位多以降价出货为主。根据卓创资讯统计数据，本周全国LNG周均价为2536.8元/吨，较上周价格上涨49.3元/吨，环比上涨2.0%。其中，接收站出厂周均价2545.6元/吨，较上周价格上涨62.0元/吨，环比上涨2.5%；工厂出厂周均价2529.8元/吨，较上周下跌32.5元/吨，环比跌幅1.3%。根据国际天然气联盟（IGU）发布的年度LNG报告，天然气液化产能扩张的趋势预计将在今年延续下去，今年全球液化产能将增加2435万吨，到今年底，天然气液化能力预计将扩大至4.5亿吨。从价格方面来看，由于全球天然气产量上涨，LNG出口设施快速投入使用，LNG市场或供大于求，LNG价格弱势运行，有助于扩大天然气对煤炭等的替代规模。近来全球LNG供大于求的情况，已经导致天然气价格跌至多年来的最低水平，天然气价格或将在未来一段时间继续受到压制，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。
■风险提示：推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。
1. 本周核心观点
1.1. 江苏拟推行生活垃圾收费制度，固废产业链有望持续受益
      江苏拟推行生活垃圾收费制度，固废产业链有望持续受益。6月25日，2020(第十八届)水业战略论坛指出，进入“十四五”规划后，环保产业的质量目标进入了新的提升阶段，科技的支持、创新也占据了企业的“十四五”规划的核心位置。水处理企业必须结合关键技术和“卡脖子”技术以谋取未来更大的市场份额。《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》于近日发布，计划到2022年,近岸海域水环境质量达到国家考核目标要求,并保持稳定向好。近岸海域水质优良率3年均值比近3年提高3个百分点以上。建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。近日，为大力推进农村人居环境整治工作，进一步提升农村生活垃圾治理水平，住建部发布《关于组织推荐农村生活垃圾分类和资源化利用示范县的通知》。提出在生活垃圾收运处置体系方面，农村生活垃圾收集、转运和处置体系必须覆盖所有自然村组。除单独处置和资源化利用部分外，其他农村生活垃圾基本实现无害化处理。6月24日，生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》。明确各级生态环境部门要高度重视，把挥发性有机物（VOCs）治理攻坚作为打赢蓝天保卫战收官的重要任务，统筹疫情防控、经济社会平稳健康发展，扎实做好“六稳”工作,落实“六保”任务，坚持精准治污、科学治污、依法治污。京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原、苏皖鲁豫交界地区及其他O3污染防治任务重的地区相关省（市）生态环境厅（局）要督促相关城市加大工作力度，力争实现6-9月优良天数提高。建议关注已有相关布局的固废企业【维尔利】。近日，江苏省发改委发布《江苏省城镇生活垃圾处理收费管理办法（征求意见稿）》，按照“污染者付费”的原则，江苏省城镇生活垃圾处理实行收费制度的举措，有望加快城镇生活垃圾处理步伐，提高生活垃圾处理质量，改善生态环境。在垃圾焚烧发电国补面临不确定的当下，随着垃圾处理收费制度的建立，有望优化商业模式，减轻财政压力，稳定行业预期，利好固废处理板块，建议关注优质垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。环卫行业市场需求有望持续上升，建议关注环卫运营服务快速扩张的标的【玉禾田】【龙马环卫】【盈峰环境】【侨银环保】。
1.2. 6月发用电量高增长，建议重点关注板块龙头
         6月发用电量高增长，建议重点关注板块龙头。国家六部委联合发布《2020年煤电化解过剩产能工作要点》，2020年将按需有序规划建设煤电项目，严控煤电新增产能规模，按需合理安排煤电应急备用电源和应急调峰储备电源，2020年底全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。《要点》明确，要落实《关于深入推进供给侧结构性改革进一步淘汰煤电落后产能促进煤电行业优化升级的意见》等相关文件要求，制定本地区落后煤电机组2020年度煤电淘汰落后产能计划，明确目标任务并组织实施。电量是经济的晴雨表。根据国家能源局发布数据，5月份全社会用电量5926亿千瓦时，同比增长4.6%。分产业看，第一产业用电量69亿千瓦时，同比增长15.5%；第二产业用电量4176亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量890亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量791亿千瓦时，同比增长15%。1-5月，全社会用电量累计27197亿千瓦时，同比下降2.8%。目前，国内大部分区域气温偏高，加之复工复产进展显著，预计6月份发用电量高增长。迎峰度夏期间，电煤产销两旺，价格企稳。根据煤炭市场网数据，截至6月24日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收565元/吨，环比持平。电厂日耗同比略降。截至6月23日，六大电厂的平均日耗量为62.4万吨，较去年同时期低2.4万吨。建议重点关注火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【内蒙华电】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年，特高压成为新基建的重要抓手，预计今年特高压投资有望超预期，利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注分红有承诺、集团机组投产在即的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
1.3. LNG价格涨跌互现，接收站气价小幅提升
LNG价格涨跌互现，接收站气价小幅提升。全国工厂和LNG接收站均价呈现分化，接收站价格上涨，工厂价格下跌。接收站方面，华东地区道路交通安全因素考虑，LNG槽车运力收紧，市场LNG供应有所减少，华北地区则是因为出现城燃补库情况，需求有所增加，加之山东泰安昆仑停机，区域内资源供应有一定减少，因此在供应减少和需求增加的作用下，华北、华东接收站价格上调为主。工厂方面，资源供应依然比较充足，加之端午假期，工厂为了降低液位多以降价出货为主。根据卓创资讯统计数据，本周全国LNG周均价为2536.8元/吨，较上周价格上涨49.3元/吨，环比上涨2.0%。其中，接收站出厂周均价2545.6元/吨，较上周价格上涨62.0元/吨，环比上涨2.5%；工厂出厂周均价2529.8元/吨，较上周下跌32.5元/吨，环比跌幅1.3%。根据国际天然气联盟（IGU）发布的年度LNG报告，天然气液化产能扩张的趋势预计将在今年延续下去，今年全球液化产能将增加2435万吨，到今年底，天然气液化能力预计将扩大至4.5亿吨。从价格方面来看，由于全球天然气产量上涨，LNG出口设施快速投入使用，LNG市场或供大于求，LNG价格弱势运行，有助于扩大天然气对煤炭等的替代规模。近来全球LNG供大于求的情况，已经导致天然气价格跌至多年来的最低水平，天然气价格或将在未来一段时间继续受到压制，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
1.4. 投资组合
 安信环保及公用事业行业本周投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】
2. 行业要闻
2.1.国家重点研发项目“超低氮氧化物煤粉燃烧技术”正式实施应用
      我国是燃煤大国，燃煤机组发电在我国一直占主导地位。煤燃烧产生大量污染物，如氮氧化物、二氧化硫等，对于环境和生态系统危害极大。国电电力大力实施创新驱动战略，聚焦清洁高效绿色低碳发展方向，加快低成本新型超低氮氧化物煤粉燃烧技术的探索开发，促进煤炭清洁高效利用技术的工业化应用。东胜公司实施的330兆瓦电站锅炉超低氮氧化物排放工程试验改造项目，强调“深度还原氮氧化物”的设计理念，创新采用一种高效燃尽技术与喷氨技术耦合的技术路线，以达到还原氮氧化物的目的，实现锅炉节能与氮氧化物减排的双赢。该项技术的应用落实，对推动我国煤粉锅炉脱硝技术和装备达到国际领先水平具有重要意义。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200622/1083120.shtml
2.2. 深圳公示30余个大气质量提升专项资金补贴项目
深圳公示2020年第一批大气环境质量提升专项资金拟补贴项目。涉及电厂改造类企业、叉车改造类企业、锅炉改造类企业。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200622/1083115.shtml
2.3.  国家能源局印发2020年能源工作指导意见
       主要目标：全国能源消费总量不超过50亿吨标准煤。煤炭消费比重下降到57.5%左右；石油产量约1.93亿吨，天然气产量约1810亿立方米，非化石能源发电装机达到9亿千瓦左右；能源系统效率和风电、光伏发电等清洁能源利用率进一步提高。西部地区具备条件的煤电机组年底前完成超低排放改造；新增清洁取暖面积15亿平方米左右，新增电能替代电量1500亿千瓦时左右，电能占终端能源消费比重达到27%左右。光伏扶贫等能源扶贫工程持续推进，完成“三区三州”和抵边村寨农网改造升级；深入推进电力现货市场连续结算试运行，具备条件的地区正式运行。电网主辅分离改革进一步深化。完善油气勘查开采管理体制，健全油气管网运营机制。
信息来源：http://www.nea.gov.cn/2020-06/22/c_139158412.htm
2.4.河南修订《电力调峰辅助服务交易规则（试行）》有关条款
   河南电力调峰辅助服务交易于2020年1月1日正式启动，目前运行良好，对破解电网调峰难题，促进清洁能源全额消纳，实现清洁能源和火电共同发展起到重要作用。为进一步完善和深化河南电力调峰辅助服务交易，提高市场成员参与调峰积极性，更好统筹平衡火电调峰补偿和清洁能源分摊，根据上半年运行实际，经广泛征求意见，对《河南电力调峰辅助服务交易规则（试行）》（豫监能市场〔2019〕105号）有关条款进行修订。
信息来源：http://shoudian.bjx.com.cn/html/20200623/1083532.shtml
2.5.《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》发布，力争“十四五”期间近岸海域水质优良率均值提高5个百分点以上
  浙江省近日印发了《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》。根据计划，到2022年,近岸海域水环境质量达到国家考核目标要求,并保持稳定向好。近岸海域水质优良率3年均值比近3年(2017—2019 年)提高3个百分点以上,力争“十四五”期间近岸海域水质优良率均值比“十三五”期间提高5个百分点以上。全省入海河流总氮、总磷浓度得到有效控制,海洋生态红线区面积达到国家规定要求,大陆自然岸线保有率超过35% ,海岛自然岸线保有率超过78% 。生物多样性保持稳定。近岸海域水质有效提升、海洋生态环境明显改善的长效机制基本建立。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200624/1083756.shtml
2.6.生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》
  各级生态环境部门要高度重视，把挥发性有机物（VOCs）治理攻坚作为打赢蓝天保卫战收官的重要任务，统筹疫情防控、经济社会平稳健康发展，扎实做好“六稳”工作,落实“六保”任务，坚持精准治污、科学治污、依法治污，切实做到问题精准、时间精准、区位精准、对象精准、措施精准，抓好《方案》各项任务措施落实。要加强组织实施，监测、执法、人员、资金保障等重点向VOCs治理攻坚行动倾斜，加强与相关部门、行业协会等协调配合，形成工作合力。京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原、苏皖鲁豫交界地区及其他O3污染防治任务重的地区相关省（市）生态环境厅（局）要督促相关城市加大工作力度，力争实现6-9月优良天数提高目标，为完成“十三五”优良天数比率约束性指标打下坚实基础。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200624/1083823.shtml
2.7.《2020年安徽省5G发展工作要点》发布，计划年内完成5G基站建设2万个，力争达到2.5万个
  近日安徽经信厅印发《2020年安徽省5G发展工作要点》，其中指出年内全省完成5G基站建设2万个，力争达到2.5万个。推进“5G+电力物联网”发展。联合有关单位合力推进“5G+电力物联网”建设，积极开展智能分布式配电自动化、精准负荷控制、配网PMU、分布式能源控制、用电信息采集、移动作业、综合视频监控、变电站巡检机器人等5G创新应用的研究及示范。
信息来源：http://chuneng.bjx.com.cn/news/20200624/1083767.shtml
2.8.《四川省农村生活垃圾收集转运处置体系建设指南》出炉！
   为做好细化落实工作，近日，住房城乡建设厅编制了《四川省农村生活垃圾收集转运处置体系建设指南》及配套图集，适用于农村新（扩、改）建生活垃圾收集、转运和处置设施，为各地加快建立健全农村生活垃圾收集转运和处置体系提供治理模式和技术参考。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200628/1084252.shtml
2.9. 打赢蓝天保卫战！湖南做好2020年大气污染防治攻坚战工作！
   指出各地应认真分析研究《湖南省生态环境保护委员会关于印发湖南省污染防治攻坚战2020年度工作方案、“夏季攻势”清单、考核细则》中涉及本单位的工作内容、任务指标、时限要求和考核要点(尤其是加快“气化湖南工程”建设、强化扬尘污染、餐饮油烟和露天烧烤治理、落实重污染天气应急响应、打好柴油货车污染治理攻坚战等重点任务),结合本单位上半年污染防治攻坚战工作推进情况进行查漏补缺。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200628/1084109.shtml
2.10. 宁夏将加速推进苏银产业园污水处理厂改扩建项目
      改扩建工程是对现有污水处理厂进行提标改造。苏银产业园污水处理厂改扩建项目建成后，将把原生活污水处理厂改扩建成为具备工业污水处理功能的综合性污水处理厂，大大降低园区企业污水治理的投资和运行成本，推动园区经济更好更快发展。
信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200628/1084176.shtml
3.上周行业走势
上周上证综指上涨0.4%，创业板指数上涨2.72%，公用事业与环保指数上涨0.33%。环保板块中，水处理板块下跌1.82%，大气治理板块下跌1.55%，固废板块下跌0.87%，环境监测板块下跌0.57%，节能与能源清洁利用板块下跌1.31%，园林板块下跌2.38%；电力板块中，火电板块下跌0.36%，水电板块上涨3.73%，清洁能源发电板块下跌0.46%，地方电网板块下跌0.75%，燃气板块下跌0.86%；水务板块下跌1.08%。
  上周，从细分子行业来看，环保板块中，水处理板块下跌1.82%，大气治理板块下跌1.55%，固废板块下跌0.87%，环境监测板块下跌0.57%，节能与能源清洁利用板块下跌1.31%，园林板块下跌2.38%；电力板块中，火电板块下跌0.36%，水电板块上涨3.73%，清洁能源发电板块下跌0.46%，地方电网板块下跌0.75%，燃气板块下跌0.86%；水务板块下跌1.08%。
上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为申能股份、金鸿控股、大众公用、ST中天、长江电力、吉电股份、黔源电力、深圳能源、深南电A、西昌电力；跌幅靠前的分别为东方盛虹、协鑫能科、新天然气、*ST金山、韶能股份、新能泰山、湖南发展、*ST华源、东方能源、贵州燃气。水务环保板块，涨幅靠前的分别为南方汇通、理工环科、易世达、众合科技、龙马环卫、格林美、鹏鹞环保、汉威科技、三聚环保、华控赛格；跌幅靠前的有中持股份、中再资环、美尚生态、博天环境、哈投股份、东江环保、长青集团、上海洗霸、盈峰环境、环能科技。         
4.上市公司动态
4.1. 重要公告
4.2. 定向增发
5. 投资组合推荐逻辑
【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径，看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外，公司运营类项目将逐步释放，这将进一步促进公司业绩增长。中交集团与公司合作推进较为顺利，业务协同效应逐步释放。未来，在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下，公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善，公司业绩有望进一步增长。良业环境上市工作稳步推进，助力光环境治理业务持续发展。随着未来良业环境在香港成功上市，将有望促进公司战略升级，巩固公司的核心竞争力。同时，良业环境的资本结构有望改善，可拥有更多资源用于项目开发、建设，公司光环境治理业务规模可能进一步扩大，公司业绩有望一步改善。在手订单充足，叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放，公司业绩有望稳步增长。未来，随着公司战略优化调整到位，叠加公司融资状况改善，预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外，随着城乡污水处理提标改造、海水淡化、高原湖泊水环境保护等政策执行和安全饮用水需求增加，水处理市场需求将不断释放，公司业绩有望进一步增长。
【瀚蓝环境】 公用事业起家，精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长，尤其在固废垃圾发电项目上，ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先，管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力，助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开，在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”，叠加垃圾分类带来的全产业链受益，公司有望持续获得订单增长。同时，垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求，瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。
【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司，水电资产非常优质。三峡集团旗下乌东德和白鹤滩（1020+1600万千瓦装机）项目正稳步推进，有望在2021-2022年投产。如果顺利注入上市公司，将大幅提升装机规模及上网电量。电价风险可控，市场化占比低，依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东，发布预案收购联合能源与长兴电力，打造三峡电网，助力三峡集团拓展电力产业链，深度参与配售电业务。公司承诺，2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列，长期超过A股市场以及中长期国债收益率，进一步凸显其防御价值。
【龙马环卫】环卫装备+服务双轮驱动，订单迈入百亿量级。根据公告，公司环卫装备业务2019年实现营业收入24.02亿元，同比增长1.61%，环卫装备业务毛利率为30%，同比增加2.28pct。2019年公司环卫产业服务实现营业收入17.89亿元，同比增长71.46%，主要源于订单的放量增长。2019 年，公司新增中标的环卫服务项目 60 个，同比翻番，新签合同年化合同金额 12.27 亿元，同比增长 91.12%，新签合同总金额 111.30 亿元，同比增长 173.87%。公司由点到面的业务格局，使得公司依托重点城市的标杆项目，形成辐射周边区域的项目扩张模式。根据公司公告，2019年公司环卫装备市场占有率为6.18%，环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为 12.57%，保持行业前三水平，市场扩张背景下，公司环卫装备业务有望继续稳定发展。
【玉禾田】公司深耕行业20余年，积累了深厚的经验及良好的品牌效应，拥有先发优势。目前公司拥有员工超六万名，在全国八十多个城市开展业务，在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验。在此基础上公司专注于服务标准化与管理可复制化，拥有极高的运营效率与作业效率。同时公司拥有良好品牌形象，参与了2008年北京奥运会、2010年广州亚运会等知名项目。环卫市场化的浪潮释放了大量订单，公司受益其中。轻资产运营实现高盈利。自成立以来，公司始终扎根环卫清洁服务领域，未曾参与上游环卫设备生产及下游固废处理的竞争，逐步积累自身的规模效应与运营优势。高效运营削减了公司运行的成本费用，专注环卫清洁服务的轻资产模式使得公司资产周转率远超同行。此外，公司主要客户多为政府环卫管理部门、知名物业公司和地铁公司等，信誉良好，一定程度保证了回款的及时稳定。2015年-2018年，公司ROE水平一直保持在30%以上，远高于行业均值。
【绿茵生态】1）财务稳健负债率低，盈利能力居行业前列。公司作为区域园林生态龙头，立足华北，积极开展全国核心城市战略布局。公司财务稳健负债率低，销售净利率远超行业平均水平。截至2019Q3，公司现金储备8.15亿元，占公司总资产的35%，且有充足银行授信储备，融资成本较低。2）业绩快速增长，业务扩张有力。据2019年业绩快报，营收增速39.59%，归母净利润增速37.15%。公司目标未来保持高速增长，打造园林行业的龙头。目前在手订单超34亿，为接下来的增长提供有力保障。3）园林板块供给侧出清，需求端有望受益生态建设补短板。园林生态板块在近几年发展中，大多受PPP政策和自身战略发展原因，均不同程度受到影响，绿茵生态则依然保持稳健可期的业绩增速。随着生态建设补短板成为重要方向，财政和信贷资源有望重点倾斜，静待利好促盈利持续改善。
【东珠生态】订单放量业绩弹性十足，对内定增彰显发展信心。公司是湿地修复龙头企业，国家湿地公园第一股，2019年新中标订单90.61亿元，同比增长199%；新签合同金额67.76亿元，同比增长163%，订单收入比位居行业前列。公司账面资金充足，且无有息负债，现金收入比较高，负债率较低，业绩弹性十足。同时，公司启动对大股东、董监高及核心员工的定增，预计募资5.15亿元，不仅增强了公司业绩弹性，也彰显出公司上下对未来发展的信心。
6. 风险提示
政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。
往期观点
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0621：污水资源化前景广阔，城乡有机固废处理需求提升
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【安信环保公用邵琳琳团队】周报0607：大运河保护专项规划出台，关注水处理需求持续释放
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0531：政策支持行业市场化发展，环保督察持续倒逼需求释放
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0524：西部迎来环保需求释放良机，关注环卫市场化提速
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0517：长江保护修复攻坚战持续推进，建筑垃圾减量化迎新契机
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0510：新固废法促产业链良性发展，湖北大力推进医废危废项目建设
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0505：REITs带来环保行业新机遇，利好水务、垃圾焚烧、固废危废板块
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0426：各地垃圾分类持续推进，土壤污染防治下达专项资金
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0419：农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注
【安信环保公用邵琳琳团队】周报0412：业绩频出，一季度受疫影响显著，刚需投资逻辑不变
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