摘要
公共领域车辆电动化趋势加速,环卫装备有望显著受益。7月23日工信部副部长辛国斌表示,要加快《新能源汽车行业发展规划(2021-2035年)》工作。目前,规划的研究工作已经完成并上报国务院。同时,工信部也酝酿进一步发布实施公共领域车辆电动化的行动计划,准备在公交车、出租车、城市物流车,包括环卫的清扫车方面,进一步推动电气化。日前,由北京市城市管理委联合市生态环境局印发《2020年推进实施车用柴油减量化发展工作方案》,计划通过淘汰老旧柴油车辆、优化存量柴油车结构、“公转铁”、加大在用车监督执法力度等措施,力争实现今年车用柴油消费量持续下降。预计到今年年底北京新能源车保有量达到40万辆左右,按照此次印发的工作方案,东城区、西城区将加强柴油大中型载客汽车管控,完成150万辆次以上重型柴油车检查。市城市管理委将加快推进公交、环卫、物流等公共服务领域充电设施建设和城市公用充电设施建设,形成平原地区平均服务半径小于5公里的充电网络。预计在新一轮产品升级、政策催化下,具有研发技术储备的龙头企业的产品价格、利润率和市场集中度将会显著提升,未来几年环卫装备新能源化进程将进一步加快,建议关注环卫装备龙头【盈峰环境】【龙马环卫】。7月24日,为进一步引导企业市场行为和社会资本理性投资,改善湖南省危险废物综合利用处置能力严重过剩局面,全省发布第一批危险废物利用处置行业建设项目投资引导性公告,包含废铅酸蓄电池利用、废矿物油和油泥利用等9个类目。对未来经济发展中出现的危险废物利用处置缺口,也将适时对社会发布引导性投资公告,有利于投资者理性判断湖南省危险废物利用处置市场,防范投资风险。建议关注危废企业【润邦股份】。工信部近日印发《京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同转型提升计划(2020-2022年)》。其中指出:推进大宗冶金与煤电固废协同利用。在冶金和煤电产业集中区,推动钢铁、煤电、建材、化工等产业耦合共生,实现年消纳工业固废 3 亿吨。加快退役动力电池回收利用。推动储能、通信基站备电等领域建设梯次利用典型示范项目。支持动力电池资源化利用项目建设,全面提升区域退役动力电池回收处理能力。各地垃圾分类持续推进也为产业带来投资机会,固废产业链需求将持续释放,利好固废处理板块,建议关注优质垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。
旺季煤价稳中有降,建议重点关注业绩高增长的火电和防御价值凸显的水电。动力煤价格稳中有降。根据煤炭资源网数据,截至7月24日,秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收569元/吨,周环比下降13元/吨。主产地煤价小幅下滑,山西大同地区Q5500报收405元/吨,周环比下降5元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收388元/吨,环比下降6元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收354元/吨,周环比下降6元/吨。电厂和港口库存上升。电厂方面,截至7月22日,全国重点电厂库存8954万吨,环比上升139万吨,日均耗煤量382万吨,环比上涨8万吨。港口方面,7月24日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存1083万吨,环比上升29万吨;长江口库存650万吨,环比上升31万吨。根据国家统计局数据,2020年6月份,全国原煤产量3.3亿吨,同比下降1.2%,降幅较上月扩大1.1个百分点。2020年1-6月份,全国累计原煤产量18.1亿吨,同比增长0.6%。进口煤方面,2020年6月份进口煤炭2528.6万吨,较去年同期减少181.2万吨,下降6.7%。2020年1-6月份,全国共进口煤炭1.7亿吨,同比增长12.7%。国家六部委联合发布《2020年煤电化解过剩产能工作要点》,2020年将按需有序规划建设煤电项目,严控煤电新增产能规模,按需合理安排煤电应急备用电源和应急调峰储备电源,2020年底全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。《要点》明确,要落实《关于深入推进供给侧结构性改革进一步淘汰煤电落后产能促进煤电行业优化升级的意见》等相关文件要求,制定本地区落后煤电机组2020年度煤电淘汰落后产能计划,明确目标任务并组织实施。建议重点关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【豫能控股】、【建投能源】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下,拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年,特高压成为新基建的重要抓手,预计今年特高压投资有望超预期,利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块,建议重点关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

国家管网资产注入落地,关注城燃板块投资机会近日,中国石油、中国石化等相继公布与国家管网资产交割的相关公告。国家管网集团拥有中石油、中石化、中海油等11位股东。新增投资人中,除中国石油(以天然气管道、原油管道、成品油管道、储气库和油库等油气储运资产出资)、中国石油化工股份有限公司(以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资)、中国石化天然气有限责任公司(以天然气管道、储气库、LNG 接收站等油气储运资产出资)、中海石油气电集团有限责任公司(以天然气管道、LNG 接收站等油气储运资产出资)以外,其他新增投资人均以现金出资。本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后,国家管网集团的注册资本拟定为人民币 5000 亿元。我们认为,国家管网公司的顺利组建,有望助推天然气市场化改革,利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。本周全国LNG均价小幅上涨,其中接收站价格上涨,工厂价格下跌。根据卓创资讯统计,本周全国LNG周均价2555.4元/吨,较上周上涨10.6元/吨,环比上涨0.4%。其中,接收站出厂周均价2534.2元/吨,较上周上涨31.6元/吨,环比上涨1.3%;工厂出厂周均价为2545.3元/吨,较上周下跌8.4元/吨,环比下跌0.3%。接收站方面,华东及部分华北接收站有不同程度价格上调,主要原因是前期价格较低,近期出货情况较好,接收站方面挺价意愿强。工厂方面,在自身成本及市场整体环境因素下,涨跌价相对来说都较为困难,本周多以稳价为主,个别工厂小幅调整报价,价格存在涨跌互现情况。近来全球LNG供大于求的情况,天然气价格或在未来一段时间继续承压,加之天然气市场化改革有望提速,直接利好有LNG进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
■投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。
■风险提示:项目推进不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。
1. 本周核心观点
1.1.公共领域车辆电动化趋势加速,环卫装备有望显著受益。
    7月23日工信部副部长辛国斌表示,要加快《新能源汽车行业发展规划(2021-2035年)》工作。目前,规划的研究工作已经完成并上报国务院。同时,工信部也酝酿进一步发布实施公共领域车辆电动化的行动计划,准备在公交车、出租车、城市物流车,包括环卫的清扫车方面,进一步推动电气化。日前,由北京市城市管理委联合市生态环境局印发《2020年推进实施车用柴油减量化发展工作方案》,计划通过淘汰老旧柴油车辆、优化存量柴油车结构、“公转铁”、加大在用车监督执法力度等措施,力争实现今年车用柴油消费量持续下降。预计到今年年底北京新能源车保有量达到40万辆左右,按照此次印发的工作方案,东城区、西城区将加强柴油大中型载客汽车管控,完成150万辆次以上重型柴油车检查。市城市管理委将加快推进公交、环卫、物流等公共服务领域充电设施建设和城市公用充电设施建设,形成平原地区平均服务半径小于5公里的充电网络。预计在新一轮产品升级、政策催化下,具有研发技术储备的龙头企业的产品价格、利润率和市场集中度将会显著提升,未来几年环卫装备新能源化进程将进一步加快,建议关注环卫装备龙头【盈峰环境】【龙马环卫】。7月24日,为进一步引导企业市场行为和社会资本理性投资,改善湖南省危险废物综合利用处置能力严重过剩局面,全省发布第一批危险废物利用处置行业建设项目投资引导性公告,包含废铅酸蓄电池利用、废矿物油和油泥利用等9个类目。对未来经济发展中出现的危险废物利用处置缺口,也将适时对社会发布引导性投资公告,有利于投资者理性判断湖南省危险废物利用处置市场,防范投资风险。建议关注危废企业【润邦股份】。工信部近日印发《京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同转型提升计划(2020-2022 年)》。其中指出:推进大宗冶金与煤电固废协同利用。在冶金和煤电产业集中区,推动钢铁、煤电、建材、化工等产业耦合共生,实现年消纳工业固废 3 亿吨。加快退役动力电池回收利用。推动储能、通信基站备电等领域建设梯次利用典型示范项目。支持动力电池资源化利用项目建设,全面提升区域退役动力电池回收处理能力。各地垃圾分类持续推进也为产业带来投资机会,固废产业链需求将持续释放,利好固废处理板块,建议关注优质垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。
1.2.旺季煤价稳中有降,建议重点关注业绩高增长的火电和防御价值凸显的水电。
    旺季煤价稳中有降,建议重点关注业绩高增长的火电和防御价值凸显的水电。动力煤价格稳中有降。根据煤炭资源网数据,截至7月24日,秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收569元/吨,周环比下降13元/吨。主产地煤价小幅下滑,山西大同地区Q5500报收405元/吨,周环比下降5元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收388元/吨,环比下降6元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收354元/吨,周环比下降6元/吨。电厂和港口库存上升。电厂方面,截至7月22日,全国重点电厂库存8954万吨,环比上升139万吨,日均耗煤量382万吨,环比上涨8万吨。港口方面,7月24日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存1083万吨,环比上升29万吨;长江口库存650万吨,环比上升31万吨。根据国家统计局数据,2020年6月份,全国原煤产量3.3亿吨,同比下降1.2%,降幅较上月扩大1.1个百分点。2020年1-6月份,全国累计原煤产量18.1亿吨,同比增长0.6%。进口煤方面,2020年6月份进口煤炭2528.6万吨,较去年同期减少181.2万吨,下降6.7%。2020年1-6月份,全国共进口煤炭1.7亿吨,同比增长12.7%。国家六部委联合发布《2020年煤电化解过剩产能工作要点》,2020年将按需有序规划建设煤电项目,严控煤电新增产能规模,按需合理安排煤电应急备用电源和应急调峰储备电源,2020年底全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。《要点》明确,要落实《关于深入推进供给侧结构性改革进一步淘汰煤电落后产能促进煤电行业优化升级的意见》等相关文件要求,制定本地区落后煤电机组2020年度煤电淘汰落后产能计划,明确目标任务并组织实施。建议重点关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【豫能控股】、【建投能源】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下,拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年,特高压成为新基建的重要抓手,预计今年特高压投资有望超预期,利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块,建议重点关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
1.3. 国家管网资产注入落地,关注城燃板块投资机会
    国家管网资产注入落地,关注城燃板块投资机会。近日,中国石油、中国石化等相继公布与国家管网资产交割的相关公告。国家管网集团拥有中石油、中石化、中海油等11位股东。新增投资人中,除中国石油(以天然气管道、原油管道、成品油管道、储气库和油库等油气储运资产出资)、中国石油化工股份有限公司(以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资)、中国石化天然气有限责任公司(以天然气管道、储气库、LNG 接收站等油气储运资产出资)、中海石油气电集团有限责任公司(以天然气管道、LNG 接收站等油气储运资产出资)以外,其他新增投资人均以现金出资。本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后,国家管网集团的注册资本拟定为人民币 5000 亿元。我们认为,国家管网公司的顺利组建,有望助推天然气市场化改革,利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。本周全国LNG均价小幅上涨,其中接收站价格上涨,工厂价格下跌。根据卓创资讯统计,本周全国LNG周均价2555.4元/吨,较上周上涨10.6元/吨,环比上涨0.4%。其中,接收站出厂周均价2534.2元/吨,较上周上涨31.6元/吨,环比上涨1.3%;工厂出厂周均价为2545.3元/吨,较上周下跌8.4元/吨,环比下跌0.3%。接收站方面,华东及部分华北接收站有不同程度价格上调,主要原因是前期价格较低,近期出货情况较好,接收站方面挺价意愿强。工厂方面,在自身成本及市场整体环境因素下,涨跌价相对来说都较为困难,本周多以稳价为主,个别工厂小幅调整报价,价格存在涨跌互现情况。近来全球LNG供大于求的情况,天然气价格或在未来一段时间继续承压,加之天然气市场化改革有望提速,直接利好有LNG进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
1.4. 投资组合
       安信环保及公用事业行业本周投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。
2. 行业要闻
2.1.国家电网推进全国统一电力市场建设,加大混合所有制和股权多元化改革力度
    7月21日,国家电网有限公司年中工作会议在京召开。公司连续16年获国资委业绩考核A级,连续8年获三大国际信用评级机构国家主权级信用评级。关于经营目标,一是增供扩销拓市场,二是盘活存量增效益,三是苦练内功降成本。关于战略实施,一是在衔接落地上用力,二是在考核激励上发力,三是在干出精彩上着力。关于安全生产,一是确保大电网安全,二是切实加强基建安全管理,三是提高应急处置能力,四是抓好网络安全管理。关于基建投资,公司将固定资产投资调增到4600亿元,预计带动社会投资超过9000亿元,整体规模将达到1.4万亿元。
信息来源:
http://shoudian.bjx.com.cn/html/20200721/1090837.shtml
2.2.国家电网公司上半年降低客户用电成本450亿元
    7月20日记者获悉,国家电网有限公司今年上半年累计降低客户用电成本450亿元。其中减免大工业企业电费211亿元、一般工商业企业电费110亿元,支持性两部制电价政策减免电费129亿元。按照“将除高耗能以外的大工业和一般工商业电价降低5%政策延长到今年年底”的要求,5月下旬,公司党组在此前8项举措的基础上,再次出台6项举措,自7月1日至年底减免大工业企业电费276亿元(全年减免631亿元)、一般工商业企业电费161亿元(全年减免295亿元),提高电力交易市场化程度,推广“转供电费码”大数据服务,确保政策红利落实到位。下半年,公司将继续执行降低用电成本政策,预计全年减免电费约926亿元。
信息来源:
http://shoudian.bjx.com.cn/html/20200721/1090556.shtml
2.3. 中共国家能源局党组第四轮巡视公告
    按照国家能源局党组巡视工作部署安排,2020年7月21日起,国家能源局党组对西北能源监管局、华东能源监管局、山西能源监管办、浙江能源监管办党组和大坝安全监察中心党委开展常规巡视。重点监督检查4个方面:一是贯彻落实党的理论和路线方针政策以及党中央重大决策部署情况;二是贯彻落实全面从严治党战略部署情况;三是贯彻落实新时代党的组织路线情况;四是贯彻落实中央巡视、审计、国家能源局党组巡视等监督发现问题和主题教育检视问题整改情况。
信息来源:
http://news.bjx.com.cn/html/20200723/1091303.shtml
2.4. 湖北:启动危废专项整治三年行动 持续到2022年底
    从湖北省生态环境厅获悉,湖北省启动危险废物专项整治三年行动,进一步加强危险废物环境监管,排查整治全省危险废物环境风险隐患,严厉打击和遏制危险废物非法转移倾倒处置违法行为,保障生态环境安全。据了解,此次全省危险废物专项整治三年行动,将持续至2022年12月结束,整治内容包括:建立完善危险废物环境重点监管单位清单;开展危险废物规范化环境管理排查整治;强化重点行业企业事中事后监管;推动提升危险废物利用处置能力;严厉打击危险废物环境违法行为等七大方面
信息来源:
http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200720/1090343.shtml
2.5. 国家能源局下达2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务
    国家能源局近日发布关于下达2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知,国能发电力〔2020〕37号,2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务共计733.35万千瓦。淘汰机组中,凡属未建成机组、2015年1月1日后无运行记录机组,不计入煤电行业淘汰落后产能目标任务。列入本年度煤电行业淘汰落后产能目标任务的煤电机组,除明确作为煤电应急备用电源的机组外,须在2020年12月底前完成拆除工作。对于未纳入国家年度淘汰落后产能目标任务,已停运多年、短期内不具备恢复生产条件的“僵尸”煤电机组,各地要结合实际情况,推动企业尽快完成淘汰关停工作。
信息来源:
http://news.bjx.com.cn/html/20200724/1091866.shtml
2.6. 青岛发布氢能十年发展规划征求意见 打造东方氢岛
    7月22日,山东青岛市发展和改革委员会发布关于《青岛市氢能产业发展规划(2020-2030年)(征求意见稿)》公开征求意见的通知,发展目标为在未来10年将青岛发展成为国际化氢能城市,打造国内重要的氢能产业基地,实现“东方氢岛”的总体发展目标。据了解,早在2019年8月,山东省青岛市发改委就发布了青岛市氢能产业发展规划的招标公告,但彼时的考量是制定2019-2035年期间的发展规划,而此次修改为十年规划,与山东近日发布的中长期规划周期相吻合。
信息来源:
http://chuneng.bjx.com.cn/news/20200723/1091352.shtml
2.7. 《农村生活污水运维常见问题与处理导则》
    为顺利开展农村生活污水治理设施运维工作,不断提高运维技术和管理水平,浙江省住建厅组织编制了《农村生活污水运维常见问题与处理导则》。本导则适用于浙江省内运行维护单位对农村生活污水处理设施运维常见问题的诊断与处理。
信息来源:
http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200723/1091481.shtml
2.8. 安徽省合肥市生态环境局部署危险废物专项整治三年行动
    为有效防范化解危险废物环境风险,保障生态环境安全,贯彻落实《全国危险废物专项整治三年行动实施方案》,近日,合肥市生态环境局印发《合肥市危险废物专项整治三年行动实施方案》,对该市危险废物专项整治三年行动工作进行安排部署。根据安排部署,该项工作现已进入排查整治阶段,市生态环境局正在制定危险废物环境重点监管单位清单,加大新《固废法》学习宣传培训力度,组织开展废铅蓄电池环境违法行为专项行动,启动危险废物产生、利用处置能力和设施运行污染防治情况评估。
信息来源:
http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200722/1091209.shtml
2.9. 四川省发改委、生态环境厅联合印发《四川省进一步加强塑料污染治理实施办法》
    近年来,电商、快递等新兴业态带来的快递塑料包装消耗量快速上升,引起社会广泛关注。为此,四川省发展和改革委员会、四川省生态环境厅近日联合印发《四川省进一步加强塑料污染治理实施办法》(以下简称《实施办法》),明确提出进一步加强塑料污染治理的“时间表”。按照2020年、2022年、2025年3个时间段,分地区、分时间、分领域提出了四川省塑料制品禁限目标。
信息来源:
http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200722/1090983.shtml
2.10. 山东省印发工业企业无组织排放分行业管控指导意见
    近日山东省印发《山东省工业企业无组织排放分行业管控指导意见》,加强对工业企业无组织排放深度治理。无组织排放是指大气污染物不经过排气筒的无规则排放,包括开放式作业场所逸散,以及通过缝隙、通风口、敞开门窗和类似开口(孔)的排放等。《指导意见》对钢铁、建材、有色、火电、铸造等18个重点行业逐一提出无组织排放管控指导意见,提高企业无组织排放精细化管理水平,助力打赢蓝天保卫战。
信息来源:
http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200702/1085528.shtml
3.上周行业走势
上周上证综指下跌0.54%,创业板指数下跌1.3%,公用事业与环保指数下跌1.86%。环保板块中,水处理板块下跌5.9%,大气治理板块下跌3.76%,固废板块下跌2.84%,环境监测板块下跌2.7%,节能与能源清洁利用板块下跌1.34%,园林板块上涨3.72%;电力板块中,火电板块上涨0.26%,水电板块下跌2.25%,清洁能源发电板块上涨2.34%,地方电网板块上涨0.39%,燃气板块上涨0.41%;水务板块下跌3.32%。
    上周,从细分子行业来看,环保板块中,水处理板块下跌5.9%,大气治理板块下跌3.76%,固废板块下跌2.84%,环境监测板块下跌2.7%,节能与能源清洁利用板块下跌1.34%,园林板块上涨3.72%;电力板块中,火电板块上涨0.26%,水电板块下跌2.25%,清洁能源发电板块上涨2.34%,地方电网板块上涨0.39%,燃气板块上涨0.41%;水务板块下跌3.32%。
    上周,电力燃气板块,涨幅靠前的分别为ST中天、涪陵电力、岷江水电、国新能源、金鸿控股、太阳能、吉电股份、大唐发电、深圳燃气、节能风电;跌幅靠前的分别为韶能股份、*ST华源、大众公用、深南电A、黔源电力、三峡水利、胜利股份、宝新能源、西昌电力、协鑫能科。水务环保板块,涨幅靠前的分别为京蓝科技、先河环保、中金环境、滨海能源、易世达、科达洁能、*ST节能、龙马环卫、中再资环、惠天热电;跌幅靠前的有津膜科技、上海洗霸、玉禾田、侨银环保、碧水源、钱江水利、长青集团、南华仪器、南方汇通、中持股份。
4.上市公司动态
4.1. 重要公告
4.2. 定向增发
5. 投资组合推荐逻辑
【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径,看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外,公司运营类项目将逐步释放,这将进一步促进公司业绩增长。中交集团与公司合作推进较为顺利,业务协同效应逐步释放。未来,在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下,公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善,公司业绩有望进一步增长。良业环境上市工作稳步推进,助力光环境治理业务持续发展。随着未来良业环境在香港成功上市,将有望促进公司战略升级,巩固公司的核心竞争力。同时,良业环境的资本结构有望改善,可拥有更多资源用于项目开发、建设,公司光环境治理业务规模可能进一步扩大,公司业绩有望一步改善。在手订单充足,叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放,公司业绩有望稳步增长。未来,随着公司战略优化调整到位,叠加公司融资状况改善,预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外,随着城乡污水处理提标改造、海水淡化、高原湖泊水环境保护等政策执行和安全饮用水需求增加,水处理市场需求将不断释放,公司业绩有望进一步增长。
【瀚蓝环境】 公用事业起家,精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长,尤其在固废垃圾发电项目上,ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先,管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力,助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开,在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”,叠加垃圾分类带来的全产业链受益,公司有望持续获得订单增长。同时,垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求,瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。
【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司,水电资产非常优质。三峡集团旗下乌东德和白鹤滩(1020+1600万千瓦装机)项目正稳步推进,有望在2021-2022年投产。如果顺利注入上市公司,将大幅提升装机规模及上网电量。电价风险可控,市场化占比低,依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东,发布预案收购联合能源与长兴电力,打造三峡电网,助力三峡集团拓展电力产业链,深度参与配售电业务。公司承诺,2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元,2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列,长期超过A股市场以及中长期国债收益率,进一步凸显其防御价值。
【龙马环卫】环卫装备+服务双轮驱动,订单迈入百亿量级。根据公告,公司环卫装备业务2019年实现营业收入24.02亿元,同比增长1.61%,环卫装备业务毛利率为30%,同比增加2.28pct。2019年公司环卫产业服务实现营业收入17.89亿元,同比增长71.46%,主要源于订单的放量增长。2019 年,公司新增中标的环卫服务项目 60 个,同比翻番,新签合同年化合同金额12.27 亿元,同比增长 91.12%,新签合同总金额 111.30 亿元,同比增长 173.87%。公司由点到面的业务格局,使得公司依托重点城市的标杆项目,形成辐射周边区域的项目扩张模式。根据公司公告,2019年公司环卫装备市场占有率为6.18%,环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为 12.57%,保持行业前三水平,市场扩张背景下,公司环卫装备业务有望继续稳定发展。
【玉禾田】公司深耕行业20余年,积累了深厚的经验及良好的品牌效应,拥有先发优势。目前公司拥有员工超六万名,在全国八十多个城市开展业务,在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验。在此基础上公司专注于服务标准化与管理可复制化,拥有极高的运营效率与作业效率。同时公司拥有良好品牌形象,参与了2008年北京奥运会、2010年广州亚运会等知名项目。环卫市场化的浪潮释放了大量订单,公司受益其中。轻资产运营实现高盈利。自成立以来,公司始终扎根环卫清洁服务领域,未曾参与上游环卫设备生产及下游固废处理的竞争,逐步积累自身的规模效应与运营优势。高效运营削减了公司运行的成本费用,专注环卫清洁服务的轻资产模式使得公司资产周转率远超同行。此外,公司主要客户多为政府环卫管理部门、知名物业公司和地铁公司等,信誉良好,一定程度保证了回款的及时稳定。2015年-2018年,公司ROE水平一直保持在30%以上,远高于行业均值。
【绿茵生态】1)财务稳健负债率低,盈利能力居行业前列。公司作为区域园林生态龙头,立足华北,积极开展全国核心城市战略布局。公司财务稳健负债率低,销售净利率远超行业平均水平。有充足银行授信储备,融资成本较低。2)业绩快速增长,业务扩张有力。据2019年业绩快报,营收增速39.59%,归母净利润增速37.15%。公司目标未来保持高速增长,打造园林行业的龙头。目前在手订单超34亿,为接下来的增长提供有力保障。3)园林板块供给侧出清,需求端有望受益生态建设补短板。园林生态板块在近几年发展中,大多受PPP政策和自身战略发展原因,均不同程度受到影响,绿茵生态则依然保持稳健可期的业绩增速。随着生态建设补短板成为重要方向,财政和信贷资源有望重点倾斜,静待利好促盈利持续改善。
【东珠生态】订单放量业绩弹性十足,对内定增彰显发展信心。公司是湿地修复龙头企业,国家湿地公园第一股,2019年新中标订单90.61亿元,同比增长199%;新签合同金额67.76亿元,同比增长163%,订单收入比位居行业前列。公司账面资金充足,且无有息负债,现金收入比较高,负债率较低,业绩弹性十足。同时,公司启动对大股东、董监高及核心员工的定增,预计募资5.15亿元,不仅增强了公司业绩弹性,也彰显出公司上下对未来发展的信心。
6. 风险提示
    政策推进不及预期,动力煤价上涨,水电来水不及预期,电价下调风险。
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